每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，國泰君安發(fā)布研報點評科銳國際（300662）。

投資要點：

股權(quán)激勵方案落地，增持。考慮公司激勵計劃的收入業(yè)績增長目標(biāo)，維持2023年EPS為1.02元，上調(diào)24/25年EPS至1.33/1.59（+0.09/+0.04）元，給予2024年高于行業(yè)平均27xPE估值，維持目標(biāo)價35.96元。

事件：公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃草案，①業(yè)績目標(biāo)：1）100%業(yè)績目標(biāo)：24/25/26年達(dá)成收入/業(yè)績增速30%/25%/25%完全解鎖；2）若完成80%，對應(yīng)24-26年收入/業(yè)績增速為24%/21%/21%，按80%授予比例。②授予價格為15.66元/股；激勵成本為4,711萬元.激勵對象：國內(nèi)+海外高管及核心員工。

激勵解鎖業(yè)績目標(biāo)符合預(yù)期，低基數(shù)下預(yù)計完成度較高。①業(yè)績目標(biāo)、行權(quán)價格、激勵范圍均符合預(yù)期；②市場對順周期景氣度預(yù)期較為保守，更關(guān)注收入業(yè)績目標(biāo)的可實現(xiàn)度；③獵頭及RPO預(yù)計受順周期影響更大，增長核心驅(qū)動力依然來自靈活用工的用戶拓展；考慮23年業(yè)績基數(shù)較低，短期利潤增速，長期收入增速的完成概率較高。

聚焦高溢價崗位拓展增量客戶，等待順周期景氣度回暖。①依托自身交付能力優(yōu)勢將繼續(xù)聚焦高溢價崗位，同時積極拓展細(xì)分行業(yè)腰部客戶；②順周期業(yè)務(wù)短期受環(huán)境影響較大，后續(xù)新的產(chǎn)業(yè)、龍頭客戶需求的逐漸釋放有望驅(qū)動公司收入和利潤增速中樞回暖；③在波動中公司依然維持了研發(fā)投入的穩(wěn)定性，短期有拖累但長期構(gòu)建核心能力。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)波動影響用工需求，行業(yè)競爭加劇影響利潤率。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)