每經(jīng)AI快訊，國泰君安研報指出，9月以來，動力煤價淡季不淡，截至9.15號，港口Q5500動力煤價上漲至940元/噸，遠超市場預(yù)期。我們認為，主因：1）9月以來，全國及煤炭主產(chǎn)區(qū)紛紛進行安監(jiān)升級，在一定程度上限制煤炭產(chǎn)量；2）非電旺季到來，非電企業(yè)開啟補庫，尤其是化工企業(yè)利潤較好，化工用煤需求明顯增加；3）受港口發(fā)運利潤大幅倒掛影響，港口庫存持續(xù)下降，市場煤結(jié)構(gòu)性短缺支撐煤價。煤炭價格淡季不淡提高市場對煤價底部預(yù)期，降息背景下，高分紅高股息資產(chǎn)受資金青睞，且有較高防御屬性。穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，利好順周期板塊，市場風險偏好預(yù)計從底部逐步抬升，煤炭作為高股息板塊，有望優(yōu)先修復，成為順周期龍頭板塊。