每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜彭水萍

公募基金降傭對賣方研究提出了更高要求，賣方研究未來出路在何方，成為行業(yè)討論的焦點話題。

7月22日，西部證券研究所副所長鄭宏達和電子行業(yè)首席分析師單慧偉在工作群里的唇槍舌劍在社交媒體刷屏。原本僅僅是銷售需要單慧偉聯(lián)系某上市公司確認路演是否提前半小時的小問題，卻演變成副所長與行業(yè)首席之間“掐架”。背后折射出行業(yè)生態(tài)的改變，更令人深思。

一樁口角之爭引發(fā)行業(yè)熱議

事情起因是這樣的。

7月21日晚間21:45分，西部證券一位銷售去聯(lián)系單慧偉，麻煩他問某上市公司IR（投資者關系）能否提前半小時路演，單慧偉回復正在路演。鄭宏達出面，表示該銷售從中午就在催促此事，質(zhì)問單慧偉。一言不合，兩人火氣越來越高，最終以單慧偉表示“早就不想干了”，“下周路演全部取消”為結尾。

但雙方恐怕都沒想到的是，原本只是工作群中的一場沖突，被放到網(wǎng)上以后，卻引起了軒然大波。不但社交媒體在討論，一些自媒體還從不同角度撰寫了文章。

《每日經(jīng)濟新聞》向西部證券有關人士進行了解后得知，上述事件是真的，但后續(xù)具體如何處理還不得而知。

值得一提的是，鄭宏達加入西部證券時間并不長。他原本就職于海通證券，在海通證券研究所擔任科技產(chǎn)業(yè)鏈負責人，管理整個科技研究團隊。在過往的賣方分析師生涯中，鄭宏達曾連續(xù)7年新財富上榜入圍計算機行業(yè)最佳分析師。

今年2月7日，鄭宏達在社交平臺宣布了將履新西部證券，擔任研究所副所長、科技行業(yè)首席分析師。記者注意到，之前7月11日，他還就“蘿卜快跑”的研究進行過一次路演。

單慧偉作為西部證券電子行業(yè)首席分析師，7月的研究重點在于所覆蓋公司的半年報業(yè)績預告。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，至7月19日，他共計發(fā)布了10家上市公司的業(yè)績預告點評，包括三環(huán)集團、聚光科技、日聯(lián)科技等，評級全部是“買入”。

去年券商公募基金分倉傭金收入下降近10%

副所長與行業(yè)首席的口角之爭原是小事，但能引發(fā)社交媒體的討論，背后是公募基金降費背景下，券商賣方研究深深的轉型焦慮。

4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自7月1日起正式實施。《規(guī)定》共19條，主要圍繞調(diào)降交易傭金費率、降低交易傭金分配比例上限、強化合規(guī)內(nèi)控、明確信息披露等方面進行要求。

Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，公募基金股票交易量為22.34萬億元，較2022年的23.97萬億元減少1.63萬億元。券商的分倉傭金“蛋糕”同步縮水，2023年券商分倉傭金收入為164.66億元，同比下降9.73%。

西部證券下滑速度快于行業(yè)。公司2023年基金傭金分倉收入為1.217億元，同比下滑37.97%，行業(yè)排名為第36位。而2022年，西部證券基金傭金分倉收入排名還在第31位。

蛋糕小了，分蛋糕的卻多了。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，分析師人數(shù)達到4686人，較兩年前的2022年二季度增加了1160人。

社交媒體中，網(wǎng)友對此事眾說紛紜，但單慧偉周日晚上接近十點還在路演，亦是討論焦點之一。

某券商分析師對記者表示，盡管分倉傭金降低，但工作照樣很飽和，“996是常態(tài)”。

但對整個行業(yè)而言，賣方研究變革影響的不僅是單一研究條線，也對其他業(yè)務條線產(chǎn)生著深刻的影響。

中金公司即指出，未來對證券公司而言，單一賣方研究服務或難以獲取基金客戶持續(xù)黏性。除打造專業(yè)投研能力外，或需向兩個領域延伸。一方面，券商賣方研究競爭從公募絕對主導，向私募、保險、QFII等多元化客群拓展，用以穩(wěn)定費率總水平；另一方面，券商需要協(xié)同財富管理、衍生品、信用交易等多部門，打造券結模式與財富管理模式結合的綜合服務模式，延伸公募產(chǎn)業(yè)服務鏈條，增厚綜合金融服務收益。

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