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每經(jīng)熱評丨高管超額減持股票 回購應(yīng)有詳細(xì)規(guī)則

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-17 23:18:52

每經(jīng)評論員 胥帥

2024年以來,各地證監(jiān)局加大了對違規(guī)減持的監(jiān)管力度。

1月15日,浙江證監(jiān)局發(fā)布處罰信息,張迅雷在五洲新春任高管,超計劃減持了2萬股公司股份。浙江證監(jiān)局對張迅雷采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。隨后,張迅雷主動上交了違規(guī)減持的收益,還買回了超額減持的2萬股。

此前,深圳證監(jiān)局發(fā)布的一份行政監(jiān)管措施決定書顯示,杰普特高級管理人員劉健,于2023年5月29日至11月28日期間累計減持公司股票近71萬股,超計劃減持9784股,被深圳證監(jiān)局責(zé)令改正。劉健表示,承諾在三個月內(nèi)購回超比例減持的股票。

在這兩起案例中,違規(guī)者增加了回購超額減持股票的承諾,這在之前并不常見。超額減持股票是違規(guī)減持行為的一種,上市公司股東和董監(jiān)高違規(guī)減持行為對市場具有危害性,不僅影響了市場公平,還損害了上市公司的信用。長久以來,投資者對這類違規(guī)減持行為深惡痛絕。

證券法修訂后加大了對違規(guī)減持行為的處罰力度,其第一百八十六條規(guī)定,在限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)轉(zhuǎn)讓證券,或者轉(zhuǎn)讓股票不符合法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的,責(zé)令改正,給予警告,沒收違法所得,并處以買賣證券等值以下的罰款。

超額減持行為已影響到股價,讓違規(guī)減持者回購超額減持股份,邊際改善多方買入力量,修復(fù)股價,彌補(bǔ)投資者損失也未嘗不可,但不能靠一個簡單的回購承諾解決問題。

首先,實踐層面,回購違規(guī)減持股份需要防止處罰行為變成減持方的“高拋低吸”。上市公司股東和董監(jiān)高擁有信息優(yōu)勢,隨著不利消息發(fā)酵,上市公司股價持續(xù)下跌,超額減持“巧合”發(fā)生在股價區(qū)間頂部。等到利空出盡,減持方又買回,回購承諾兌現(xiàn),一來一往“因禍得福”。減持方反而避開市場風(fēng)險,攤薄持倉成本。所以,需要對減持方的回購期限、回購價格等作出更加細(xì)化的約束。

其次,上市公司股東和董監(jiān)高回購違規(guī)減持股份應(yīng)被視作一種承諾,記載在上市公司定期報告的承諾事項一欄。保薦機(jī)構(gòu)對上市公司日常督導(dǎo)中,要核查回購違規(guī)減持股份的履行情況,掌握回購進(jìn)展。股東可以在上市公司定期報告中了解進(jìn)展,強(qiáng)化外界的監(jiān)督力量。

最后,要將回購違規(guī)減持股份寫入規(guī)則,通過制度去約束行為。2023年8月,證監(jiān)會表示要抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。筆者認(rèn)為,應(yīng)該將回購違規(guī)減持股份寫入進(jìn)去。

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