每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，國海證券發(fā)布研報點評今世緣（603369）。

事件:

2023年12月28日，今世緣發(fā)布公告，2023年度公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長27.41%左右。

投資要點:

1、預(yù)計2023年營收順利跨入百億元俱樂部，收入增速位于行業(yè)前列：公司Q4約實現(xiàn)營業(yè)收入16.85億元，同比增長23%，全年順利完成年初提出的2023年收入超過100億元的目標(biāo)。按照白酒行業(yè)上市公司前三季度收入增速排序，公司位列行業(yè)第三，在整體宏觀需求弱復(fù)蘇的情況下體現(xiàn)強勁的增長動能。2024年是公司后百億發(fā)展的新起點，公司提出了2025年挑戰(zhàn)150億元收入，“十五五”期間加快邁入“雙百億”時代的新目標(biāo)。

2、戰(zhàn)略路徑清晰，堅持可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展：公司提出在營銷規(guī)劃上要堅持品牌向上總方向，實施“多品牌、單聚焦、全國化”發(fā)展戰(zhàn)略。公司現(xiàn)有“國緣”“今世緣”和“高溝”三大白酒品牌。其中“國緣”品牌聚焦300-800元價格賽道，以開系六開、四開、對開進行全國化一體布局，繼續(xù)推進V系環(huán)太湖城市群布局。“今世緣”品牌聚焦100-300元價格賽道，以年輕化大眾化拓展日常消費場景。“高溝”聚焦中高線光瓶酒細分市場，打造個性化特色品牌。在全國化戰(zhàn)略上，公司提出未來3-5年是公司全國化關(guān)鍵期，堅持“大賽道、大單品、大客戶”策略，全國化就是周邊化、板塊化。省內(nèi)省外一盤棋、線上線下一體化、構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場。我們在此前的今世緣深度報告中提到，次高端仍是未來最大趨勢，今世緣將充分享受次高端紅利，未來增長的核心在于產(chǎn)品優(yōu)化+省內(nèi)薄弱區(qū)域強化。

3、盈利預(yù)測和投資評級：公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)精準(zhǔn)卡位次高端價格帶，在江蘇市場次高端持續(xù)擴容的背景下，看好公司借勢繼續(xù)擴大收入規(guī)模，短期無須過度擔(dān)憂省內(nèi)競爭問題，繼續(xù)看好公司未來成長的穩(wěn)健性。根據(jù)公司發(fā)布的2023年經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為2.52/3.14/3.84元，對應(yīng)PE分別為19/16/13倍，維持“買入”評級。

4、風(fēng)險提示：1）消費復(fù)蘇節(jié)奏受抑制；2）市場競爭加劇導(dǎo)致費用提升；3）經(jīng)濟大幅波動致白酒價格下滑；4）產(chǎn)品升級節(jié)奏不及預(yù)期；5）食品安全風(fēng)險；6）相關(guān)數(shù)據(jù)及資料與公司公布內(nèi)容如有差異，以公司公布內(nèi)容為準(zhǔn)。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 趙橋)