每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月25日發(fā)布研報，給予建筑材料行業(yè)推薦評級。

水泥：需求繼續(xù)恢復，熟料庫存偏低對價格有支撐。本周全國水泥價格繼續(xù)下降。需求端，市場逐步啟動，需求穩(wěn)步增長，但整體需求恢復情況較往年同期相比仍偏低。供給端，目前全國范圍內大部分熟料線處于錯峰停窯階段，整體供給水平偏低；本周熟料庫存微降，整體庫存水平處于歷史低位。后續(xù)來看，需求將繼續(xù)恢復，疊加錯峰生產(chǎn)尚未結束、熟料庫存偏低背景下，預計水泥企業(yè)將適當提價；中長期來看，25 年政策發(fā)力有望帶動基建投資增速，提振水泥市場需求，此外，隨著水泥納入碳交易市場，行業(yè)落后產(chǎn)能出清將加速， 利好水泥龍頭企業(yè)。關注復工情況。

消費建材：節(jié)后商品房成交回升，消費建材需求有望逐步回暖。節(jié)后下游市場逐步啟動，本周 30大中城市成交數(shù)量及成交面積繼續(xù)增加，后續(xù)隨著政策的發(fā)力，存量房去庫將加速，消費建材零售端需求有望增加；此外，舊房改造需求有望在政策支持下加速釋放，進一步拉動消費建材需求。從企業(yè)層面來看，近年消費建材龍頭企業(yè)加速調整銷售策略，優(yōu)化產(chǎn)品結構， 推進渠道下沉，零售業(yè)務規(guī)模不斷擴大，龍頭企業(yè)市占率有望不斷提升。

玻璃纖維：玻纖企業(yè)漲價意愿較強。粗紗方面，本周部分粗紗廠家報價小幅上調，需求端表現(xiàn)尚可，以風電及熱塑訂單為主；供給有所增加，周內有新點火產(chǎn)線； 隨著下游需求的恢復，玻纖廠家有提漲意愿，預計短期粗紗價格穩(wěn)中有升。電子紗方面，本周電子紗價格穩(wěn)定運行，下游訂單表現(xiàn)一般，行業(yè)整體供給偏穩(wěn)定，但近期受成本增長影響，玻纖企業(yè)對電子紗及電子布有提漲預期。中長期來看，玻纖下游新興市場如風電、汽車輕量化、電子等市場景氣度較高，玻纖需求有較大增長空間，看好玻璃纖維中長期發(fā)展前景。

浮法玻璃：需求未見明顯好轉，價格由漲轉跌。本周浮法玻璃價格由漲轉跌。需求端，終端需求未見顯著改善，剛需恢復一般；周內行業(yè)產(chǎn)能小幅下降，冷修產(chǎn)線2條。后續(xù)來看，剛需延續(xù)緩慢恢復態(tài)勢，下游補貨意向偏弱，浮法廠庫存有一定壓力，預計短期浮法玻璃價格保持穩(wěn)中偏弱態(tài)勢。中長期來看，隨著行業(yè)產(chǎn)能置換新規(guī)的執(zhí)行，落后產(chǎn)能有望淘汰，供需格局逐步向好。建議關注行業(yè)供給變化及企業(yè)庫存變動情況。

投資建議：消費建材：推薦受益于地產(chǎn)政策推進下需求有望恢復、具備產(chǎn)品品質優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的行業(yè)龍頭北新建材（000786.SZ)、偉星新材（002372.SZ)、東方雨虹（002271.SZ)、公元股份 (002641.SZ)。水泥：推薦受益于基建發(fā)力帶動需求恢復、水泥價格提漲的華新水泥（600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)，關注海螺水泥（600585.SH)。玻璃纖維：推薦產(chǎn)能逐步擴張、高端產(chǎn)品占比提升的中國巨石（600176.SH)。玻璃：建議關注多業(yè)務布局的龍頭企業(yè)旗濱集團（601636.SH)

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預期的風險；政策推進不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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