每經(jīng)評論員 賈運可

2月10日晚，恒邦股份（SZ002237，前收盤價11.39元，市值130.76億元）公告回應控股股東江西銅業(yè)（SH600362，前收盤價21.77元，市值753.90億元）關于解決同業(yè)競爭的函件，稱將在石塢金礦部分礦權轉(zhuǎn)移后再決定是否受讓相關股權。然而，這一回應并未讓投資者滿意，質(zhì)疑聲四起，認為公司多年來在解決同業(yè)競爭問題上拖延不決。自2019年江西銅業(yè)控股恒邦股份以來，已過去近六年。江西銅業(yè)當初承諾將在五年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題，但迄今為止，相關進展仍停留在表面，缺乏實質(zhì)性動作。

江西銅業(yè)與恒邦股份的同業(yè)競爭焦點在于石塢金礦礦權權益問題。根據(jù)此前承諾，同業(yè)競爭問題的解決方式為，包括但不限于將符合條件的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、業(yè)務優(yōu)先注入上市公司，若無法注入上市公司的，將通過包括但不限于將產(chǎn)生競爭的資產(chǎn)、業(yè)務轉(zhuǎn)讓給無關聯(lián)第三方，將產(chǎn)生競爭的資產(chǎn)、業(yè)務托管給上市公司等一切有助于解決上述問題的可行、合法方式。

然而，隨著全球金價屢創(chuàng)新高，特別是2024年以來金價大幅上漲，江西銅業(yè)對優(yōu)質(zhì)金礦資源的控制權顯然成為其戰(zhàn)略考量的重要部分。對此，2024年5月，證監(jiān)會向江西銅業(yè)發(fā)出督促函，要求其解決與恒邦股份的同業(yè)競爭問題。然而，即便在監(jiān)管壓力下，江西銅業(yè)的整改步伐依然緩慢。恒邦股份的最新回應顯示，公司將在江西銅業(yè)所持石塢金礦42.24%礦權權益轉(zhuǎn)成江西黃金股權后，決策是否受讓經(jīng)調(diào)整的江西銅業(yè)所持的江西黃金股權。這種模糊態(tài)度無疑加劇了市場的不確定性。

同業(yè)競爭問題不僅影響到公司的治理結(jié)構和股東利益，也直接關系到資本市場的公平性和透明度。這種利益沖突若長期得不到解決，勢必損害中小投資者的利益，打擊市場信心。江西銅業(yè)作為恒邦股份的控股股東，理應履行當初的承諾，切實解決同業(yè)競爭問題，而不是通過反復拖延來規(guī)避責任。

在金價不斷攀升的市場環(huán)境下，投資者對黃金相關資產(chǎn)的關注度極高，恒邦股份與江西銅業(yè)的同業(yè)競爭問題也因此更具敏感性?？毓晒蓶|的消極應對，最終可能導致市場對兩家公司估值的負面調(diào)整，甚至引發(fā)監(jiān)管層更嚴厲的處罰。企業(yè)應意識到，短期的利益博弈無法彌補長期的信任缺失，唯有通過透明、規(guī)范的治理，才能贏得市場的認可和投資者的信任。

恒邦股份與江西銅業(yè)的案例再次提醒市場，上市公司及其控股股東在承諾與實際行動之間的差距，不僅是企業(yè)自身的治理問題，更是對資本市場規(guī)則與投資者信心的考驗。隨著監(jiān)管趨嚴和投資者維權意識的提升，類似問題若持續(xù)得不到解決，企業(yè)將面臨更大的輿論和政策壓力。