每經(jīng)記者｜姚亞楠    每經(jīng)編輯｜彭水萍

作為當(dāng)前一級市場絕對的出資主力，國資LP與GP的錢都流向了哪里？近日，投中研究院發(fā)布的一則報(bào)告揭開了真相。

數(shù)據(jù)顯示，國資LP出資基金主要分布在東南沿海及長江經(jīng)濟(jì)帶省份，廣東省在出資基金規(guī)模上領(lǐng)先全國。此外，私募股權(quán)投資管理人的“國資化”趨勢也十分顯著，國資管理人在管基金直投企業(yè)力度持續(xù)增強(qiáng)，在投資階段上，其主要關(guān)注早期企業(yè)，對種子輪到B+輪階段的投資占比超50%。在行業(yè)方向上，其更青睞硬科技領(lǐng)域，對電子信息、高端制造、醫(yī)療健康等領(lǐng)域企業(yè)的直接投資數(shù)量有大幅提升。

國資LP出資基金主要分布在東南沿海及長江經(jīng)濟(jì)帶

作為創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資市場的主力出資人，近年來，國資LP投資基金規(guī)模整體較為穩(wěn)定，《2024年國有資本創(chuàng)新發(fā)展研究報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，創(chuàng)業(yè)投資與股權(quán)投資市場蓬勃發(fā)展，國資出資人出資基金規(guī)模維持在9000億元上下。受資管新規(guī)等因素影響，自2019年以來（除2021年外），國資出資人出資基金的規(guī)模維持在8000億元上下。

2018年之后，國資對于一級市場的支撐作用進(jìn)一步提升。2023年，國資LP出資基金規(guī)模在市場中占比攀升至76%，創(chuàng)下近10年新高，截至2024Q3，今年國資LP對外出資基金1044只，規(guī)模為7149.58億元，占比約73%。

從出資的流向來看，國資LP對東南沿海地區(qū)及長江經(jīng)濟(jì)帶省份基金出資較多，國資LP出資基金的注冊區(qū)域主要集中于江蘇省、浙江省和廣東省，而從出資基金規(guī)模來看，廣東省位列第一，隨后是北京市與浙江省。

直投企業(yè)力度增強(qiáng)，偏好電子信息、高端制造等早期企業(yè)

私募股權(quán)投資管理人“國資化”趨勢也十分顯著，《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，國資管理人的數(shù)量從2014年開始逐年增長，尤其是在2017年之后增長速度明顯加快。從占比來看，2017年開始，新登記的管理人中國資背景機(jī)構(gòu)占比逐步提升，到2023年達(dá)到36.39%，換言之，每新登記的3家機(jī)構(gòu)中就有一家是國資背景。

值得注意的是，國資管理人在管基金直投企業(yè)力度也在持續(xù)增強(qiáng)，《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2014年至2024年第三季度末，國資管理人在管基金直接投資企業(yè)數(shù)量累計(jì)超過7000家，被投企業(yè)累計(jì)融資金額約4萬億元，其中國資管理人在管基金直接投資金額約1.5萬億元，占比約39.76%。今年前三季度，國資管理人較去年同期投資企業(yè)數(shù)量增長17.14%，投資金額增長24.69%。

從投資階段來看，國資管理人是“投早投小”策略的有力執(zhí)行者，數(shù)據(jù)顯示，國資管理人在管基金直接投資種子輪到B+輪的企業(yè)數(shù)量，在其整體投資中占比超過50%。從投資方向來看，國資管理人在管基金對硬科技領(lǐng)域如電子信息、高端制造、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的企業(yè)的直接投資數(shù)量大幅提升。