每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月21日發(fā)布研報，給予食品飲料行業(yè)推薦評級。

白酒：終端需求疲弱2024年9月白酒零售額同比-17%,下滑幅度擴(kuò)大。今年中秋節(jié)旺季白酒銷售不及往年，疲弱的經(jīng)濟(jì)和趨緊的監(jiān)管環(huán)境使得中秋期間白酒的宴席需求和送禮需求均比較疲弱。價格表現(xiàn)分化，超高端白酒方面茅臺價格下行；千元價格帶和次高端白酒方面均表現(xiàn)為濃香型、清香型成熟大單品價格較穩(wěn)，市場根基不深的醬香型白酒單品價格下行。

啤酒：旺季后兩月景氣度改善9月啤酒零售額同比+0.2%,8、9兩月銷售表現(xiàn)整體好于此前。9月啤酒進(jìn)口量同比+24.5%,延續(xù)8月以來的低基數(shù)下快速恢復(fù)趨勢。進(jìn)口啤酒量占比較小，但平均價格較高。兩項(xiàng)結(jié)合整體反映了8-9月啤酒消費(fèi)景氣度較此前好轉(zhuǎn)，且進(jìn)口啤酒銷量的恢復(fù)使我們不必對啤酒的消費(fèi)升級趨勢過于悲觀。啤酒成本端繼續(xù)下行。9月主要原材料大麥?zhǔn)袌鰞r格繼續(xù)下行，預(yù)示著2025年依然會有比較有利的采購價格。包裝材料方面，9月玻璃價格有明顯下行，預(yù)計(jì)將對Q3-Q4成本端有有利貢獻(xiàn)。

投資建議：目前酒類板塊估值已低。不斷出臺的政策有望刺激消費(fèi)環(huán)境改善，目前酒類板塊估值已低，未來有望迎來基本面改善和估值提升的雙重利好。白酒推薦關(guān)注五糧液，今世緣，古井貢酒，山西汾酒，迎駕貢酒，貴州茅臺；啤酒推薦關(guān)注青島啤酒股份，燕京啤酒。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)政策刺激對消費(fèi)需求拉動不明顯的風(fēng)險、茅臺價格大幅波動的風(fēng)險。

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(記者 王曉波)

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