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永泰能源:電力業(yè)務成本端改善助23年業(yè)績大增;重點項目進展順利,未來增長可期(東方證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-08 22:07:30

每經(jīng)AI快訊,2024年1月8日,東方證券發(fā)布研報點評永泰能源(600157)。

事件:公司近期發(fā)布2023年年度業(yè)績預增公告,公司預計2023年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為223,000萬元~233,000萬元,與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比增長16.80%~22.04%。

120萬噸產能復產,煤炭業(yè)務產銷量增長。公司2022年下半年收購了山西省古交市2座各60萬噸/年優(yōu)質焦煤生產煤礦,2023年上半年已全面復產,公司煤炭業(yè)務產銷量同比有較大提高。23年前三季度,公司實現(xiàn)原煤產量954.03萬噸,較22年同期增長129萬噸(+15.67%),原煤銷量同比增長也達到17.68%,部分抵消焦煤市場價格回調對業(yè)績的影響。四季度產能穩(wěn)定,全年產銷量同比預計保持增長,再加上三、四季度焦煤價格的持續(xù)反彈,公司全年煤炭業(yè)務有望保持良好盈利水平。

電量、電價增長與煤價下跌共振,電力業(yè)務助公司業(yè)績增長。23年前三季度,公司電力業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)定,完成上網(wǎng)電量268.10億千瓦時,同比+0.45%;平均上網(wǎng)電價0.4759元/千瓦時,同比增長2.6%。動力煤價格方面,23年以來國內煤炭供給保持高位、進口煤政策寬松,國內動力煤供需偏緊的形勢有所緩解,動力煤市場價格明顯回落,全年均價較22年同比下跌超過20%。電量、電價增長與煤價下跌共振,公司電力業(yè)務23年全年經(jīng)營效益持續(xù)改善,推動公司業(yè)績增長。

海則灘項目加快推進、能項目如期開工,有望形成新增長極。公司所屬陜西億華海則灘煤礦項目于22年底順利開工建設,預計2026年具備出煤條件,2027年達產,海則灘項目達產后將增加公司1000萬噸/年煤炭產能,將大幅度提升公司煤炭業(yè)務規(guī)模和盈利能力。儲能方面,公司全產業(yè)鏈布局全釩液流電池產業(yè),上游3000噸/年高純五氧化二釩選冶生產線及下游300MW全釩液流電池儲能設備制造基地均于23年6月開工,預計24年投產。項目投產后儲能將有望成為公司新的增長極。

盈利預測與投資建議

由于三、四季度焦煤市場價格反彈超過預期,我們調整公司23-25年歸母凈利潤預測至22.76/28.23/31.92億元(原預測為21.22/26.77/30.41億元),調整23-25年每股凈資產預測值2.08/2.21/2.35元(原預測為2.08/2.20/2.33元),參考可比公司估值,給予公司2024年0.9倍PB估值,對應目標價1.99元,維持“增持”評級。

風險提示

焦煤市場價格波動風險;發(fā)電燃料成本上升風險;儲能業(yè)務推進不及預期風險。

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 曾健輝)

 

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