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紫金礦業(yè):金、銅持續(xù)放量可期(財信證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-04 21:00:50

每經(jīng)AI快訊,2024年1月2日,財信證券發(fā)布研報點評紫金礦業(yè)(601899)。

事件:公司發(fā)布2023年主要產(chǎn)品產(chǎn)量公告,2023年,公司礦山產(chǎn)銅/礦山產(chǎn)金/礦山產(chǎn)鋅(鉛)/礦山產(chǎn)銀分別實現(xiàn)產(chǎn)量101萬噸/67噸/46.7萬噸/412噸,同比增長11%/20%/3%/4%。實現(xiàn)當量碳酸鋰產(chǎn)量2903噸。

礦山產(chǎn)銅超預期放量。根據(jù)公司產(chǎn)量規(guī)劃,公司礦山產(chǎn)銅2023、2025年產(chǎn)量規(guī)劃產(chǎn)量分別為95、117萬噸。2023年,公司礦山產(chǎn)銅首次突破100萬噸,高于規(guī)劃產(chǎn)量,同比增長11%,預計未來可持續(xù)放量。銅在需求逐漸增長,供給端增速放緩的環(huán)境下,價格中長期或有支撐,預計礦山產(chǎn)銅產(chǎn)品的穩(wěn)步放量將為公司帶來持續(xù)的業(yè)績支撐。

波格拉金礦全面復產(chǎn),礦山產(chǎn)金增長可期。2023年,由于波格拉金礦復產(chǎn)進度稍慢,公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量低于公司規(guī)劃的72噸。波格拉金礦已于2023年12月正式啟動復產(chǎn),根據(jù)BNL最新規(guī)劃,波格拉金礦保有黃金資源量417噸,在復產(chǎn)、達產(chǎn)后,礦山預計平均年產(chǎn)黃金21噸,礦山剩余壽命超過20年,歸屬公司權(quán)益的年黃金產(chǎn)量約5噸,將顯著增加公司的黃金產(chǎn)量,疊加美聯(lián)儲降息周期開啟,黃金價格預計迎來新一輪上升周期,礦產(chǎn)金產(chǎn)品將持續(xù)為公司帶來穩(wěn)定的利潤貢獻。

盈利預測:我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為217.87億元、277.53億元、338.07億元,對應EPS分別為0.83元、1.05元、1.28元,對應現(xiàn)價PE15.06倍、11.82倍和9.70倍。隨著公司各項目不斷推進,預計公司銅、金等產(chǎn)品將持續(xù)放量,我們給予公司2024年13-18倍的PE,對應股價13.65元-18.90元,維持公司“增持”評級。

風險提示:金、銅價格大幅下跌,項目建設(shè)進度不及預期,海外運營風險。

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 曾健輝)

 

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