每經(jīng)AI快訊，中金研報表示，中資壽險趨勢向好的價值表現(xiàn)終會兌現(xiàn)為利潤改善，修復(fù)空間最為可觀。2023年中資壽險在價值高增和經(jīng)濟(jì)走弱之間先起后落，我們認(rèn)為板塊未如期修復(fù)的原因為新業(yè)務(wù)價值是長期利潤前瞻指標(biāo)，而價值轉(zhuǎn)正帶來利潤改善被短期的大額股票投資虧損掩蓋，使得價值改善的說服力減弱，同時市場對資產(chǎn)端預(yù)期過于悲觀、對負(fù)債端趨勢存疑。同去年一樣，我們梳理了繼續(xù)看好負(fù)債端的理由，并增加了較多對資產(chǎn)端的討論，回顧日本壽險，我們認(rèn)為其長期利差損經(jīng)驗更像是極端個例，不可簡單用于推演我國情況；此外，2023年中資壽險的利潤下行主因股票虧損而非利率下行，2024年即便股票投資無收益，凈利潤仍有向上彈性。重申看好行業(yè)的投資機(jī)會，基于大幅低估的估值、以及我們認(rèn)為趨勢向好的價值表現(xiàn)終會兌現(xiàn)為利潤和股東回報；短期內(nèi)資產(chǎn)端依舊會影響板塊方向，但負(fù)債端趨勢帶來長期修復(fù)空間和個股相對收益。