每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜文多    

近日，“三桶油”接連披露年報，合計創(chuàng)收近7萬億元再創(chuàng)歷史新高。與此同時，伴隨業(yè)績不斷拔高，“三桶油”的估值重塑也引起投資者關(guān)注。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，相比于沙特阿美、?？松梨凇⒂?、道達爾、殼牌等五家國際石油公司，中國石油（SH601857，股價5.92元，市值1.08萬億元）和中國石化（SH600028，股價5.62元，市值6738億元）體現(xiàn)出高營收、低凈利、低PB的特征，估值水平相對較低；中國海油（SH600938，股價17.04元，市值8105億元）的盈利能力則相對突出，ROE和PE水平在“三桶油”中處于領(lǐng)先位置。

在此背景下，股份回購成為“三桶油”的共同選擇。2022年中國石化和中國海油接連開展股份回購并注銷。日前，中國石油也表現(xiàn)出了回購股份的可能性。此外，對標世界一流企業(yè)，價值創(chuàng)造仍是關(guān)鍵抓手，降本增效、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等關(guān)鍵詞在“三桶油”年報中重復出現(xiàn)。

從營收規(guī)?？?，八大油氣公司中有兩家中國公司排進前三，分別為中國石化（3.32萬億元）和中國石油（3.24萬億元），僅排在沙特阿美（4.2萬億元）之后，其余公司的營收水平均在3萬億以下。

但在凈利潤方面，“三桶油”與頭部公司仍然存在不小的差距。沙特阿美、?？松梨凇づ迫夜疚涣星叭?，相比之下，“三桶油”中利潤最高的是中國石油，約為1494億元，相當于殼牌公司的一半，排名第四；中國石化約為661.53億元，在實現(xiàn)盈利的7家公司中排在最后。

再到凈資產(chǎn)收益率指標上，除英國石油公司因虧損而指標為負外，中國石油和中國石化的凈資產(chǎn)收益率分別為11.35%和8.49%，排在第六和第七。此時，中國海油反而脫穎而出，其凈資產(chǎn)收益率達到26.29%，位列第三。前二名分別是沙特阿美和埃克森美孚。

凈資產(chǎn)收益率較低的中國石油和中國石化在市凈率排名中也較為落后，市凈率分別為0.79和0.86，排在最末兩位。中國海油的市凈率達到1.36，明顯高于中國石油和中國石化，但仍未擠進前三，在八大油氣公司中排名居中。

東海證券近期研報指出，橫向?qū)Ρ?，我國上市石化國企資源儲量和產(chǎn)能具備國際競爭力，開采成本近年來也有所改善，但公司ROE長期偏低導致企業(yè)估值受損，PB估值處于較低水平。

為增強市場信心、穩(wěn)定公司股價，進行股份回購是上市公司的常用手段。

就在年報披露同時，中國石油宣布，提請股東大會給予公司董事會回購股份一般性授權(quán)的議案獲審議通過。此一般性授權(quán)將授權(quán)董事會（或由董事會授權(quán)的董事）在有關(guān)授權(quán)期間回購不超過公司已發(fā)行A股數(shù)量10%的A股股份及/或不超過公司已發(fā)行H股數(shù)量10%的H股股份。

去年3月，為維護公司價值及股東權(quán)益，中國石化董事會曾審議“提請股東大會授權(quán)董事會回購公司股份”議案。在各項審議程序通過后，在A股和H股兩個市場同步實施上市以來首次股份回購。

此外，2022年9~11月，中國海油同樣陸續(xù)回購港股股份并實施注銷。談及回購理由，中國海油也表示，該等回購事宜可提高本公司之每股資產(chǎn)凈值及/或每股盈利。