每經(jīng)編輯｜畢陸名

據(jù)央行官網(wǎng)26日消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年4月26日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作。中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。

需要關(guān)注的是，據(jù)央行官網(wǎng)26日消息，中國人民銀行有關(guān)負責(zé)人就當(dāng)前金融市場情況接受金融時報采訪。

問：近期金融市場出現(xiàn)波動，對此有何評論？

答：我們關(guān)注到近期金融市場出現(xiàn)一些波動，主要受投資者預(yù)期和情緒的影響。當(dāng)前我國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟內(nèi)生增長潛力巨大，防范化解金融風(fēng)險取得實質(zhì)性進展。金融系統(tǒng)落實黨中央、國務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，支持物流暢通和促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，最大限度減少疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響。按照市場化、法治化、國際化方針，穩(wěn)妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展。人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持力度，特別是支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶，支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和能源保供增供，推出科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專項再貸款，增加1000億元再貸款支持煤炭開發(fā)使用和增強儲能，增加支農(nóng)支小再貸款和民航專項再貸款，保持流動性合理充裕，促進金融市場健康平穩(wěn)發(fā)展，營造良好的貨幣金融環(huán)境。

據(jù)央行官網(wǎng)消息，4月25日，人民銀行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點，釋放長期資金約5300億元，同時以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.10%。

4月15日央行公告稱，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點。實際上，降準宣布當(dāng)日，市場利率已呈寬松的態(tài)勢：4月15日DR007為1.72%，相比政策利率低40BP。

央行在答記者問中表示，當(dāng)前流動性已處于合理充裕水平。

降準宣布后，市場利率進一步走低，DR001一度跌破1.3%，DR007則跌破1.6%。4月25日DR001在1.3%左右徘徊，持平于上日；而DR007在1.63%左右徘徊，相比上一交易日下跌12BP，低于7天逆回購政策利率47BP。整體而言，銀行間市場流動性呈現(xiàn)寬松的態(tài)勢。

回顧歷史看，從2021年開始，DR001基本在1.6%-2.2%運行，中樞值在2%左右，而DR007則在7天逆回購利率附近運行，中樞值在2.1%左右。而央行宣布降準一周來，DR001和DR007整體呈下行態(tài)勢，創(chuàng)出2021年12月以來的新低（排除DR001在今年1月的短暫偏離）。

據(jù)21財經(jīng)報道，光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，從供給端來看，在降準和央行上繳利潤雙重驅(qū)動下，市場形成了“流動性環(huán)境寬松→4月25日央行將降準釋放資金→對未來預(yù)期更加樂觀→加快資金融出”的傳導(dǎo)鏈條。從需求端看，目前信貸需求不足問題較為普遍，疊加長三角地區(qū)疫情擾動需求，4月份以來銀行面臨較嚴重的“資產(chǎn)荒”壓力，導(dǎo)致銀行間市場資金淤積現(xiàn)象較為突出。

4月18日，央行公告稱，今年以來，人民銀行加大流動性投放力度，為支持小微企業(yè)留抵退稅加速落地，人民銀行靠前發(fā)力加快向中央財政上繳結(jié)存利潤，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣6000億元，和全面降準0.25個百分點基本相當(dāng)。而在3月份，央行曾表示要均衡上繳利潤。

“這一進度明顯快于預(yù)期，這也解釋了為何央行降準減半，但市場不缺流動性。央行利潤上繳會導(dǎo)致報表上的政府存款增加，而支出過程會導(dǎo)致準備金存款增加，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣。”華泰證券研究所副所長張繼強表示。張繼強續(xù)稱，資金寬松的核心在于財政存款、機構(gòu)行為兩方面因素，核心是財政資金投放，包括稅期延后、政府債發(fā)行速度放緩、央行上繳利潤形成基礎(chǔ)貨幣投放。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，4月新增地方債發(fā)行規(guī)模僅有950億，國債凈發(fā)行規(guī)模約1200億，供給節(jié)奏較3月明顯放緩。政府債繳款減少對資金面有支撐作用。

“近幾個月貨基規(guī)模膨脹較快，而貨基一直是回購市場的凈融出方，因此可以滿足部分非銀機構(gòu)的資金需求，導(dǎo)致近期資金分層效應(yīng)也不明顯。而銀行理財?shù)却罅抠Y金淤積在短端或備好流動性應(yīng)對贖回，也導(dǎo)致非銀杠桿不高，甚至是融出方。”張繼強稱。

這導(dǎo)致近期非銀資金也相對充裕。上交所GC001、GC002分別報價1.68%、1.67%，二者和銀行間資金利率的利差并不大。

每日經(jīng)濟新聞綜合央行、21財經(jīng)

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