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中國銀河給予機(jī)械推薦評(píng)級(jí):開工小時(shí)數(shù)有所回落,工程機(jī)械仍兼具周期與成長

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-05-18 15:51:21

每經(jīng)AI快訊,中國銀河05月18日發(fā)布研報(bào)稱:給予機(jī)械推薦(維持)評(píng)級(jí)。

事件:根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2021年1-4月納入統(tǒng)計(jì)的26家主機(jī)制造企業(yè),共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品173513臺(tái),同比漲幅52.1%。2021年4月,共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品46572臺(tái),同比漲幅2.5%;其中國內(nèi)市場銷量為41100臺(tái),同比下降5.2%。

累計(jì)同比仍高增長,單月增速高基數(shù)下有所下滑:從4月單月銷量數(shù)據(jù)來看,僅中挖呈現(xiàn)正增長,同比增漲1.3%,大挖和小挖銷量分別同比下滑14.2%和6.3%,我們認(rèn)為主要系去年疫情導(dǎo)致需求延期釋放,而使得上年同期單月銷量呈現(xiàn)高基數(shù)所致。從挖掘機(jī)累計(jì)銷量來看,仍持續(xù)高增長,其中大中小挖分別累計(jì)增長33%/74%/40%,中挖銷量高增長勢頭不減,我們認(rèn)為主要是政策托底使基建投資等景氣度較高所致。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布,4月份制造業(yè)PMI為51.1,雖較上月略降,但持續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間,制造業(yè)持續(xù)穩(wěn)中向好??傮w來看我們認(rèn)為在基建托底下,下游需求有韌性,我們對(duì)工程機(jī)械2021年銷量持樂觀預(yù)期。

國產(chǎn)龍頭份額穩(wěn)中有升,出口銷量同比保持高增速:經(jīng)過行業(yè)低迷期的洗牌,工程機(jī)械市場集中度進(jìn)一步提升,加上設(shè)備更新?lián)Q代的需求行業(yè)走出低谷,整體盈利水平改善較為明顯。國產(chǎn)工程機(jī)械龍頭份額相對(duì)穩(wěn)定,我們預(yù)計(jì)未來也將持續(xù)保持龍頭地位。1-4月,國內(nèi)挖機(jī)銷量累計(jì)同比增長47.8%,出口銷量累計(jì)增長100.3%,出口單月銷量增長166.3%,持續(xù)保持高增速。主要由于國內(nèi)主機(jī)廠商產(chǎn)品競爭力不斷提升,帶動(dòng)國產(chǎn)工程機(jī)械產(chǎn)品在海外,尤其是“一帶一路”相關(guān)國家和地區(qū)的銷售,春季挖機(jī)出口銷量受海外疫情影響較小,仍實(shí)現(xiàn)了銷量大幅增長,我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械出口將成為支撐整體銷量的重要組成部分,國產(chǎn)工程機(jī)械龍頭廠商的挖機(jī)銷量或可實(shí)現(xiàn)彎道超車。

4月開工小時(shí)數(shù)環(huán)比有所下降,屬歷史同期水平低位:根據(jù)小松KOMTRAX數(shù)據(jù),4月開工小時(shí)數(shù)為123.5,較去年同期144.0小時(shí),同比下滑14.2%。春季屬開工旺季,對(duì)比往年同期開工小時(shí)數(shù),2019年4月(138.9小時(shí))和2018年4月(150.4小時(shí)),今年開工小時(shí)數(shù)屬歷史同期水平低位。根據(jù)政府工作報(bào)告,2021年積極財(cái)政的力度揭曉,在保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性的要求下,今年新增地方專項(xiàng)債額度仍高達(dá)3.65萬億,同時(shí)優(yōu)先支持在建工程,維持基建投資平穩(wěn)。我們預(yù)期今年專項(xiàng)債投放仍將保持平穩(wěn)有序,以確保項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度保持一定強(qiáng)度。以傳統(tǒng)基建為基,疊加新基建助力,隨著項(xiàng)目的審批與建設(shè)的推進(jìn),我們預(yù)計(jì)開工小時(shí)數(shù)或?qū)⒅饾u回升,2021年工程機(jī)械板塊仍將保持較高景氣度。

投資建議:對(duì)于工程機(jī)械版塊,我們預(yù)計(jì)2021年行業(yè)有望繼續(xù)保持較高景氣度,看好行業(yè)龍頭三一重工(600031.SH)及核心零部件供應(yīng)商恒立液壓(601100.SH)和艾迪精密(603638.SH),建議關(guān)注徐工機(jī)械(000425.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基建投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——新能源積分漲價(jià)10倍,汽車行業(yè)卻錯(cuò)過全國碳交易市場,“特斯拉們”如何兌現(xiàn)巨額紅利?

(記者 張弩)

 

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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