每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)實習編輯｜陳劍銳    

在經(jīng)歷2019年業(yè)績大幅度下滑后，德邦在2020年實現(xiàn)“回血”。

4月26日晚間，德邦股份（603056.SH）發(fā)布2020年度業(yè)績報告與2021年一季度報告，年報顯示，德邦去年共實現(xiàn)營業(yè)收入275.03億元，同比增長同比增長6.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.64億元，同比增長74.39%；歸屬上市公司股東扣非凈利潤2.11億元，同比增長473.39%。而在一季報中，公司實現(xiàn)營收73.7億元，同比增長63.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1077.51萬元，同比增長111.66%。

值得一提的是，在2018年快遞營收占比首超快運業(yè)務之后，德邦快運營收已連續(xù)三年縮水；與此同時，德邦的新業(yè)務增長則引發(fā)關(guān)注，財報顯示，德邦供應鏈、倉儲等新業(yè)務營收同比增長超過55%，雖然總營收占比不到10%，德邦在財報中稱，新業(yè)務目前處于業(yè)務驗證和產(chǎn)品創(chuàng)新階段，未來或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績新增長機會點。

今日，華泰證券更新德邦控股目標價至13.65元（21年20x PE），維持“增持”評級。華泰證券指出，公司引入韻達戰(zhàn)略投資，有助于實現(xiàn)車輛、油料等物資集采，干線、分撥和末端降本（如末端網(wǎng)點合作），業(yè)務深度協(xié)同（如中通快運和快遞合場運行）。

在過去一年，無論是從獨立走向聯(lián)盟——接受韻達戰(zhàn)略入股，還是對于生鮮寄遞和個人快遞業(yè)務的持續(xù)發(fā)力，又或是新業(yè)務的布局，都能看出德邦急于求變的決心。值得注意的是，作為曾經(jīng)的“零擔之王”，德邦快運營收已連續(xù)兩年低于順豐，德邦會甘心做老二嗎？

快遞占比超60% 倉儲供應鏈將成新增長點

從2020年財報可以看出，經(jīng)歷2019年業(yè)績大幅度下滑和2020年一季度的疫情沖擊后，德邦從去年二季度開始逐漸實現(xiàn)了業(yè)績的回升，并實現(xiàn)全年的利潤增長。

對于利潤和營收數(shù)據(jù)向好，德邦在財報中解釋稱，主要是由于交付質(zhì)量穩(wěn)步提升，促進公司收入和業(yè)務量同步實現(xiàn)良好增長。同時，公司持續(xù)推進精益管理，多項降本增效舉措的推進帶來業(yè)務運營效率的不斷提升，使得公司盈利能力明顯改善，同比回升。

從收入構(gòu)成看，2020年德邦快遞業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入166.62億，同比增長13.60%，毛利率10.02%，快遞業(yè)務收入占總收入比重達60.58%。其中，快遞開單貨物總重量同比增長16%，開單票數(shù)同比增長8.50%達5.64億票。

年報顯示，德邦快遞目前已基本實現(xiàn)全國地級以上城市的全覆蓋，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率93.50%，得益于快遞網(wǎng)絡的不斷延伸，快遞業(yè)務保持快速增長，其快遞業(yè)務在2020年二季度之后，增速就已恢復至正常水平。數(shù)據(jù)顯示，扣除一季度數(shù)據(jù)后，德邦的快遞業(yè)務后三季度營收同比增長21.16%，開單貨物總重量同比增長22.86%。

不過相比于其他上市快遞公司的業(yè)務量規(guī)模，德邦快遞業(yè)務量依然依然存在較大的差距，正如德邦在財報中提到，德邦的大件快遞業(yè)務處于成長期，收入和票數(shù)保持較快增長，但整體業(yè)務量相對同行仍然偏少，規(guī)模效益有較大提升空間，毛利率水平相對較低。大件快遞業(yè)務的快速發(fā)展使得快遞收入占總收入比重不斷提升，短期內(nèi)給公司整體毛利率水平帶來了一定壓力。

在快遞業(yè)務營收占比逐年提高時，德邦的傳統(tǒng)快運業(yè)務卻繼續(xù)縮水，財報顯示，德邦2020年快運業(yè)務營收100.48億元，同比減少6.5%，而這已經(jīng)是德邦快運業(yè)務的連續(xù)三年下滑。德邦解釋稱，公司快運業(yè)務客戶主要以線下中小制造企業(yè)為主，在本次新冠肺炎疫情中，該類企業(yè)受影響較大，行業(yè)競爭激烈、整合加速，公司快運業(yè)務受到了一定的沖擊。

可以讓德邦略感欣慰的是，新業(yè)務增長速度足夠亮眼。年報顯示，德邦擁有倉庫132個，同比增加40個，倉庫總面積106.5萬平方米，同比增長75.95%。報告期內(nèi)，德邦新業(yè)務及其他業(yè)務營業(yè)收入7.94億，同比增長55.82%，占營業(yè)收入比例提升至2.89%；新業(yè)務目前處于業(yè)務驗證和產(chǎn)品創(chuàng)新階段，營業(yè)收入占總營收比例較小，增速較快，未來或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績新的增長機會點。

一季度快遞量增長80% 快運也要可持續(xù)增長

在披露2020年報的同時，德邦還對外發(fā)布2021年一季報。受疫情影響，2020年一季度營收、業(yè)務量基數(shù)較小，德邦營收和利潤在今年一季度實現(xiàn)較大幅度增長，毛利率較去年同期提升3.37個百分點至9.74%。

一季報顯示，德邦快遞業(yè)務營業(yè)收入45.46億元，同比上升79.28%；貨量同比增長81.28%；而在快運業(yè)務上，由于公司在今年首次推行春節(jié)不打烊策略，德邦快運業(yè)務第一季度營業(yè)收入25.89億元，同比上升36.96%，貨量同比增加45.16%。

德邦表示，隨著公司快遞業(yè)務量繼續(xù)增加，規(guī)模效益逐漸發(fā)揮作用，未來將持續(xù)聚焦核心業(yè)務競爭力的提升，在大件領(lǐng)域進一步形成競爭優(yōu)勢，追求業(yè)務的可持續(xù)性增長。

雖然德邦的快遞業(yè)務占比越來越大且保持著快速增長，但其快運業(yè)務正面臨著其他市場參與者的劇烈挑戰(zhàn)，競爭優(yōu)勢雖然還在，但對手的速度明顯更快。

在過去一年，快運市場競爭空前激烈，而順豐快運、安能物流以及中通、百世快運也對曾經(jīng)的“零擔之王”造成一定的沖擊，2019年德邦全年快運營收為107.46億元，順豐快運則為126.59億元，德邦近十年來營收規(guī)模第一的位置首次被順豐快運超越；而2020順豐快運業(yè)務營收185.17億元，再次超過德邦快運。

不過，德邦明顯不甘于人后，“未來公司將持續(xù)聚焦核心業(yè)務競爭力的提升，在大件領(lǐng)域積累市場口碑，形成差異化競爭優(yōu)勢。”其在一季報中提到。

安信證券研報稱，德邦公司經(jīng)營回歸穩(wěn)態(tài)，在大件快遞市場保持領(lǐng)先，在傳統(tǒng)快運優(yōu)勢業(yè)務重視盈利質(zhì)量，公司將保持穩(wěn)健經(jīng)營策略，盈利情況有望進一步改善。研報同時也提出德邦未來存在包括市場競爭激烈?guī)硇袠I(yè)大規(guī)模價格戰(zhàn)，以及人工等成本大幅上升等風險。

快遞專家趙小敏曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2020年以來，德邦開啟了變革之年，對內(nèi)需要回歸主旋律，對外需不斷有“新的故事”，同時也要更加開放，尊重行業(yè)規(guī)律，充分利用好資本市場，注重行業(yè)研究，針對競爭對手的變化及時調(diào)整策略。

4月23日，韻達快遞（002120,SZ）投資德邦正式完成股權(quán)變更，這或許會為2021年的德邦和快遞市場帶來更多變量。

截至今日收盤，德邦股價11.9元，較前日下跌2.96%，今年以來，德邦股價跌幅已超過7%。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝