美股的牛市還能走多遠(yuǎn)？

避險(xiǎn)情緒卷土重來(lái)，美股周二再度下跌。雖然標(biāo)普500指數(shù)尚未跌入回調(diào)區(qū)域，但周二下跌之后該指數(shù)的大部分成份股已經(jīng)跌入調(diào)整區(qū)間。

與全球貿(mào)易環(huán)境密切相關(guān)的工業(yè)巨頭3M與卡特彼勒三季度業(yè)績(jī)令人失望，疊加沙特記者事件加深投資者擔(dān)憂，標(biāo)普500指數(shù)周二收盤(pán)下跌0.55%，自9月20日的紀(jì)錄高位已跌去近7%。

雖然標(biāo)普500指數(shù)尚未從近期高位下跌10%，進(jìn)入回調(diào)區(qū)域，但該指數(shù)中四分之三的成份股已跌入這一區(qū)域，甚至進(jìn)入熊市。

據(jù)湯森路透的金融與風(fēng)險(xiǎn)業(yè)部門(mén)Refinitiv統(tǒng)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)的505只成分股中，大約353只股票（約70%）已從52周高位下跌至少10%。其中，有179只股票（約35%）已下跌至少20%，進(jìn)入熊市地帶。

Refinitiv統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，整個(gè)紐交所來(lái)看，有1256只股票觸及52周低位，只有21只股票創(chuàng)出新高。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

哪些個(gè)股和板塊表現(xiàn)最差？

就周二來(lái)看，工業(yè)板塊是美股市場(chǎng)當(dāng)日表現(xiàn)最差的板塊之一，很多此類別的股票進(jìn)一步陷入回調(diào)，此前卡特彼勒和3M發(fā)布財(cái)報(bào)令人失望：卡特彼勒財(cái)報(bào)稱制造成本上升，全年業(yè)績(jī)指引低于市場(chǎng)預(yù)期；3M的銷售額出現(xiàn)兩年來(lái)最大幅度下跌，三季度盈利和營(yíng)收都遜于預(yù)期，并下調(diào)了2018全年的盈利目標(biāo)。

就十月來(lái)看，標(biāo)普500材料板塊是當(dāng)月表現(xiàn)最差的板塊，已從52周高位下跌19%；相比之下，公用事業(yè)板塊跌幅最小，僅下跌5%。

標(biāo)普500指數(shù)中陷入熊市地帶最深的股票包括永利度假村和西部數(shù)據(jù)，兩公司均在中國(guó)市場(chǎng)有大量業(yè)務(wù)。

華爾街大行齊唱衰美股熊市近在眼前？

由于對(duì)更低的流動(dòng)性和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)觸頂?shù)膿?dān)憂，摩根士丹利本月兩度研報(bào)堅(jiān)持“滾動(dòng)熊市”理論，即板塊下跌“輪盤(pán)賭”很快要蔓延到整個(gè)大盤(pán)，美股近期任何反彈的嘗試都不會(huì)持久。

在美債收益率走高、企業(yè)盈利增速放緩、以及國(guó)內(nèi)外持續(xù)緊張的地緣政治環(huán)境等新背景下，高盛也認(rèn)為宏觀環(huán)境改變太大，今年美股恐怕無(wú)法重溫傳統(tǒng)的圣誕節(jié)上漲行情，未來(lái)三周將是高光時(shí)刻。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，大摩和高盛兩大華爾街主流投行都認(rèn)為，此前最受寵愛(ài)的科技股表現(xiàn)疲軟，疊加今年不尋常的宏觀背景和中期選舉，都令美股持續(xù)反彈看起來(lái)不太可能。摩根士丹利還認(rèn)為，昔日熱門(mén)的成長(zhǎng)股和科技股還會(huì)再跌6%-8%。

10月初美國(guó)國(guó)債收益率快速走高被普遍認(rèn)為是美股市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，引起美股10月10日、11日兩日拋售。盡管美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然靚麗，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷唱多美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，美債收益率在那幾日狂飆突進(jìn)（特別是被當(dāng)做計(jì)算各類資產(chǎn)價(jià)格折現(xiàn)率基準(zhǔn)的美債10年期收益率突破了3.25%），引發(fā)投資者恐慌情緒。

市場(chǎng)對(duì)利率飆升的擔(dān)憂并不容易緩解。這一輪美股牛市的延續(xù)很大程度上得益于特朗普的減稅政策，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下，一旦刺激政策退出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速就將開(kāi)始放緩，美股可能就要遭到?jīng)_擊。

華爾街見(jiàn)聞 郭昕妤