每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周一A股走弱，誘因顯然是B股的異常下跌。截至周一收盤(pán)，上證綜指跌0.74%至3041.17點(diǎn)，深證綜指跌0.94%至2027.56點(diǎn)，其余A股分類(lèi)指數(shù)跌幅相似。就B股而言，以美元計(jì)價(jià)的上證B股指數(shù)（000003）跌6.15%，以我國(guó)港元計(jì)價(jià)的深證B指（399108）跌幅僅2%略多。

昨人民幣中間價(jià)貶222基點(diǎn)至6.7379兌1美元。就人民幣走勢(shì)而言，前期6.70為強(qiáng)支撐位，這一位置既已失守，那么慣性下跌一些應(yīng)當(dāng)可以理解，但我相信人民幣繼續(xù)進(jìn)一步大幅貶值的可能性并不大。這主要是因?yàn)椋谝唬?008年至2010年，人民幣曾于6.83一帶盤(pán)整了許久，該位置的支撐作用應(yīng)相當(dāng)強(qiáng)；第二，監(jiān)管層不會(huì)輕易放棄護(hù)盤(pán)。

總的來(lái)說(shuō)，即便考慮到人民幣貶值這個(gè)因素，周一B股的大跌仍是有些出人意料的。雖然人民幣是一個(gè)誘導(dǎo)因素，但影響B(tài)股下跌的因素是比較錯(cuò)綜的，比如跟跌港股。此外，還與B股近期已經(jīng)積累了不小漲幅，短期內(nèi)有回調(diào)壓力等因素有關(guān)。同時(shí)，B股本身也存在發(fā)展前景不明朗一類(lèi)的痼疾。

人民幣匯率方面，我相信監(jiān)管層是不會(huì)輕易放手的。不過(guò)，此時(shí)更適宜忍受些陣痛，在貨幣方面緊些，推高國(guó)內(nèi)利率水平，順手也壓一下房?jī)r(jià)。

實(shí)際上在節(jié)后初期，我就提出貨幣政策應(yīng)趨緊，當(dāng)時(shí)正是考慮到了人民幣的匯率壓力。由上周后半段看，貨幣政策確實(shí)明顯收緊，但我認(rèn)為力度可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因市場(chǎng)利率上升并不明顯。

人民幣相對(duì)美元的價(jià)值，除與兩國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面情況相關(guān)外，另一決定性因素便是兩者資產(chǎn)的收益率之差。因此，抵御人民幣貶值壓力要么是搞好經(jīng)濟(jì)，要么是提升人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率。

就那些持美元的人來(lái)說(shuō)，美元理財(cái)?shù)氖找媛适呛艿偷?，所以只要人民幣理?cái)?shù)氖找媛事晕⒏咝嗣駧刨H值壓力就會(huì)得到大幅緩解。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，貨幣方面略微緊一些，也是有必要的。

后市方面，我覺(jué)得A股震蕩盤(pán)整的格局不會(huì)大變，B股也不太可能持續(xù)下跌。就操作而言，投資者可視情形逢低酌量加倉(cāng)。就今年行情來(lái)說(shuō)，似乎沒(méi)有單邊機(jī)會(huì)，每每看似漲了起來(lái)，卻往往會(huì)“意外”下跌；每每看似不行了，卻又一躍而起……

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