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每經(jīng)記者 李俊明

能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)整體產(chǎn)能過剩雙重壓力下，煤炭、有色金屬公司虧損早已屢見不鮮。

以煤炭采掘、有色金屬加工以及電解鋁為主業(yè)的神火股份（000933.SZ），4月19日披露其2015年報(bào)，繼2014年虧損3.67億元后，2015年神火股份虧損達(dá)16.73億元。

由于連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度出現(xiàn)虧損，神火股份同一日公告稱，公司4月20日將改名為“*ST神火”。

其實(shí)作為以能源、資源為主業(yè)的企業(yè)，連年虧損不難理解。在兩年來不斷擴(kuò)大的虧損額中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理神火股份2014年、2015年報(bào)發(fā)現(xiàn)，電解鋁價(jià)格低迷成為其連續(xù)兩年虧損的“禍?zhǔn)?rdquo;。

連續(xù)兩年虧損將被*ST

神火股份4月19日披露的年報(bào)顯示，2015年全年?duì)I收175.58億元，同比減少26.74%。歸屬凈利潤(rùn)虧損約16.73億元。其中，一至四季度分別虧損9433.72萬元、1.94億元、5.61億元及8.23億元，虧損幅度在擴(kuò)大。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年神火股份就虧損約3.67億元，而2015年16.73億元的虧損額為2014年的4.56倍。由于連續(xù)兩年虧損，神火股份在同一日發(fā)布公告稱，公司將從4月20日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，改名為“*ST神火”。

煤炭業(yè)是神火股份核心業(yè)務(wù)，受困于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整及煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力，2015年全年，神火股份煤炭版塊貢獻(xiàn)營(yíng)收24.62億元，與2014年相比，減少43.9%。值得注意的是，此版塊業(yè)務(wù)毛利率僅為6.46%，虧損約7億元。

予以佐證的是招商證券4月12日的一份研報(bào)，該研報(bào)稱，神火股份作為河南省煤炭資源整合主體，參與了河南省煤炭資源整合，目前規(guī)劃待建的礦井產(chǎn)能957萬噸，其中權(quán)益部分505萬噸，由于煤炭行業(yè)持續(xù)不景氣，煤價(jià)倒掛，公司暫緩開發(fā)這部分資源。

另外，神火股份對(duì)虧損的解讀稱，盡管公司開采的煤炭以質(zhì)優(yōu)價(jià)高的無煙煤和貧瘦煤為主，但受制于地質(zhì)條件，礦井多為高瓦斯礦，安全隱患大，導(dǎo)致其開采成本高于行業(yè)平均水平。

電解鋁低迷成虧損“禍?zhǔn)?rdquo;

神火股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭、發(fā)電、氧化鋁生產(chǎn)及鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工和銷售，煤炭采掘、有色金屬加工以及電解鋁三項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別占其總營(yíng)收的14.41%、69.64%和4.2%。

盡管在神火股份的三項(xiàng)主業(yè)中占比較小，但據(jù)神火股份在2014年報(bào)中稱，電解鋁的虧損成為導(dǎo)致公司虧損的主因之一。此外招商證券在上述研報(bào)中稱，2015年神火股份電解鋁每噸虧損2851元，產(chǎn)銷量預(yù)計(jì)40萬噸，招商證券以此測(cè)算神火股份的電解鋁虧損額約11.4億元。由此看來，電解鋁成神火股份連續(xù)兩年虧損的“禍?zhǔn)?rdquo;。

神火股份在上述年報(bào)中稱，由于2015年鋁價(jià)格一路走低，一度跌破1萬元/噸，全行業(yè)依舊深陷于產(chǎn)能過剩的泥沼。此外，神火股份在河南本部的電解鋁業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，神火股份在新疆新建成的煤電鋁一體化項(xiàng)目也尚未進(jìn)入盈利階段。

上述年報(bào)中還透露，在電解鋁下游的鋁合金領(lǐng)域，2015年鋁合金產(chǎn)品加工雖為神火股份帶來共約4.64億元的營(yíng)收，但營(yíng)業(yè)成本高達(dá)4.69億元，毛利率為-1.39%。

神火股份在上述公告中表示，在股票被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警告之后，公司經(jīng)營(yíng)將面臨更多的不確定性和更大的經(jīng)營(yíng)壓力。2016年公司將繼續(xù)鞏固煤炭產(chǎn)業(yè)、夯實(shí)鋁電產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展鋁的深精加工，通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)整合等措施提升效益。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，神火股份為神火集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，神火集團(tuán)保殼意愿強(qiáng)烈。

（實(shí)習(xí)生張瑩對(duì)此文有貢獻(xiàn)）