每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

今年是私募基金大發(fā)展的一年，伴隨各類私募基金涌出，A股牛市中私募基金大佬頻繁登臺發(fā)表市場觀點，為自己的公司拉攏人氣。同時，今年也是公募基金重見牛市曙光的一年，偏股型基金頻頻提前結(jié)束募集，超30億份首募產(chǎn)品隨處可見。

然而，與私募基金頻繁點評A股市場走勢相比，公募基金大多只談產(chǎn)品。

對此，公募基金人士表示，“以往不讓多談市場是為了避免誤導(dǎo)投資者，既然其他不談就只能談產(chǎn)品了，但現(xiàn)在發(fā)行軍工基金的夸軍工股，發(fā)行醫(yī)藥基金的贊醫(yī)藥股，貌似也稱不上客觀公正。”

而更多的業(yè)內(nèi)人士指出，對各類機構(gòu)的言論監(jiān)管口徑應(yīng)該一致。多年以來的監(jiān)管可適當(dāng)松綁，給基金經(jīng)理更大的話語空間。

公募不細數(shù)市場走勢

原“公募一姐”王茹遠的一封反思公募基金投研流程的“奔私信”，引發(fā)了奔私基金經(jīng)理的追風(fēng)潮。隨后，金鷹基金楊紹的基金版《歸去來兮辭》一文，以及興全基金經(jīng)理陳揚帆追憶與老東家點滴情懷的《光陰的故事》都給人留下深刻印象。

近期，基金業(yè)協(xié)會舉辦的財富管理論壇讓眾多私募基金逐一亮相，其中更有王亞偉闡述了何為價值投資，引業(yè)內(nèi)人士爭相閱讀。

相比之下，公募基金則是另一番場景。“實話實說，現(xiàn)在基金經(jīng)理的觀點90%是基金公司軟文，10%是記者對基金經(jīng)理的匿名采訪。”上海某基金公司營銷策劃部人士如此表示?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者翻閱公募基金發(fā)表的市場觀點，發(fā)現(xiàn)多是A股市場值得期待、泡沫只是長周期下的短期問題、藍籌成長都有機會等文字，大多是對市場走勢的泛泛而談，文中半數(shù)篇幅多用于描述基金經(jīng)理投資業(yè)績、基金發(fā)行渠道等內(nèi)容。

久而久之，基金經(jīng)理發(fā)表的A股市場點評陷入一種以產(chǎn)品為導(dǎo)向的境地。北京某大型基金公司發(fā)布的產(chǎn)品信息極盡贊美之詞，如“未來兩年醫(yī)藥板塊有極大概率大幅戰(zhàn)勝市場，當(dāng)前位置仍為理想的建倉時點”；“全球生物醫(yī)藥行業(yè)蘊含著重大投資機遇”；“若下半年中國經(jīng)濟企穩(wěn)，或受深港通政策催化，港股市場可能迎來爆發(fā)式上漲”；“業(yè)內(nèi)最強大醫(yī)藥研究團隊傾力打造”。

另一篇名為《金牛基金經(jīng)理看市：投資機會在哪里？》的文章里，“資金推動的普漲將繼續(xù)演進，但市場的波動會加劇”；“看好經(jīng)濟轉(zhuǎn)型相關(guān)的成長性企業(yè)，投資注重自上而下選股”。幾句話中都沒有詳細分析市場的內(nèi)容。大型基金甚至推出了市場觀點發(fā)言人，代表公司的統(tǒng)一口徑對市場走勢進行表述。

公募擬產(chǎn)品推動規(guī)模增長

“歸根結(jié)底還是機制的原因。”一位北京基金公司渠道部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“牛市環(huán)境下，公募基金收入比私募少，如一家大型基金公司，管理2000億元資產(chǎn)，一季度基金凈值平均漲幅30%，掙了600億元，按照一季度1.5%/4的管理費提取，基金公司只能收取幾個億；如果同樣是600億元的盈利，私募基金可以提20%的業(yè)績提成，當(dāng)然私募沒有能力管那么多資產(chǎn)。”“私募主要掙業(yè)績提成，通過增加影響力吸引客戶，確定好管理邊際，就可以馬上賺錢。公募則不一樣，首先，公募基金經(jīng)理考核的是排名，其次公募基金經(jīng)理拿著固定工資，年底分一筆獎金，規(guī)模增長與收入無太大關(guān)聯(lián)?；鹨?guī)模小，反而對排名有利。因此，公募基金經(jīng)理傾向于不發(fā)表言論，覺得這是一種負擔(dān)。除非基金經(jīng)理下個月準(zhǔn)備奔私，這個月就開始對外發(fā)布觀點。”上述北京基金公司渠道部人士表示。

據(jù)了解。除了王亞偉曾擔(dān)任14年基金經(jīng)理之外，王茹遠曾擔(dān)任寶盈核心優(yōu)勢混合基金經(jīng)理也不到3年時間，部分明星基金經(jīng)理從業(yè)年限不太長的，往往是憑借業(yè)績一炮而紅之后迅速奔私。這也是基金公司不愿意打造明星基金經(jīng)理的一大原因。明星基金經(jīng)理減少，發(fā)人深省的市場解讀自然就缺少誕生的土壤。“以目前大多數(shù)公募基金的激勵機制而言，難以留在人才。涉及大股東利益時，改革的步伐也太慢。因此，多數(shù)基金公司逐漸摒棄明星基金經(jīng)理戰(zhàn)略，開始走產(chǎn)品推動規(guī)模增長的路線。”華南某基金公司人士稱，今年以來，基金公司蜂擁布局分級基金，就是這一變化的前兆。

私募高調(diào)論市涉嫌違規(guī)

事實上，監(jiān)管部門并沒有出臺專門針對基金經(jīng)理言論的規(guī)定，只是公司在依據(jù)從業(yè)人員行為規(guī)章制定內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)時，把投研人員作為管控對象。“對基金經(jīng)理言論的制度要求，分布在很多制度里，比如基金宣傳推介材料監(jiān)管事項、共同交易制度及基金法里的籠統(tǒng)規(guī)定。”華南某基金公司督察長表示。“公募畢竟具有公的成分，應(yīng)該更主動地出來說一些東西，同時公募基金經(jīng)理觀點不能僅代表個人，還應(yīng)該代表公司。”上述督察長表示，“2006年、2007年時基金公司會改動基金經(jīng)理的觀點，現(xiàn)在大家磨合得很好了。知道不能推薦個股、大致的點位盡量模糊，不能詆毀同行等底線。不過，也有可能基金經(jīng)理覺得麻煩，對市場走勢說得比較少。”“如果基金經(jīng)理僅為了產(chǎn)品出來宣傳，這樣的宣傳也是片面的，可能存在誤導(dǎo)的成分。”上述基金公司督察長同時稱。

對于目前私募踴躍發(fā)表對市場的觀點，而公募較少這樣做的現(xiàn)象，上海某基金公司總經(jīng)理表示，“很難說是公募基金應(yīng)該放松，還是私募基金收緊，不過同為資產(chǎn)管理機構(gòu)，大家的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該一致。”

“私募基金應(yīng)該加強監(jiān)管，按照私募基金100萬元資金門檻以及不能公開宣傳的定義，現(xiàn)在很多私募基金的宣傳已有踩線的嫌疑。”另一位上海基金公司總經(jīng)理稱。

不過，有基金經(jīng)理也表示，核心因素是激勵機制問題。“以往基金經(jīng)理說話會擔(dān)心監(jiān)管風(fēng)險，因此更愿意以公司的名義發(fā)表意見；若未來監(jiān)管放松，會考慮多談?wù)撘恍贿^做這事確實沒有動力。”他同時表示，“私募基金管理人也知道談?wù)撎嗍袌鲎邉?，會帶來風(fēng)險，但在利益驅(qū)動下，私募還是更愿意站在臺前。”