每經編輯｜余豐慧    

◎余豐慧

近日，國際原油價格和美元指數都突破了重要關口。從世界經濟來看，國際原油價格下跌的正面影響大于負面影響。國際貨幣基金組織兩名權威經濟學家稱，油價暴跌給全球經濟“注入興奮劑”，可能讓全球經濟增長率提升0.3至0.8個百分點。高油價長期制約全球增長的時期可能短期內消除了。這對全球經濟無疑是大利好。

油價暴跌和美元持續(xù)走強，可能引發(fā)的經濟金融風險不能漠視。2014年，油價下跌已使俄羅斯爆發(fā)了經濟和盧布危機。俄羅斯政府感受到了前所未有的恐懼和困難。俄羅斯央行公布的季度報告說，如果國際市場原油價格維持在每桶60美元的水平，在2015年，俄羅斯國民經濟毛收入將減少4.5%到4.8%。同時，美元如果繼續(xù)大幅度走強，將加劇俄羅斯資本外流，使得盧布匯率貶值雪上加霜。

目前，俄羅斯應該采取 “兩手抓”。一手是在烏克蘭東部危機中表現出靈活性，適度妥協和讓步是解決國際政治問題的智慧。從而使西方國家解除制裁和降低石油戰(zhàn)爭的激烈程度，以緩解國內經濟貨幣危機。另一手是立即啟動國內經濟結構調整，克服過度依賴石油出口的單一經濟模式。將壞事變?yōu)楹檬?，將危機轉化為機遇。形成一個倒逼俄羅斯經濟轉型、拓寬市場的變革機會。

美元持續(xù)走強對于除俄羅斯以外的新興市場國家影響也不可忽視。過去美聯儲放水美元貶值、美國經濟低迷，大量國際資本流向新興市場。現在美元強勢升值必然使得這部分資本撤離從而造成金融風險。2014年12月官方PMI創(chuàng)18個月新低，暗示了中國經濟增長勢頭放緩仍是進行時，國際資本或許因為對中國經濟放緩失去信心而流出，回流美國尋求投資機會。中國降息預期，美國加息預期，中美雙方利差背道而馳的狀況，也將促使美元資本加速撤離。

好在，中國有強大的外匯儲備，又實行管制的匯率資本流動體制。即使國際資本撤離也影響有限，但仍然應該防止過度快速撤離導致股市、樓市泡沫破滅對經濟的影響。

而其他管制匯率與資本流動自由化的新興市場國家要密切關注美元走勢，防止美元大舉撤離導致匯率體制崩盤，外匯儲備被耗盡，釀造本國或者地區(qū)性金融動蕩。