人民幣對美元匯率中間價本周經(jīng)歷了連續(xù)四個交易日的下跌，跌幅達１２３個基點。分析人士指出，人民幣對美元匯率中間價并未形成趨勢性貶值，預計全年將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動、小幅升值的態(tài)勢。另一方面，貨幣管理當局也應做好政策儲備，必要時出手干預，預防形成人民幣走勢一邊倒的預期。

中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，２１日，人民幣對美元匯率中間價報６．１１７６，連續(xù)第四個交易日下跌，并繼２０日后再度創(chuàng)出年內(nèi)新低。與今年第一個交易日１月２日的６．０９９０相比，年內(nèi)人民幣對美元匯率中間價已下跌１８６個基點。而１月１４日，人民幣對美元匯率中間價曾再次刷新匯改以來新高，報６．０９３０。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，人民幣對美元匯率中間價連續(xù)四天小幅貶值，主要是出現(xiàn)階段性的跨境資本流出。市場上拋售人民幣的壓力有所加大，購買美元的需求增長，導致人民幣對美元匯率中間價出現(xiàn)階段性貶值。

從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲量化寬松政策（ＱＥ）繼續(xù)退出，新興市場經(jīng)濟體貨幣出現(xiàn)貶值趨勢。“新興市場情緒對于人民幣外匯市場的參與者有一定影響。”金融專家趙慶明說。

１９日公布的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟前景繼續(xù)持樂觀態(tài)度，將繼續(xù)其削減量化寬松政策的規(guī)模。同時，美聯(lián)儲已經(jīng)將加息提上議事日程。

１月底以來，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳影響，美元指數(shù)連續(xù)下挫。但最近幾天，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)以及美聯(lián)儲樂觀表態(tài)的影響，美元指數(shù)已連續(xù)３個交易日上漲，坐穩(wěn)于８０以上。

“從宏觀調(diào)控的角度來說，貨幣政策當局并不希望看到人民幣匯率持續(xù)大幅升值。人民幣出現(xiàn)階段性貶值，有利于分化市場對人民幣走勢的預期，遏制以套利為目的的跨境資金大規(guī)模流入，也有利于緩解出口部門的壓力。”趙慶明說。

根據(jù)國家外匯管理局的數(shù)據(jù)，２０１３年我國銀行結售匯順差達２７０２億美元，我國仍然面臨較大的跨境資金流入壓力。

海關總署數(shù)據(jù)顯示，１月份我國出口和進口分別同比增長１０．６％和１０％，實現(xiàn)貿(mào)易順差３１８億美元，均超市場預期。

國泰君安固定收益部研究主管周文淵認為，１月份出口超過１０％的高增速是在２０１３年１月份出口增長２５％的高基數(shù)之上實現(xiàn)的。雖然美國、日本、歐洲的經(jīng)濟都出現(xiàn)緩慢復蘇跡象，但從數(shù)據(jù)來看，出口的超預期增長以及高額的貿(mào)易盈余中可能有套利資金操作的影響。

分析人士普遍認為，人民幣匯率出現(xiàn)趨勢性貶值的可能性并不大，預計全年人民幣對美元匯率將繼續(xù)保持雙向波動，小幅升值的態(tài)勢。

連平指出，在中國經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)增長并且優(yōu)于其他新興市場經(jīng)濟的情況下，外部投資和境內(nèi)資本仍然會謹慎看好中國經(jīng)濟。另一方面，與歐美國家零利率或接近零利率的水平相比，境內(nèi)外利差依然存在并有所擴大，跨境資本流入動力仍較強。

盡管如此，對于人民幣匯率的短期走勢，市場預期存在一定的分化。招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒預計，人民幣對美元匯率的階段性走弱可能持續(xù)一個季度，反映跨境資金流入規(guī)模的外匯占款數(shù)據(jù)將明顯下降。

趙慶明說，從經(jīng)濟基本面看，目前我國經(jīng)濟保持穩(wěn)健，外貿(mào)順差格局繼續(xù)維持，一致性的偏空預期并未出現(xiàn)。當前對人民幣走勢預期的分化有利于增強人民幣匯率彈性。另一方面，貨幣管理當局也應做好政策儲備，必要時出手干預，預防人民幣單邊貶值的預期出現(xiàn)。

外匯局國際收支司司長管濤此前表示，在美國ＱＥ退出的背景下，２０１４年中國面臨的跨境資金流入和擴大流出的風險并存。下一步，要加強對跨境資金流入和流出雙向風險的監(jiān)測，準備好預案和工具，同時探索使用更多的市場化工具，及時調(diào)控流入或流出的可能風險。

“應抓住人民幣雙向波動趨勢增強的有利時機，推動人民幣匯率日波動幅度進一步擴大，增加外匯市場參與主體，讓市場發(fā)揮更多作用，這樣有利于匯率穩(wěn)定，避免持續(xù)單邊走勢的出現(xiàn)。”連平說。