一場(chǎng)看似尋常的企業(yè)揭牌儀式，卻成為陜西科創(chuàng)金融體系重構(gòu)的關(guān)鍵信號(hào)。

7月3日，在2025秦創(chuàng)原創(chuàng)新資本發(fā)展大會(huì)上，由“秦創(chuàng)原發(fā)展股份有限公司”更名而來(lái)的“秦創(chuàng)原科技創(chuàng)新投資股份有限公司”（下稱“秦創(chuàng)原公司”）正式亮相，首期100億元規(guī)模的省級(jí)科創(chuàng)母基金發(fā)布，一批高質(zhì)量科創(chuàng)投資項(xiàng)目集中簽約，標(biāo)志著陜西科技金融賦能“三項(xiàng)改革”全面啟動(dòng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次亮相伴隨著關(guān)鍵性的股權(quán)變更。

日前，陜西投資集團(tuán)將其持有的秦創(chuàng)原公司股份轉(zhuǎn)讓至長(zhǎng)安匯通集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“長(zhǎng)安匯通”）。

作為省屬國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，長(zhǎng)安匯通此番接手秦創(chuàng)原公司，絕非一次簡(jiǎn)單的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而是強(qiáng)化國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)和科技創(chuàng)新投資的協(xié)同。

可以說，陜西高校是“硬科技”公司的重要策源地，本土科創(chuàng)企業(yè)普遍與陜西高校有著深厚的承續(xù)關(guān)系，如巨子生物、鉑力特等上市企業(yè)，直接是由高校的科技成果轉(zhuǎn)化而來(lái)。

得益于高校資源稟賦，陜西專利授權(quán)量和技術(shù)合同成交額也一直位居全國(guó)前列。

同時(shí)，陜西省以科技成果轉(zhuǎn)化“三項(xiàng)改革”為制度創(chuàng)新引擎，打通科技成果從書架走向貨架的制度梗阻，全省科技活動(dòng)產(chǎn)出水平排到了全國(guó)第四，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口額占比保持著全國(guó)首位，科技型企業(yè)貸款增速達(dá)到了28.45%，交易所科創(chuàng)債的規(guī)模位居全國(guó)第二。

不過，其成果的本土轉(zhuǎn)化率與發(fā)達(dá)地區(qū)相比仍有差距。以2023年數(shù)據(jù)為例，陜西技術(shù)合同成交金額4121億元，與排名第二的上海市沒有明顯差距，但就地轉(zhuǎn)化技術(shù)合同成交額占總成交額的38%，對(duì)比同為中西部省份的湖北省，其就地轉(zhuǎn)化的技術(shù)合同成交額占比過半。

究其原因，在于陜西創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈之間融合不深，科創(chuàng)成果供需之間存在脫節(jié)。

圖片來(lái)源：西安交通大學(xué)官微

一位創(chuàng)投領(lǐng)域人士向記者坦言，“加大長(zhǎng)期資本、耐心資本供給，做優(yōu)科技金融生態(tài)，是粘合陜西技術(shù)供給與產(chǎn)業(yè)需求的重要途徑。”

2021年，陜西將科技創(chuàng)新置于發(fā)展全局的核心，舉全省之力打造秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)平臺(tái)。其核心使命，就是要打通科技成果轉(zhuǎn)化“最后一公里”的堵點(diǎn)痛點(diǎn)，構(gòu)建“政產(chǎn)學(xué)研用金”深度融合的創(chuàng)新生態(tài)。

隨著改革進(jìn)入深水區(qū)，“金融賦能”成為關(guān)鍵突破口。

如何創(chuàng)新金融投入方式，撬動(dòng)更多資本敢于“投早、投小、投硬科技”？如何設(shè)計(jì)靈活機(jī)制，讓高?？蒲匈Y金合規(guī)、高效流向轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)？如何構(gòu)建覆蓋全生命周期的科技金融服務(wù)體系，為不同階段的科創(chuàng)企業(yè)精準(zhǔn)“輸血”？

這不僅是秦創(chuàng)原平臺(tái)，更是整個(gè)陜西科創(chuàng)生態(tài)建設(shè)亟待解答的核心命題。在此背景下，秦創(chuàng)原公司的改革升級(jí)引人關(guān)注。

承擔(dān)整合角色

那么，為什么是長(zhǎng)安匯通來(lái)承擔(dān)這個(gè)整合角色？

具體來(lái)看，長(zhǎng)安匯通作為陜西省屬國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，2020年成立，其資本運(yùn)作和打法具有“區(qū)域投行”色彩，主要服務(wù)于陜西本土的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)發(fā)展，以及解決企業(yè)發(fā)展中的問題與痛點(diǎn)，在本地國(guó)企發(fā)展改革進(jìn)程中身影頻現(xiàn)。

如助力陜建股份、陜西能源等省屬企業(yè)登陸資本市場(chǎng)；參與交控科技等5家省屬擬上市企業(yè)股權(quán)融資；在醫(yī)藥包裝、分布式能源、勘察設(shè)計(jì)等領(lǐng)域主導(dǎo)或推動(dòng)了一系列國(guó)企重組項(xiàng)目，累計(jì)盤活17戶企業(yè)沉淀資產(chǎn)達(dá)40億元。

此外，長(zhǎng)安匯通還主導(dǎo)、參與設(shè)立基金19只，認(rèn)繳規(guī)模214億元，其中撬動(dòng)社會(huì)資本125億元，構(gòu)建了覆蓋“成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、上市加速、并購(gòu)重組、改革助力”五大功能的全周期基金體系。 

來(lái)源：VCG211558511161

由國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司整合秦創(chuàng)原公司，主要優(yōu)勢(shì)在于，能夠依托運(yùn)營(yíng)公司的資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)和國(guó)資產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為科創(chuàng)成果精準(zhǔn)鏈接應(yīng)用場(chǎng)景，同時(shí)帶動(dòng)社會(huì)資本共促科技創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)技術(shù)和場(chǎng)景雙向牽引、科技和金融循環(huán)賦能。

這一角色的重要性在當(dāng)下尤為凸顯。

2024年以來(lái)，創(chuàng)投市場(chǎng)面臨前所未有的調(diào)整期，?優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)激烈，早期投資和VC傾向于保持謹(jǐn)慎，國(guó)資系基金逐漸由引導(dǎo)、補(bǔ)位的角色，轉(zhuǎn)變?yōu)橹髁巧?，?guó)內(nèi)的LP當(dāng)中超過半數(shù)有政府系背景，包括地方政府、央企、地方引導(dǎo)基金和其他國(guó)企等。

科技金融（科創(chuàng)投資）具有長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，雖然未來(lái)潛在收益巨大，但需要極大的耐心。陜西的民間資本基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，因此在這個(gè)領(lǐng)域，國(guó)有資本天然地成為‘耐心資本’的關(guān)鍵擔(dān)當(dāng)。

但參照市場(chǎng)化基金的投資情況，天使投資的成功率僅為5%左右，中早期投資要做到“不虧錢”難度極大。“考核”壓力下，許多國(guó)資機(jī)構(gòu)只能慎投或不投早期項(xiàng)目。

 “當(dāng)前，秦創(chuàng)原平臺(tái)亟需一個(gè)兼具資本實(shí)力、專業(yè)運(yùn)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)資源的綜合性平臺(tái)?！鄙鲜龇治鋈耸恐赋?，“長(zhǎng)安匯通雖具投資屬性，卻非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，其核心優(yōu)勢(shì)在于鮮明的‘產(chǎn)融結(jié)合’特質(zhì)：它緊密連接地方政府與本土企業(yè)，能為科創(chuàng)項(xiàng)目提供應(yīng)用場(chǎng)景支持；同時(shí)，作為專業(yè)的省級(jí)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，它有能力扮演好支撐科創(chuàng)長(zhǎng)期發(fā)展的‘耐心資本’角色。”

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，除了新秦創(chuàng)原公司揭牌外，一系列改革升級(jí)戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)運(yùn)而生。

大會(huì)的核心舉措是總規(guī)模300億元的“秦創(chuàng)原基金矩陣”正式啟航。其首期認(rèn)繳規(guī)模達(dá)100億元的陜西省科技創(chuàng)新母基金，由省、市財(cái)政、省屬國(guó)企及金融企業(yè)共同出資設(shè)立，該母基金將與長(zhǎng)安匯通集團(tuán)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基金群協(xié)同運(yùn)作。

當(dāng)前省內(nèi)基金呈現(xiàn)“J型曲線”形態(tài)，創(chuàng)投基金少，導(dǎo)致前期科創(chuàng)企業(yè)價(jià)值低估；PE基金重復(fù)搭設(shè)，又推高了成熟項(xiàng)目的估值泡沫。本次設(shè)立省級(jí)科創(chuàng)母基金，以早期投資為主，就是要引導(dǎo)國(guó)有資本“投早、投小、投硬科技、投未來(lái)”。

同時(shí)，母基金將與匯通存量基金協(xié)同，打造縱向貫穿種子—天使—VC—PE—并購(gòu)—S基金全周期、橫向鏈接產(chǎn)融學(xué)研政各主體的秦創(chuàng)原基金矩陣，通過接力式培育、體系化運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)各階段基金的合理布局，平滑資本的供給曲線。

為激發(fā)創(chuàng)投活力，新基金在管理機(jī)制上大膽創(chuàng)新,如對(duì)子基金設(shè)置差異化容虧率，允許單個(gè)企業(yè)項(xiàng)目虧損；以母基金享有超額收益向管理人讓利等，著力形成“容虧有度、免責(zé)有界、激勵(lì)有效”的制度設(shè)計(jì)。

據(jù)悉，當(dāng)前陜西省正以西安區(qū)域科技創(chuàng)新中心建設(shè)為牽引，加快搭建科技金融“一體兩翼”的架構(gòu)，以此賦能“三項(xiàng)改革”的走深走實(shí)。

科技金融“一體兩翼”架構(gòu)中的“一體”，就是要建立“五項(xiàng)機(jī)制”，分別是建立健全技術(shù)經(jīng)理人獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)機(jī)制，“以豐補(bǔ)欠”全鏈條考核評(píng)價(jià)機(jī)制，包容性容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，多層次風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，試點(diǎn)化創(chuàng)新實(shí)踐機(jī)制；“兩翼”中，“一翼”是省級(jí)科創(chuàng)母基金和新的秦創(chuàng)原公司，另外“一翼”是多維度的改造升級(jí)傳統(tǒng)金融模式，拓展金融的服務(wù)邊界。

除母基金運(yùn)作外，秦創(chuàng)原公司亦宣布將動(dòng)用自有資金開展項(xiàng)目直投。

其直投方向聚焦突破關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”環(huán)節(jié)及上市公司并購(gòu)機(jī)遇；鎖定高成長(zhǎng)性科創(chuàng)企業(yè)，對(duì)母基金體系內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)異的項(xiàng)目進(jìn)行戰(zhàn)略性領(lǐng)投和“定制化服務(wù)”，著力培育瞪羚、獨(dú)角獸、隱形冠軍及專精特新“小巨人”企業(yè)。

同時(shí)，促成所投企業(yè)技術(shù)交流和產(chǎn)業(yè)合作，通過以強(qiáng)帶弱、以大帶小、共生互補(bǔ)，助力技術(shù)本地轉(zhuǎn)化、項(xiàng)目落戶陜西，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)龍頭與中小企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

 “此次整合的核心任務(wù)，就是通過金融賦能，推動(dòng)陜西高校和科研院所的優(yōu)秀成果，真正在陜西找到應(yīng)用場(chǎng)景并落地?！狈治鋈耸勘硎?，“秦創(chuàng)原公司聚焦明確的賽道，制定了系統(tǒng)的規(guī)劃，目標(biāo)是精選項(xiàng)目、精準(zhǔn)投入、打造亮點(diǎn)。最終希望在陜西這片沃土上，孵化出更多的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目，培育出屬于陜西的世界一流科技型企業(yè)?！?/p>

“我們深知科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)之艱，”長(zhǎng)安匯通負(fù)責(zé)人在大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)坦言，“自承接這項(xiàng)使命開始，已將公司發(fā)展系于陜西科技創(chuàng)新的未來(lái)，決心不逐小利、不避難事、不甘平庸、不走捷徑，當(dāng)更有耐心、更有作為、更有遠(yuǎn)見的資本?！?/p>