每經評論員 張明雙

6月30日，有棵樹（SZ300209，股價5.29元，市值49.12億元）召開2024年年度股東大會，然而，此次大會六項核心議案被高比例否決，包括董事會和監(jiān)事會工作報告、利潤分配預案、高管薪酬方案等。這并非簡單的股東異議，而是公司控制權爭奪白熱化的直接宣言。

2025年以來，有棵樹實現(xiàn)了“摘帽”，暫時擺脫退市危機；通過重整計劃的實施，引入了產業(yè)投資人。對于有棵樹而言，今年無疑是“涅槃重生”的好時機，但隨之而來的“內斗”卻讓公司的未來再次蒙上陰影。

在此次股東大會之前，產業(yè)投資人股東王維等與董事長肖四清等現(xiàn)任董事會成員之間的拉鋸戰(zhàn)已經開始。今年5月，王維等股東提請召開臨時股東大會提前對董事會進行換屆選舉，被現(xiàn)任董事會否決；6月，長沙星宸凌航企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等股東提交股東大會臨時提案，再提董事改選，甚至有單獨股東提出“罷免全體董事”的激進提案，均被董事會以“不符合相關規(guī)定”為由駁回。

隨后，各方角力的“戰(zhàn)場”轉移到年度股東大會上，股東一口氣否決了六項議案，反對票比例多集中在73%至85%之間，表明股東與董事會之間的信任危機已十分嚴重。

在剛剛扭虧的情況下，有棵樹正處于鞏固經營業(yè)績、進一步提升盈利的關鍵時刻，股東與董事會的僵持局面，或讓公司發(fā)展出現(xiàn)隱患。

從基本面來看，有棵樹雖然在2024年實現(xiàn)了盈利，但營業(yè)收入同比下滑16.73%至3.87億元，2025年第一季度營業(yè)收入再度下滑八成，且扣非凈利潤還在持續(xù)虧損。公司跨境電商等核心業(yè)務持續(xù)萎縮，顯示其主營業(yè)務并未出現(xiàn)實質性復蘇。正如此前股東臨時提案所述，“若再不快速采取有效措施，公司即將面臨因經營虧損且營業(yè)收入不足1億元導致二次退市風險”。

筆者認為，在股東與董事會存在明顯分歧的僵局中，或可引入第三方調解，推動新舊股東達成過渡期協(xié)議，明確董事會改組時間表及資源注入與戰(zhàn)略落地計劃，避免持續(xù)內耗；產業(yè)投資人股東方面需明確戰(zhàn)略目標，盡快提出清晰、專業(yè)的改組方案與經營計劃，爭取廣泛支持；現(xiàn)有管理層團隊需深刻反思其領導力和公司業(yè)績表現(xiàn)能否獲得股東信任，盡快提出營收增長、現(xiàn)金流改善等核心內容的可行性方案，重拾股東信心。

此外，有棵樹的案例，凸顯了經歷破產重整的公司，在恢復持續(xù)經營能力同時，治理結構有效重建的重要性。監(jiān)管層需關注事態(tài)發(fā)展，必要時介入，防止治理僵局損害中小股東利益及市場秩序。