每經(jīng)記者｜宋欽章    每經(jīng)編輯｜廖丹    

在今年的陸家嘴論壇開幕式上，“穩(wěn)定幣”成了新字眼。

央行行長潘功勝在分享關(guān)于跨境支付體系相關(guān)問題的看法時(shí)，談到了新興技術(shù)在跨境支付領(lǐng)域加速應(yīng)用。他表示：“區(qū)塊鏈和分布式賬本等新興技術(shù)推動央行數(shù)字貨幣、穩(wěn)定幣蓬勃發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了‘支付即結(jié)算’，從底層重塑傳統(tǒng)支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，同時(shí)對金融監(jiān)管也提出了巨大的挑戰(zhàn)。智能合約、去中心化金融等技術(shù)也將持續(xù)推動跨境支付體系的演進(jìn)和發(fā)展?！?/p>

當(dāng)前，以穩(wěn)定幣為代表的新型支付模式，正在重塑跨境支付流程，而其監(jiān)管問題也成了金融監(jiān)管部門無法回避的重要議題。

“支付即結(jié)算”，穩(wěn)定幣大幅提升跨境支付效率

談及潘功勝的上述講話，君合律師事務(wù)所香港辦公室負(fù)責(zé)虛擬資產(chǎn)和金融衍生品的合伙人喬喆沅在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示：“不管是針對央行數(shù)字貨幣還是穩(wěn)定幣在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用，監(jiān)管部門表現(xiàn)出的態(tài)度都是比較正面積極的?！?/p>

相較于傳統(tǒng)跨境支付模式，以穩(wěn)定幣為代表的新型跨境支付模式具備效率高、成本低、門檻低等特點(diǎn)。喬喆沅表示：“傳統(tǒng)的跨境支付體系走的是銀行結(jié)算體系，依托于SWIFT系統(tǒng)。而穩(wěn)定幣則利用了區(qū)塊鏈等技術(shù)，具備‘去中介’的特點(diǎn)，并且不依托于銀行等傳統(tǒng)金融體系，這是一種比較先進(jìn)和現(xiàn)代化的金融結(jié)算方式。”

香港Uweb商學(xué)院校長、中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席、香港注冊數(shù)字資產(chǎn)分析師學(xué)會董事于佳寧在微信上向每經(jīng)記者分析，穩(wěn)定幣應(yīng)用于跨境支付，核心優(yōu)勢在于直接繞開了傳統(tǒng)模式中以代理行為基礎(chǔ)的多層中介架構(gòu)，從而縮短結(jié)算時(shí)間，節(jié)省交易費(fèi)用。

“傳統(tǒng)跨境支付依賴一連串的銀行傳遞支付指令與結(jié)算資金，這個(gè)過程不僅耗時(shí)，且每一環(huán)節(jié)都會產(chǎn)生費(fèi)用，最終成本高昂且不透明。穩(wěn)定幣則通過一個(gè)共享的分布式賬本進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移，將原本需要多家機(jī)構(gòu)接力完成的流程，壓縮為單次或少數(shù)幾次鏈上交易，從而將結(jié)算時(shí)間從數(shù)日縮短至數(shù)分鐘乃至數(shù)秒，并將成本降低為可預(yù)測的網(wǎng)絡(luò)交易費(fèi)用。同時(shí)，在成本結(jié)構(gòu)上，傳統(tǒng)體系依靠SWIFT等網(wǎng)絡(luò)，涉及報(bào)文通信費(fèi)用、外匯對敲成本與流動性備付成本，而穩(wěn)定幣依托區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)，交易成本可以壓縮至最小?！庇诩褜幈硎?。

穩(wěn)定幣對金融監(jiān)管提出巨大挑戰(zhàn)，香港已率先行動

如何對穩(wěn)定幣進(jìn)行監(jiān)管，已經(jīng)是全球金融治理的重要議題。

喬喆沅告訴每經(jīng)記者，目前全球各國家和地區(qū)對穩(wěn)定幣的監(jiān)管目標(biāo)雖然趨于一致，即希望推動這一行業(yè)合規(guī)展業(yè)，但監(jiān)管的方法和進(jìn)度并不完全一樣，具體的監(jiān)管思路也會因地制宜?！胺€(wěn)定幣發(fā)行人在研究全球合規(guī)戰(zhàn)略時(shí)，需要對各國在虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域和穩(wěn)定幣領(lǐng)域的監(jiān)管進(jìn)行比較充分的調(diào)研和論證，制定符合當(dāng)?shù)乇O(jiān)管要求的業(yè)務(wù)部署，用開放、可信的方式進(jìn)行展業(yè)?！?/p>

于佳寧則告訴記者，穩(wěn)定幣在跨境應(yīng)用中的首要監(jiān)管難點(diǎn)，是對國家貨幣主權(quán)與資本管制的侵蝕；其次，金融穩(wěn)定與合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)難以被現(xiàn)有框架覆蓋；此外，穩(wěn)定幣去中心化和跨國運(yùn)作的特性帶來了深刻的管轄權(quán)沖突。

“當(dāng)一國居民可以輕易將本幣兌換為由外幣支持的穩(wěn)定幣，并通過數(shù)字錢包進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)移時(shí)，傳統(tǒng)的資本流動監(jiān)控與管制措施將失效。這削弱了中央銀行管理本國貨幣供給、利率及匯率的能力，尤其對于實(shí)行資本管制的經(jīng)濟(jì)體，其宏觀經(jīng)濟(jì)管理的有效性會受到直接挑戰(zhàn)?！庇诩褜幦缡欠治?。

值得一提的是，中國香港已經(jīng)在穩(wěn)定幣監(jiān)管上率先采取了行動——《穩(wěn)定幣條例》已經(jīng)正式公布，并將于今年8月生效。喬喆沅表示，中國香港的監(jiān)管策略有許多值得借鑒之處?！跋愀鄣倪@套監(jiān)管框架系統(tǒng)性較強(qiáng)，比較重視投資者保護(hù)，并且立法會體現(xiàn)出了高效率和靈活性。同時(shí)，也存在很多亮點(diǎn)，比如對穩(wěn)定幣儲備資產(chǎn)的要求，香港法律明確要求這些資產(chǎn)必須具備高流動性。”

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211415728314