消息面上，近期央行開展1萬億元3個(gè)月期買斷式逆回購操作，緩解銀行負(fù)債端壓力，市場(chǎng)流動(dòng)性改善。

華西證券指出，今年債市短端面臨財(cái)政（國債）發(fā)力時(shí)點(diǎn)靠前的特殊問題，自3月起1年、2年、3年國債月度發(fā)行規(guī)模迅速抬升至1700-1900億元，顯著高于前期單月約1000億元水平，一級(jí)市場(chǎng)供給緩解了銀行在二級(jí)市場(chǎng)“搶券”訴求。歷史上曲線極致走平多與央行操作相關(guān)，2025年一季度熊平行情即因流動(dòng)性收緊所致，而后續(xù)修復(fù)走陡需依賴央行態(tài)度緩和，包括降準(zhǔn)降息及日常呵護(hù)性投放提升。目前央行態(tài)度已轉(zhuǎn)暖，通過顯性化中長期資金投放（如6個(gè)月買斷式回購）及平抑稅期波動(dòng)（單日OMO投放2025億元）穩(wěn)定市場(chǎng)，預(yù)計(jì)大行將逐步增加短債配置推動(dòng)利差修復(fù)，市場(chǎng)或正處于曲線由平走陡的拐點(diǎn)。

十年國債ETF（511260）作為市場(chǎng)唯一跟蹤10年期國債指數(shù)的ETF，近期規(guī)模和流動(dòng)性顯著提升，連續(xù)5日凈流入超22億元，近10日凈流入近50億元。十年國債ETF（代碼：511260）跟蹤的是上證10年期國債指數(shù)（代碼：H11077），該指數(shù)由上海證券交易所發(fā)行，主要選取剩余期限在9至10.25年之間的固定利率國債作為指數(shù)樣本，以反映中國長期限國債市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。上證10年期國債指數(shù)成分券具有較高的信用等級(jí)和流動(dòng)性，行業(yè)配置集中于政府債券領(lǐng)域，為投資者提供了一個(gè)衡量長期國債市場(chǎng)收益率變動(dòng)的基準(zhǔn)。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測(cè)和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。