每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜張海妮    

由于碳酸鋰行情低迷，資本市場(chǎng)幾乎都要忘記這個(gè)曾經(jīng)的“寵兒”。

鋰企“龍頭”天齊鋰業(yè)（SZ002466，股價(jià)30.23元，市值496.14億元）在4月創(chuàng)出年內(nèi)股價(jià)新低。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，碳酸鋰價(jià)格雖然在下跌，但最近三個(gè)交易日有止跌趨勢(shì)，價(jià)格也走到了關(guān)鍵博弈點(diǎn)“6.5萬元”。

記者采訪鋰企高管和行業(yè)分析師發(fā)現(xiàn)，“6.5萬元”是外購(gòu)礦石提鋰以及南美鹽湖提鋰到岸的成本線。

相比鋰周期高點(diǎn)時(shí)對(duì)礦山的青睞，周期低谷時(shí)，企業(yè)更傾向于生產(chǎn)成本更低的鹽湖提鋰。就在上個(gè)月，新疆就發(fā)生了一起高溢價(jià)的鹽湖資產(chǎn)競(jìng)拍。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖） 

“6.5萬元”是鋰價(jià)成本的重要關(guān)卡

碳酸鋰期貨市場(chǎng)漸有企穩(wěn)跡象。

以碳酸鋰LC2506主力合約為例，其今年迎來月線四連跌，年內(nèi)跌幅超過15%。到了5月12日，該主力合約價(jià)格一度觸及每噸6.2萬元的低點(diǎn)，此后迎來反彈，形成“兩陽包一陰”的底部形態(tài)，價(jià)格也保持在每噸6.5萬元。碳酸鋰期貨價(jià)格的趨勢(shì)和現(xiàn)貨價(jià)格類似，5月13日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰基準(zhǔn)價(jià)為65633元/噸，較去年同期下跌43.52%。

對(duì)于鋰企，特別是鋰礦石提鋰的企業(yè)，“6.5萬元”是一個(gè)相當(dāng)敏感的數(shù)字，基本和鋰鹽成本一致。

一位大型上市鋰企的總經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，價(jià)格維持在每噸6萬元到6.5萬元，碳酸鋰企業(yè)都不愿意用礦法去生產(chǎn)。另一鋰企董秘表示，現(xiàn)在碳酸鋰的價(jià)格，向下空間也不大。

卓創(chuàng)資訊富寶鋰電分析師蘇津儀向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前進(jìn)口6%鋰輝石CIF報(bào)價(jià)680美元~720美元/噸，外采提鋰成本約6.5萬元~6.8萬元/噸，一體化企業(yè)通過資源自供可進(jìn)一步壓縮成本至5萬元~6萬元/噸。

疊加其他運(yùn)輸成本、人力成本、廢渣成本等，差不多就是鋰礦的邊際成本。然而這一價(jià)格似乎和海外價(jià)格有差異，上述鋰企董秘發(fā)現(xiàn)，根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期經(jīng)驗(yàn)，碳酸鋰價(jià)格低谷期，海外礦端應(yīng)該會(huì)傾向于“出清”。但從其了解的途徑發(fā)現(xiàn)，海外礦端的“出清”節(jié)奏緩慢，“目前高成本資源出清緩慢，僅BaldHi和Cattin等小型礦山退出或計(jì)劃退出供給，主流企業(yè)選擇維持高開工或其他降本措施抵抗行業(yè)低谷??上一波賺得太多了，且股東實(shí)力很強(qiáng)大”。

蘇津儀表示，盡管部分鹽廠檢修導(dǎo)致5月產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下降，但礦端暫未減產(chǎn)，資源供應(yīng)增速打壓全年鋰價(jià)上行空間。截至5月8日，富寶資訊碳酸鋰社會(huì)總庫(kù)存達(dá)12.30萬噸（含倉(cāng)單），環(huán)比累庫(kù)0.39%，高庫(kù)存壓制價(jià)格彈性。短期反彈或存在，但供需矛盾未根本緩解，價(jià)格仍面臨回落風(fēng)險(xiǎn)，企穩(wěn)需待礦價(jià)止跌，突破性反彈需待需求端超預(yù)期修復(fù)。

記者進(jìn)而發(fā)現(xiàn)，出口海外的鋰企產(chǎn)能利用率很高，“還是國(guó)外訂單多一些，現(xiàn)在保持80%的產(chǎn)能利用率”。上述鋰企總經(jīng)理表示。

資本在底部看上鹽湖資產(chǎn)

從供給來看，影響全球鋰資源的邊際供應(yīng)之一是鹽湖的增量。

最近，一篇“碳酸鋰底部在南美鹽湖”的文章在鋰行業(yè)傳播較廣。這篇文章的核心觀點(diǎn)是南美鹽湖的成本線可能比澳洲鋰礦的成本線更有參考意義。目前智利、阿根廷等老牌鹽湖廠家噸成本多在5000~6000美元，新進(jìn)的企業(yè)成本則明顯更高，加上相關(guān)稅收和運(yùn)費(fèi)，運(yùn)抵中國(guó)噸成本可達(dá)到5.5萬~6萬元，而且占到國(guó)內(nèi)需求總量的20%以上，國(guó)內(nèi)資源顯然無法填補(bǔ)缺口，這可能才是下一階段碳酸鋰市場(chǎng)的主要支撐點(diǎn)。

對(duì)此，上述鋰企總經(jīng)理予以反駁，稱鹽湖供給量遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足整個(gè)市場(chǎng)的需求，鹽湖的投資周期非常長(zhǎng)。但有一點(diǎn)得到另外一家大型上市鋰企總經(jīng)理的認(rèn)可，即南美鹽湖的直接提鋰法制造碳酸鋰，成本應(yīng)該超過每噸6萬元，基本和國(guó)內(nèi)礦端成本持平。這也就意味著南美鹽湖到岸的成本和礦石提鋰成本幾乎處在同一水平線。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)內(nèi)青海鹽湖貢獻(xiàn)了一定的供給，而這部分成本則構(gòu)成產(chǎn)業(yè)的最低邊際成本。一位青海鹽湖提鋰的鋰企董秘向記者表示，公司去年噸銷售成本為4.1萬元。

如果說斯諾威天價(jià)鋰礦是上一輪鋰礦周期高點(diǎn)的寫照，那這一輪鋰資源低點(diǎn)的重要案例就是鹽湖層面的資本并購(gòu)。

今年，善于逆周期出手的紫金礦業(yè)（SH601899）拿下藏格礦業(yè)（SZ000408）實(shí)控權(quán)，成為今年國(guó)內(nèi)鹽湖最大的重組并購(gòu)案。而在上個(gè)月，新疆吉錦禾裕礦業(yè)有限公司以50.0196億元競(jìng)拍拿下新疆維吾爾自治區(qū)和田縣黃草湖苦水湖鋰礦勘查探礦權(quán)。此次出讓的鋰礦探礦權(quán)起始競(jìng)拍價(jià)為3846萬元，起始出讓收益率為1.4%，最終溢價(jià)率高達(dá)12906%。水湖硼鋰礦位于新疆南部和田縣,資源儲(chǔ)量豐富,含有鹵水型鋰礦、硼礦和鉀礦等。

根據(jù)天眼查信息，新疆吉錦禾裕礦業(yè)有限公司成立于去年5月，注冊(cè)資本1000萬元，是典型的小企業(yè)。一位長(zhǎng)期在新疆生產(chǎn)鋰鹽的鋰企總經(jīng)理表示，競(jìng)拍方背后公司也是實(shí)力雄厚的資本方，曾參與過國(guó)內(nèi)瓦口峽鋰礦拍賣。然而，記者并未從工商關(guān)系中找到二者之間的直接關(guān)聯(lián)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）