每經記者｜林姿辰    每經編輯｜張海妮    

人形機器人已在北京亦莊開跑了，手術機器人卻遲遲邁不過盈虧線。

近日，中國“手術機器人第一股”天智航-U（688277.SH，股價12.6元，市值57.04億元）發(fā)布了2024年年報和2025年一季報。去年，公司實現營業(yè)收入1.79億元，同比減少14.85%，實現歸母凈利潤-1.21億元，虧損同比收窄22.54%。

好消息是，這是公司上市以來首次減虧；但壞消息是，這也是公司近3年來首次收入下降，業(yè)績改善并非源于業(yè)務增長，而是公司持續(xù)深化降本增效的結果。今年一季度，公司業(yè)務量顯著回升，收入同比翻番，但凈虧損同比擴大超三成。

如果說去年的業(yè)內招投標業(yè)務大幅放緩是“黑天鵝”事件，未來天智航還有一些挑戰(zhàn)需要應對，比如不斷冒出的競爭對手、潛在的關稅風險。4月29日，天智航方面在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，進入美國等市場的難度和風險可能加大，但公司仍將堅持國際化發(fā)展戰(zhàn)略。

配套設備及耗材、技術服務收入占比超過一半

去年前三季度，受醫(yī)藥反腐等多重因素影響，行業(yè)內招投標業(yè)務大幅放緩，天智航的業(yè)務也受到沖擊，公司前三季度實現營業(yè)收入9212.10萬元，同比減少31.08%，進而導致公司全年的營業(yè)收入出現近3年以來的首次下滑。

具體來說，公司去年的三類產品——骨科手術導航定位機器人、配套設備及耗材、技術服務，合計實現營業(yè)收入1.72億元。其中，骨科手術導航定位機器人創(chuàng)造的是一次性銷售收入，去年的銷售額為7429.56萬元，占公司營業(yè)收入的41.54%，較上年同期下降47.39%。

而配套設備及耗材、技術服務創(chuàng)造的持續(xù)性收入實現了明顯增長。去年，配套設備及耗材的銷售收入為5485.50萬元。耗材銷售收入為5260萬元，同比增長55.27%；技術服務收入為4295.80萬元，其中為醫(yī)療機構提供“購買技術服務”收入3209.12萬元，同比增長103.71%。

值得一提的是，2023年配套設備及耗材、技術服務這兩項收入合計占總營收的比例約為30%，而2024年這一比重已達54.7%，超過總營收的一半。

4月29日，天智航方面對《每日經濟新聞》記者表示，隨著產品和應用的普及，耗材和服務類收入占比提升已成為行業(yè)共識。以達芬奇手術機器人為例，其耗材和服務收入的占比超過75%，這樣的收入結構更具可持續(xù)性，也更健康。

這樣的收入結構更依賴于手術量的提升，天智航的機器人收入臺數也的確在放量，但公司面臨的問題是，當單價較高的骨科手術機器人銷售額減少、產量也出現下滑的時候，手術量增長帶動的配套設備及耗材、技術服務收入，還不能帶動營收增長。比如去年，公司的天璣骨科手術機器人完成手術量超3.9萬臺，同比增長62.5%，但公司收入同比下滑14.85%。

境外收入大幅下降 公司回應競爭加劇和關稅風險

天智航方面告訴《每日經濟新聞》記者，今年一季度公司實現營業(yè)收入5858.38萬元，同比增長超102%，可以反映出市場正逐步向好發(fā)展。不過，記者注意到，公司還面臨兩大主要風險。

一是市場競爭加劇風險。根據國家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心近期發(fā)布的《中國手術機器人行業(yè)發(fā)展報告》，截至2024年年底，全國已有64家企業(yè)的總計115款手術機器人產品獲批，全面覆蓋了腔鏡、骨科、神外、穿刺等手術機器人細分領域。其中，骨科手術機器人產品占獲批總量的比例高達47%，該賽道的競爭尤為激烈。

天智航也在年報中直言，2024年公司在國內的市場占有率仍位列第一，但有所下降。

另外，關稅風險仍懸而未決。公司表示，骨科手術機器人的部分重要部件及專用材料為國際廠商生產產品，公司與國內代理商分別簽署了框架協議，保持了長期的業(yè)務合作關系。2025年以來，國際間關稅波動較大，目前關稅影響有待觀察，不排除未來因不可抗力因素導致部分重要部件及專用材料供應中斷或價格大幅上漲的風險。

對于這兩大風險，公司方面給出的答案是通過提升產品性能和服務增強競爭力，還表示將堅持國際化發(fā)展戰(zhàn)略，計劃在未來根據海外目標市場的不同特點制定差異化的市場策略，逐步建立起海外服務體系，比如針對歐美等具有消費能力的發(fā)達國家主推高端機型，匹配高標準治療需求；在東南亞、印度等新興市場則側重性價比產品的推廣。

實際上，這也是大多數手術機器人公司的選擇。比如，去年國內第二家手術機器人上市公司——微創(chuàng)機器人-B（02252.HK，股價18.960港元，市值190.77億港元）用1年時間，拓展了亞洲、非洲、拉美、歐美等市場，取得超過20臺的商業(yè)化訂單。

但在這方面，天智航的動作似乎慢一些，甚至有所后退。公司的境外收入從2023年的638.58萬元減少到去年的0元，公司未給出國際化戰(zhàn)略的具體時間表，只稱將根據實際情況進行動態(tài)調整和優(yōu)化。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1456589562