每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

作為化工新材料“小巨人”企業(yè)，道恩股份（002838.SZ，股價(jià)15.84元，市值74.38億元）計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)進(jìn)一步延伸在細(xì)分賽道的布局。

4月23日晚間，道恩股份公告披露，公司于4月23日召開(kāi)第五屆董事會(huì)第二十三次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于收購(gòu)安徽博斯特新材料有限公司100%股權(quán)的議案》，同意公司收購(gòu)安徽博斯特新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安徽博斯特”）100%股權(quán)，交易價(jià)格為3300萬(wàn)元。

道恩股份稱(chēng)，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，安徽博斯特將成為公司全資子公司，納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi)。同日，公司與持有安徽博斯特100%股權(quán)的瞿建華簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

道恩股份稱(chēng)收購(gòu)將“優(yōu)化產(chǎn)品布局”。4月24日上午，在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，道恩股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“安徽博斯特所處的賽道是一個(gè)小眾范圍（賽道），主要是應(yīng)用在線纜的新材料，我們看好將來(lái)線纜的（市場(chǎng)）用量，用量會(huì)非常大，也想在細(xì)分賽道繼續(xù)深耕一下。”

公司回應(yīng)：想深耕線纜新材料領(lǐng)域

工商資料顯示，安徽博斯特成立于2020年9月9日，注冊(cè)資本2000萬(wàn)元。安徽博斯特經(jīng)營(yíng)范圍包括新材料研發(fā)、塑料制品及光伏相關(guān)業(yè)務(wù)等，2023年、2024年1月~11月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.72億元、1.57億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)329.99萬(wàn)元、336.69萬(wàn)元。

值得注意的是，道恩股份自設(shè)立以來(lái)一直從事熱塑性彈性體、改性塑料和色母粒的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。

對(duì)于本次交易的目的和對(duì)公司的影響，道恩股份稱(chēng)，本次交易有利于公司優(yōu)化產(chǎn)品布局，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，對(duì)于公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展起到良好促進(jìn)作用。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2024年財(cái)報(bào)中的研發(fā)投入方面，道恩股份提及電池中框-高填充PP項(xiàng)目，并稱(chēng)“改電池中框材料為高填充PP，目前利潤(rùn)高、技術(shù)難度大，材料研發(fā)緊迫”。

關(guān)于上述研發(fā)項(xiàng)目投入的目的，道恩股份表示：我國(guó)風(fēng)電、光伏等可再生能源占比不斷提升是大勢(shì)所趨，新型儲(chǔ)能快速發(fā)展已成為全球共識(shí)，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能需求將更加迫切，液流電池作為長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能當(dāng)中最具潛力的“黑馬”，因其本征安全、超長(zhǎng)壽命、大規(guī)模、長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能等特點(diǎn)，近年來(lái)頗被市場(chǎng)關(guān)注與看好。

雖然安徽博斯特的經(jīng)營(yíng)范圍與道恩股份的研發(fā)方向都提及光伏，但此次收購(gòu)源于道恩股份想在線纜新材料領(lǐng)域進(jìn)一步深耕。

“我們（道恩股份）是做材料的企業(yè)，安徽博斯特所處的賽道是一個(gè)小眾范圍（賽道），主要是應(yīng)用在線纜的新材料，我們也看好將來(lái)線纜的（市場(chǎng)）用量，用量會(huì)非常大，包括電動(dòng)汽車(chē)、海底電纜等領(lǐng)域，我們也想在細(xì)分賽道繼續(xù)深耕一下。”4月24日上午，在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，道恩股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

兩種估值方法評(píng)估值相差1500萬(wàn)元

對(duì)于此次收購(gòu)的價(jià)格，評(píng)估機(jī)構(gòu)給出的兩種估值方法評(píng)估值相差1500萬(wàn)元，公司最終選擇了資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值，放棄收益法評(píng)估下更高的市場(chǎng)預(yù)期。

資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果顯示，安徽博斯特的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值2841.98萬(wàn)元，評(píng)估值約為3300萬(wàn)元，評(píng)估增值458.38萬(wàn)元，增值率16.13%。收益法評(píng)估結(jié)果顯示，安徽博斯特在評(píng)估基準(zhǔn)日2024年11月30日的凈資產(chǎn)賬面值為2841.98萬(wàn)元，評(píng)估后的股東全部權(quán)益資本價(jià)值為4802.18萬(wàn)元，評(píng)估增值1960.2萬(wàn)元，增值率69%。

道恩股份稱(chēng)，鑒于本次評(píng)估目的，遵循謹(jǐn)慎原則，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估的途徑能夠客觀合理地反映安徽博斯特的價(jià)值。本次評(píng)估采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論，安徽博斯特在評(píng)估基準(zhǔn)日的股東全部權(quán)益價(jià)值為3300.35萬(wàn)元。

“本次交易將使用自有資金，不會(huì)影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生重大影響。”道恩股份提到。

值得注意的是，公告顯示，2023年、2024年1月至11月，安徽博斯特經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為-9426.56萬(wàn)元、-8593.32萬(wàn)元。

對(duì)于安徽博斯特經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額連續(xù)為負(fù)的問(wèn)題，在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，道恩股份人士表示，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈企業(yè)間的資金涉及商業(yè)承兌、銀行承兌比較多，承兌票據(jù)并不算在現(xiàn)金流里面。

值得注意的是，對(duì)于此次交易，道恩股份也提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，本次股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)是公司從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)而做出的慎重決策，但受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)政策等因素影響，仍可能存在一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

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