每經(jīng)編輯｜賈運可    

4月8日，中央?yún)R金公司有關(guān)負責人就前一日（2025年4月7日）發(fā)布的公告答記者問時明確表示，中央?yún)R金公司是資本市場上的“國家隊”，發(fā)揮著類“平準基金”作用。中央?yún)R金公司充分認可當前A股配置價值，將加大配置力度，充分發(fā)揮耐心資本、長期資本作用。而最近幾天，美國所謂“對等關(guān)稅”沖擊波在全球范圍內(nèi)引發(fā)資產(chǎn)價格大幅波動，A股市場也受到一定程度的沖擊。在此背景下，中央?yún)R金公司此番表態(tài)以及穩(wěn)市資金的及時入市，迅速引發(fā)市場對中國版“平準基金”的強烈期待與高度關(guān)注。

作為資本市場上的“國家隊”，匯金系在ETF（交易型開放式指數(shù)基金）市場的布局及操作備受矚目。與此同時，市場一直對正式平準基金的落地滿懷期待。在當前復(fù)雜的市場環(huán)境下，設(shè)立平準基金的必要性也成為業(yè)內(nèi)熱議的話題。那么，中國版“平準基金”究竟有著怎樣的“畫像”？它在穩(wěn)定市場方面又能發(fā)揮多大作用？《每日經(jīng)濟新聞》記者與多位資深業(yè)內(nèi)人士展開了探討。

匯金系重倉寬基ETF

4月7日，受所謂“對等關(guān)稅”因素沖擊，A股市場大幅波動。當日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。4月8日，中央?yún)R金公司在發(fā)布的有關(guān)負責人答記者問中指出，公司是資本市場上的“國家隊”，發(fā)揮著類“平準基金”作用。自2008年以來，公司多次參與維護資本市場穩(wěn)定工作，積極提升資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。

作為“國家隊”，匯金系持倉圖譜一直備受關(guān)注。公開信息顯示，匯金系目前在ETF市場的投資布局由四大投資主體構(gòu)成：中央?yún)R金投資有限責任公司（即中央?yún)R金公司）、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司（以下簡稱匯金資管），以及通過基金公司設(shè)立的易方達基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃和華夏基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃。

根據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)，截至2024年末，匯金系對ETF的持有份額總計達3176億份，持倉市值總計1.05萬億元。相較于2024年年中，持倉市值增長了4625億元，增長率為78.31%。

具體來看，中央?yún)R金公司持有21只ETF，持倉規(guī)模為6617億元。匯金資管持有ETF的數(shù)量為15只，相比2024年6月末增加了6只，持倉規(guī)模達3822億元。易方達基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃持有的ETF數(shù)量為10只，較之上一統(tǒng)計節(jié)點環(huán)比增加2只，持倉規(guī)模為62億元。華夏基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃持有ETF的數(shù)量從2024年6月末的20只增長至2024年末的21只，持倉規(guī)模為30億元。

進一步聚焦持倉結(jié)構(gòu)，匯金系持倉最多的是寬基ETF，尤其是跟蹤滬深300指數(shù)的相關(guān)基金。匯金系持有市值最高的ETF是華泰柏瑞滬深300ETF，市值超過2500億元。其中，中央?yún)R金公司持有1434億元，匯金資管持有1071億元。緊隨其后的是易方達滬深300ETF，持有市值為1827億元；華夏滬深300ETF位列第三，持有市值1342億元。而易方達基金和華夏基金的匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃的持倉品種，以細分行業(yè)主題ETF為主。

資本市場出現(xiàn)積極變化

4月7日，中央?yún)R金公司宣布再次增持ETF。4月8日，護盤效果顯現(xiàn)，A股市場企穩(wěn)反彈。從近期市場表現(xiàn)來看，各券商如何評價中央?yún)R金公司作為類“平準基金”的作用？

長江證券策略首席戴清向記者表示，中央?yún)R金公司明確類“平準基金”定位，實質(zhì)是向市場傳遞“底線思維”信號。中央?yún)R金公司作為資本市場上的“國家隊”，有助于提升資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性；與此同時，中央?yún)R金公司的增持有利于快速穩(wěn)定市場情緒，助力市場底部企穩(wěn)。

另外，中央?yún)R金公司指出，將會繼續(xù)發(fā)揮好資本市場“穩(wěn)定器”作用，堅定增持各類市場風(fēng)格的ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)。對此，戴清表示，不同于此前偏重大盤藍籌如滬深300ETF，本次“均衡增持”可能涵蓋科創(chuàng)50、中證1000等成長風(fēng)格ETF。隨著中央?yún)R金公司增持力度加強，對A股市場流動性改善意義重大。

談及A股當前的配置價值，中央?yún)R金公司指出，“A股核心資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升，總體估值處于相對歷史低位。”

對此，戴清分析稱，當前萬得全A市盈率僅17倍左右，近十年分位數(shù)僅24%。此外，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指估值同樣處于低位，已具備中長期配置價值。自2024年9月26日中共中央政治局會議出臺一攬子增量政策以來，資本市場出現(xiàn)積極變化，政策仍在積極推動中長期資金入市，堅定看好中國資本市場的發(fā)展前景。

德邦證券宏觀團隊負責人張浩向記者表示，“從中期角度看，我們認為，DeepSeek（深度求索）時刻出現(xiàn)、高利率和強美元難以持續(xù)、全球跨境資本尋求再平衡等宏觀邏輯的變化將推動中國資產(chǎn)系統(tǒng)性重估。另外，考慮到國有資金的特點，要在兼顧投資收益的情況下穩(wěn)定市場并支持中長期國家戰(zhàn)略發(fā)展，‘高股息/紅利+科技成長’可能是較為匹配的方向。”