每經(jīng)記者｜陳植    每經(jīng)編輯｜張益銘    

據(jù)新華社報(bào)道，北京時(shí)間4月3日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴加征10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)一些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。受此影響，全球金價(jià)再創(chuàng)新高。

截至4月3日10時(shí)，COMEX黃金期貨主力合約報(bào)價(jià)徘徊在3183美元/盎司附近，隔夜盤(pán)中續(xù)創(chuàng)歷史新高3201.6美元/盎司，年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)18%。

面對(duì)屢創(chuàng)新高的金價(jià)，華爾街基金卻選擇“落袋為安”。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日當(dāng)周，以對(duì)沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周減少747100盎司。

一位華爾街投行貴金屬部門(mén)人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)表示，每逢金價(jià)創(chuàng)新高，總有華爾街基金選擇獲利了結(jié)。但這并不意味著對(duì)沖基金認(rèn)為金價(jià)見(jiàn)頂——多數(shù)華爾街對(duì)沖基金認(rèn)為，在特朗普政府“對(duì)等關(guān)稅”政策引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性增加的情況下，未來(lái)金價(jià)將繼續(xù)上漲。但他們之所以選擇減持COMEX黃金期貨凈多頭頭寸，一是美股下跌導(dǎo)致他們美股杠桿投資組合出現(xiàn)保證金缺口，只能拋售已盈利的黃金頭寸籌資填補(bǔ)保證金缺口，二是倫敦黃金現(xiàn)貨較COMEX黃金期貨低了約38美元/盎司，吸引他們前往倫敦低價(jià)買(mǎi)金。

面對(duì)基金的“落袋為安”，上周COMEX黃金期貨之所以迭創(chuàng)新高，黃金ETF吸引巨額資金流入“功不可沒(méi)”。

渣打銀行估算，今年一季度流向黃金ETF的全球資金超過(guò)192億美元，創(chuàng)2020年以來(lái)季度新高。

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，黃金ETF復(fù)蘇是過(guò)去數(shù)周黃金市場(chǎng)的最顯著變化。對(duì)其他資產(chǎn)收益率下降的預(yù)期，加上市場(chǎng)對(duì)特朗普政府“對(duì)等關(guān)稅”政策沖擊全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)，助長(zhǎng)了資金涌入黃金ETF。

華爾街基金在COMEX黃金期貨獲利了結(jié) 不只是“買(mǎi)預(yù)期、賣(mài)事實(shí)”

亞洲經(jīng)濟(jì)研究所估算，受特朗普政府的“對(duì)等關(guān)稅”等政策影響，預(yù)計(jì)全球GDP將在2027年下降0.6%。

這導(dǎo)致全球資本擔(dān)心未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性，避險(xiǎn)投資情緒相應(yīng)增加。

世界黃金協(xié)會(huì)高級(jí)分析師Krishan Gopaul認(rèn)為，不確定性是導(dǎo)致人們對(duì)黃金重新產(chǎn)生興趣的主要因素之一。目前金融市場(chǎng)普遍存在避險(xiǎn)情緒。

COMEX黃金期貨行情走勢(shì) 圖片來(lái)源：Wind

但是，在資本加碼避險(xiǎn)投資推高全球金價(jià)之際，華爾街基金卻選擇獲利離場(chǎng)。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日當(dāng)周，以對(duì)沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周減少747100盎司。但在3月18日當(dāng)周，這些對(duì)沖基金持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周大增1800800盎司。

一位國(guó)內(nèi)黃金加工企業(yè)負(fù)責(zé)人通過(guò)微信向記者分析說(shuō)，華爾街基金之所以在短短一周時(shí)間內(nèi)迅速“變臉”，一個(gè)重要原因是“買(mǎi)預(yù)期、賣(mài)事實(shí)”交易策略作祟。具體而言，由于此前金融市場(chǎng)普遍預(yù)期特朗普政府在4月初發(fā)布的“對(duì)等關(guān)稅”政策將沖擊全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，華爾街基金先在3月中旬大舉建立凈多頭頭寸推高COMEX黃金期貨價(jià)格。隨著特朗普政府發(fā)布“對(duì)等關(guān)稅”舉措臨近，他們紛紛逢高減持COMEX黃金期貨凈多頭頭寸獲利了結(jié)。

上述華爾街投行貴金屬部門(mén)人士認(rèn)為，這些華爾街基金之所以在上周減持COMEX黃金期貨凈多頭頭寸，還有另外的“苦衷”。事實(shí)上，得益于高盛與麥格里銀行分別將年底黃金價(jià)格預(yù)測(cè)值調(diào)高至3300美元/盎司與3500美元/盎司，多數(shù)華爾街基金都看好未來(lái)金價(jià)進(jìn)一步上漲，所以他們?cè)?170美元/盎司附近減持黃金凈多頭頭寸，似乎有點(diǎn)“早”。

在他看來(lái)，是美股下跌迫使華爾街基金不得不減持黃金頭寸“救急”。由于近期美股持續(xù)回調(diào)，不少華爾街基金的美股杠桿投資組合遭遇虧損并急需補(bǔ)充保證金，只能緊急套現(xiàn)已盈利的COMEX黃金期貨凈多頭頭寸籌資以填補(bǔ)保證金缺口。

“上周以來(lái)，流向倫敦黃金市場(chǎng)的華爾街基金資金一直在增加，因?yàn)閭惗攸S金價(jià)格較COMEX黃金期貨低了約38美元/盎司，令部分華爾街基金減持COMEX黃金期貨頭寸，將資金轉(zhuǎn)向更低價(jià)的倫敦黃金，在降低黃金持倉(cāng)成本的同時(shí)繼續(xù)看漲黃金。”這位華爾街投行貴金屬部門(mén)人士向記者指出。

黃金開(kāi)采企業(yè)減倉(cāng)期貨空單“止損” 貿(mào)易商減持多單“功成身退”

面對(duì)迭創(chuàng)新高的金價(jià)，黃金開(kāi)采貿(mào)易企業(yè)的分歧也在悄然升級(jí)。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日當(dāng)周，黃金開(kāi)采貿(mào)易商分別減持914700盎司COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸與1103900盎司COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸。

上述國(guó)內(nèi)黃金加工企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者分析說(shuō)，這凸顯出不同黃金開(kāi)采貿(mào)易商對(duì)未來(lái)金價(jià)走勢(shì)的截然不同態(tài)度。具體而言，減持914700盎司COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸，顯示部分黃金開(kāi)采貿(mào)易商認(rèn)為金價(jià)或“見(jiàn)頂”，開(kāi)始減持多頭頭寸獲利了結(jié)；減持1103900盎司COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸，則顯示另外一批黃金開(kāi)采貿(mào)易商認(rèn)為金價(jià)還將持續(xù)上漲，只能迅速減持空頭頭寸以避免更大的空單“虧損”。

前述華爾街投行貴金屬部門(mén)人士告訴記者，上周選擇減持COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸的，主要是黃金貿(mào)易商。原因是此前他們積極買(mǎi)漲推高黃金期貨價(jià)格，希望能在黃金貿(mào)易獲取更高利潤(rùn)。如今黃金ETF成為推高金價(jià)迭創(chuàng)新高的重要推手，這些黃金貿(mào)易商選擇“功成身退”。相比而言，減持COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸的，主要是黃金開(kāi)采企業(yè)。原先他們通過(guò)買(mǎi)入COMEX黃金期貨空頭頭寸進(jìn)行“價(jià)格套保”與鎖定開(kāi)采利潤(rùn)，但隨著金價(jià)繼續(xù)節(jié)節(jié)攀升，他們發(fā)現(xiàn)期貨空單虧損擴(kuò)大并吞噬大量的套保收益，不得不先削減COMEX黃金期貨空頭避險(xiǎn)。

他直言，盡管黃金貿(mào)易商與開(kāi)采企業(yè)在COMEX黃金期貨市場(chǎng)的交易策略截然不同，但他們也認(rèn)為金價(jià)將繼續(xù)上漲。

這位國(guó)內(nèi)黃金加工企業(yè)負(fù)責(zé)人也向記者透露，當(dāng)前黃金上下游產(chǎn)業(yè)都認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間黃金價(jià)格易漲難跌。究其原因，一是他們認(rèn)為特朗普政府的關(guān)稅政策將持續(xù)推升全球資本的避險(xiǎn)情緒，令黃金成為“受益者”；二是今年全球央行購(gòu)金力度仍然較高，加之大量資金流入黃金ETF，將推高黃金的投資需求。

貴金屬投資公司Sprott執(zhí)行合伙人Ryan McIntyre表示，全球央行的黃金購(gòu)買(mǎi)力度，加之特朗普政府關(guān)稅政策引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性，正在支撐黃金價(jià)格。且市場(chǎng)對(duì)這種不確定性的擔(dān)憂(yōu)，可能會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

惠譽(yù)集團(tuán)旗下BMI研究部門(mén)分析師表示，預(yù)計(jì)黃金還有進(jìn)一步上漲的空間，尤其在美聯(lián)儲(chǔ)或繼續(xù)降息的情況下。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝