每經(jīng)評(píng)論員 楊昕怡

3月30日，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎現(xiàn)身2025上海交通大學(xué)校友投資年會(huì)，對(duì)近日備受輿論關(guān)注的具身智能“泡沫論”作出最新回應(yīng)：具身智能肯定要經(jīng)歷泡沫期，未來也一定會(huì)出現(xiàn)“DeepSeek時(shí)刻”（DeepSeek即深度求索）。此前，他因“批量退出人形機(jī)器人項(xiàng)目”的言論，在創(chuàng)投圈及具身智能領(lǐng)域引發(fā)熱議。朱嘯虎認(rèn)為，具身智能行業(yè)當(dāng)下缺乏清晰的商業(yè)化路徑，不過由于共識(shí)高度集中，資本仍存在退出機(jī)會(huì)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)存在諸多反對(duì)聲音。經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始人張穎在朋友圈發(fā)文稱，人形機(jī)器人賽道必定能誕生大公司，“機(jī)器人領(lǐng)域蓬勃發(fā)展，大賽道，百花齊放，過程中有點(diǎn)泡沫也非常正常”。

這場(chǎng)爭(zhēng)議的本質(zhì)，是資本短周期回報(bào)邏輯與硬科技長(zhǎng)周期發(fā)展規(guī)律的沖突。具身智能“泡沫論”的支持者覺得，朱嘯虎的退出本質(zhì)上是對(duì)“偽需求”的剔除。當(dāng)企業(yè)無法回答“誰會(huì)花十幾萬買機(jī)器人干活”這一問題時(shí)，退出是對(duì)LP（有限合伙人）負(fù)責(zé)的理性之舉。他們強(qiáng)調(diào)，資本需回歸理性的算賬邏輯，將資本效率、商業(yè)本質(zhì)和行業(yè)周期作為基礎(chǔ)判斷要素。

而反對(duì)者多為技術(shù)信仰派，他們認(rèn)為具身智能賽道前景廣闊，需要秉持長(zhǎng)期主義眼光。除部分持反對(duì)意見的投資人發(fā)聲外，多位具身智能領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者也公開表示，AI（人工智能）和具身智能并非能快速盈利的項(xiàng)目，不能僅依據(jù)眼前所見就否定未來。

值得注意的是，今年3月，在第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議上，“具身智能”一詞首次出現(xiàn)在國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告中，各地政府隨即密集出臺(tái)扶持政策。例如，北京市計(jì)劃在2025~2027年投入資源，加速實(shí)現(xiàn)具身智能領(lǐng)域科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合。

在投融資領(lǐng)域，具身智能的熱度也掀起新的浪潮。IT桔子（機(jī)構(gòu)名）數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，我國(guó)具身智能領(lǐng)域在2025年共發(fā)生投融資事件42起，投資金額達(dá)42.21億元，是2024年具身智能投資事件數(shù)量的50%，遠(yuǎn)超2023年全年的29起。國(guó)資與科技巨頭持續(xù)加碼，面對(duì)這種頂層設(shè)計(jì)下的行業(yè)前景，資本和市場(chǎng)顯然需要更多耐心。況且，目前具身智能領(lǐng)域部分技術(shù)仍處于摸索階段，需要持續(xù)的資金支持來跨越技術(shù)鴻溝，助力構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

此次“泡沫論”的相關(guān)爭(zhēng)議，促使各方重新審視資本在科技創(chuàng)新中的定位。在全新的科技時(shí)代，需要新的投資哲學(xué)。這要求資本接納技術(shù)發(fā)展的非線性特征，既要具備長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，又要有務(wù)實(shí)考量。既不能因短期內(nèi)難以看到盈利前景就匆忙離場(chǎng)，錯(cuò)失技術(shù)爆發(fā)帶來的紅利；也不能一味沉溺于技術(shù)理想，忽視其商業(yè)可行性。