每經AI快訊，中國銀河02月23日發(fā)布研報，給予社會服務行業(yè)推薦評級。

板塊表現(xiàn)：本周SW 社服行業(yè)漲跌幅為0.9%，其中，教育（1.9%)，專業(yè)服務（2.8%)，旅游及景區(qū)服務（-1.0%)，酒店餐飲（-2.1%)。

細分板塊跟蹤及觀點

教育：根據(jù)浙江之聲報道，自 2025年春季學期起，杭州高一、高二將嚴格恢復周末雙休，此外于社交媒體上河南省、長沙市亦有相關信息見諸報道。我們認為此舉核心在于響應此前政策要求，減輕高中學生課業(yè)負擔，但或變相推動學生校外非學科培訓需求，以及利好學生居家自學及由此產生的對 AI 教育類產品需求。推薦學大教育、豆神教育、天立國際控股。

旅游：消費券提振效果顯著，配合 AI長期賦能，板塊修復動能穩(wěn)定。消費券發(fā)布反響火熱，"樂品上海"旅游消費券發(fā)布當日截至下午 3 點微信／支付寶／銀聯(lián)云閃付平臺預約人數(shù)分別達到133萬／91萬／52萬人次，參與人次創(chuàng)歷史記錄，消費券發(fā)放對淡季文旅需求的撬動效應得到驗證，高參與度反映居民消費意愿仍具韌性。另外，OTA 港股公司本周雖受資金流出影響導致估值回調，但長期來看 AI賦能平臺的核心邏輯不變，未來將持續(xù)通過提升供需匹配效率、優(yōu)化運營成本、升級個性化體驗等方向進一步塑造平臺核心競爭力。推薦攜程集團﹣S、同程旅行。

連鎖服務：蜜雪將于3月3日正式掛牌上市，行業(yè)競爭企穩(wěn)信號明確。蜜雪冰城于 2月 21 日正式啟動招股程序，在全球發(fā)售1705.99萬股股份，發(fā)售價為 202.5港元每股。招股書顯示，上市后的股東架構中，張超紅與張超甫將各自持股 40.84%，另外，公司引入了5名知名基石投資者，合計認購2億美元，分別為英卓投資管理、紅杉中國、博裕資本、高瓴資本和美團龍珠。截至2024年，公司門店總數(shù)達到46479家，4Q24門店數(shù)量凈增1177家，門店擴張速度穩(wěn)定，且 2024 年收入及毛利增長與2024年前三季度趨勢一致。龍頭餐飲品牌價格調整持續(xù)進行中，瑞幸于今年年初對部分產品漲價3元，蜜雪也于 2024 年 12 月宣布漲價，驗證了我們早前對餐飲行業(yè)競爭企穩(wěn)的推測，餐飲板塊經營環(huán)境有望改善。建議關注百勝中國、海底撈、蜜雪冰城、古茗。

人力資源：AI大模型賦能招聘流程，人服機構有望迎來邊際改善。人力資源服務商迎來拐點，節(jié)后至今相關企業(yè)普遍呈大漲趨勢，核心邏輯在于技術選代與政策紅利共振，我們認為：1）當前各企業(yè)已相繼開發(fā)各自的大模型，主要用于人才庫和企業(yè)的需求匹配、AI招聘等流程，AI熱潮有助于推進數(shù)據(jù)化技術加速落地，如科銳國際率先接入 DeepSeek-R1大模型，另外，頭部企業(yè)多年來積攢的大量高粘性用戶和人才庫有望形成競爭壁壘，同時大量數(shù)據(jù)可反哺模型；2）提振消費工作持續(xù)進行，后續(xù)預計會有更多促消費政策的加碼，整體消費環(huán)境下人服作為順周期板塊有望估值改善。建議關注技術落地能力突出且行業(yè)客戶和人才資源護城河較深的科銳國際、北京人力、外服控股。

風險提示：自然災害的風險；政策進度低于預期的風險；宏觀經濟下行風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——并購重組邁入“黃金時代”！2024年以來四成央國企上市公司涉資產重組，股價最高漲超2倍！重組的熱門方向有這些（附名單）

(記者 王曉波)

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