每經(jīng)評論員 李蕾

去年四季度，首批浮動費率基金正式面世，至今已運作約一年時間。作為公募基金降費的重要組成部分，浮動費率基金的推出旨在解決“基金賺錢，基民不賺錢”的長期困擾，被市場和投資者寄予厚望。從一年的運作成績來看，這批產(chǎn)品普遍交出了不錯的成績單，截至11月26日，絕大部分產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益，最高收益超過36%。

客觀來看，首批浮動費率基金在過去一年的表現(xiàn)值得肯定。然而，我們也應看到，首批浮動費率基金的整體規(guī)模仍然較小。截至三季度末，20只產(chǎn)品的總規(guī)模約為65億元，其中總規(guī)模超過10億元的僅有1只，多只產(chǎn)品規(guī)模不足1億元甚至5000萬元。這與創(chuàng)新產(chǎn)品剛剛起步有關，但也暴露出一些問題。

產(chǎn)品賣不動、規(guī)模上不去，一方面反映了市場和投資者對這類產(chǎn)品的認知和認可程度不高，另一方面也體現(xiàn)了銷售的困難和流動性問題。許多投資者對浮動費率基金的分類及其特點缺乏了解，不知道購買這類基金能為自己節(jié)省多少投資成本，自然無從選擇。這需要長期的市場教育和宣傳科普。

歸根結底，浮動費率基金雖然是一種創(chuàng)新產(chǎn)品，但其本質仍然是公募基金。要實現(xiàn)長遠發(fā)展和普惠金融目標，核心在于“以客戶為中心”，讓投資者從中獲得穩(wěn)健回報，提升獲得感。這是監(jiān)管推動公募行業(yè)費率改革的初衷。

從首批浮動費率基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，雖然有產(chǎn)品收益可觀，總回報一度超過40%，但兩極分化依然明顯。一些產(chǎn)品已經(jīng)開始出現(xiàn)虧損，還有不少基金回報在0%~5%之間，表現(xiàn)平平。這些產(chǎn)品顯然無法獲得投資者的青睞，基民不買賬，基金規(guī)模上不去，也就談不上利益綁定和風險共擔。

從商業(yè)模式的角度看，浮動費率基金要想實現(xiàn)長遠發(fā)展，必須把業(yè)績做好、把規(guī)模做大。只有這樣，基金管理人和銷售渠道才會投入更多資源，形成正向循環(huán)。反之，如果投入大但回報不高，長期來看，基金公司和渠道的動力會減弱，這也是可以理解的。

從國際市場經(jīng)驗來看，雖然浮動費率基金目前在國內(nèi)還比較小眾，但隨著行業(yè)費率改革的深化和市場的成熟度提升，這類產(chǎn)品未來有著廣闊的發(fā)展前景?；鸸芾砣说氖滓蝿帐抢^續(xù)提升整體投研能力和管理水平，通過良好的業(yè)績?yōu)橥顿Y者帶來優(yōu)質的投資體驗，回報持有人和渠道的信任。其次，要持續(xù)推進創(chuàng)新，優(yōu)化浮動費率基金的費用結構，提升業(yè)績評估標準。綜合這些措施，才能推動投資者與基金管理人之間實現(xiàn)長期的互利共贏。

總之，首批浮動費率基金在過去一年的表現(xiàn)雖然有亮點，但也面臨諸多挑戰(zhàn)。未來，只有在提升業(yè)績、擴大規(guī)模和增強市場認知等方面持續(xù)努力，這類創(chuàng)新產(chǎn)品才能真正實現(xiàn)其初衷，為投資者帶來更多價值。