剛剛，央行宣布，目前獲準(zhǔn)參與互換便利操作的證券、基金公司有20家，首批申請(qǐng)額度已超2000億元，即日起，央行將根據(jù)參與機(jī)構(gòu)需求正式啟動(dòng)操作，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

受此消息影響，滬深300ETF華夏（510330）等跟蹤滬深300指數(shù)的ETF由綠翻紅，大幅攀升。

此前在9月24日，央行行長曾在“一行一局一會(huì)”發(fā)布會(huì)上宣布，將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性。當(dāng)時(shí)其稱，互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模：“如果做得好，可能有第二個(gè)5000億元，第三個(gè)5000億元”。同時(shí)他還特別提及，通過這項(xiàng)工具所獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。

值得注意的是，互換便利并不意味著直接“發(fā)錢”，不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模。據(jù)了解，按現(xiàn)行規(guī)定，央行不得直接向非銀金融機(jī)構(gòu)提供貸款，互換便利不過是采用“以券換券”的方式，即證券、基金、保險(xiǎn)公司將手中的“債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)”作為抵押物，以此來從央行換得“國債、央行票據(jù)等”。而獲取到的“國債、央行票據(jù)等”更容易變現(xiàn)，從而增加了相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。

工具將有望疏通股債資產(chǎn)的潛在比價(jià)轉(zhuǎn)換機(jī)制，通過注入流動(dòng)性，對(duì)資本市場(chǎng)的積極性、穩(wěn)定性產(chǎn)生有效提振。而因?yàn)榈盅何锉灰鬄?ldquo;債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)”，所以市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，相關(guān)投資標(biāo)的可能會(huì)進(jìn)一步得到證券、基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的青睞，因?yàn)榛蛟S它們還能買入后以此進(jìn)行抵押。

而“未來可以再來5000億，或者第三個(gè)5000億元”表明，若效果良好，這一互換便利工具將可能成為常態(tài)化市場(chǎng)機(jī)制，助力資本市場(chǎng)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。所以，考慮到有關(guān)政策工具的適用主體，普通投資者也可以重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性較優(yōu)、與股票ETF重合度較高的投資標(biāo)的，比如滬深300成分股，滬深300ETF華夏（510330）等，而對(duì)于沒有股票賬戶的場(chǎng)外投資者來說，也可以考慮相關(guān)聯(lián)接基金，比如華夏滬深300ETF聯(lián)接(A:000051；C:005658)等等，這也是今日盤中相關(guān)ETF快速翻紅的原因。

據(jù)了解，類似證券抵押互換提振經(jīng)濟(jì)的工具，并非沒有先例。美聯(lián)儲(chǔ)于2008年金融危機(jī)期間推出了定期證券借貸便利（TSLF），允許一級(jí)交易商使用流動(dòng)性較差的證券為抵押，向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國債，便于在市場(chǎng)融資，起到了提振市場(chǎng)的效果，2020年疫情期間也再度啟用。