每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

一波三折，寬幅震蕩，強勢上漲！

從2024年伊始的持續(xù)下跌，到月線三連陽的強勢反彈，再到近期的沖高回落，每經品牌100指數在今年上半年振幅接近30%，盡管進入6月持續(xù)調整，但是依舊不改上半年上漲態(tài)勢，半年漲幅達到6.16%，并以872點報收，是A股為數不多上半年上漲的寬基指數。展望下半年，隨著市場拋壓的逐步釋放，市場信心有望重新凝聚，指數或將重拾升勢。

品牌100指數半年收漲6.16%

6月以來，基本面預期下修，A股走勢震蕩下行，本周上證指數再度下跌1.03%，收于2967.40點；深證成指下跌2.38%，收于8848.70點；創(chuàng)業(yè)板指下跌4.13%，收于1683.43點。每經品牌100指數也遭遇周線三連陰，周跌1.67%。

不過，令投資者欣喜的是，每經品牌100指數在2024上半年表現異常優(yōu)異，跑贏A股三大股指。截至6月28日收盤，每經品牌100指數半年漲幅達到6.16%，而同期，上證指數、深成指以及創(chuàng)業(yè)板指全部收綠。

從7月份的市場環(huán)境來看，6月全球PMI數據好壞參半，其中美國制造業(yè)、服務業(yè)繼續(xù)擴張，歐元區(qū)和日本經濟復蘇動能減弱；美國“二次通脹”風險尚未解除，美聯(lián)儲“點陣圖”及官員表態(tài)釋放鷹派信號，歐央行等貨幣當局率先開啟降息。

而5月國內經濟恢復穩(wěn)中顯憂，結構上“外強內弱”。其中，出口形勢較好、工業(yè)生產展現韌性、制造業(yè)投資維持較高景氣度，不過基建投資持續(xù)放緩、房地產投資繼續(xù)尋底，消費低位震蕩，經濟增長動能尚需夯實，政策效能仍待充分釋放。未來，隨著專項債加快發(fā)行、超長期特別國債項目落地，基建投資有望保持韌性，對內需提供一定支撐；中美貨幣政策周期差繼續(xù)收斂，國內貨幣政策仍存發(fā)力空間。

有機構指出，目前，滬指周K線錄得6連陰，資產價格或已充分反饋了投資者的悲觀預期。經過持續(xù)震蕩回調后，當前A股已具有較高的性價比和安全邊際，后市穩(wěn)增長政策加碼，結合當前資本市場政策紅利下，制度不斷完善，或對市場形成較強支撐。往后看，7月重要會議召開前，政策預期可能推動市場風險偏好回升。此外，房地產去庫存不斷落實推進，降準降息仍有空間，財政、產業(yè)等政策繼續(xù)在擴大需求方面發(fā)揮效應。隨著市場拋壓的逐步釋放，市場信心有望重新凝聚，夯實A股走穩(wěn)基礎，市場或在震蕩反復中漸進筑底回升。

“中特估”呈現普漲

從本周每經品牌100指數個股表現來看，“中特估”處于普漲狀態(tài)，包括中國石油、中國中車、中國海油等20余只個股均實現上漲。電信板塊更為強勢，中國通信服務單周漲幅達到6.57%，中國電信和中國移動周漲幅也在5%左右。

資料顯示，中國通信服務在通信網絡建設領域處于市場主導地位，是中國最大的電信基建服務集團。在國內公網5G基站建設平穩(wěn)推進、5G專網投資潛力釋放及海外“一帶一路”發(fā)展規(guī)劃下，公司網絡基建業(yè)務有望保持穩(wěn)健。

值得關注的是，數字中國建設背景下，中國通信服務聚焦數字基建、綠色低碳、智慧城市、應急安全等戰(zhàn)略性新興領域，推動整體業(yè)務轉型升級，為未來發(fā)展培育新動能新優(yōu)勢。而公司還堅持“持續(xù)增長、穩(wěn)步提升”的股息政策，2023年每股股息為0.2174元人民幣，同比提升12.1%，分紅比例進一步提升至42%，同比提升兩個百分點。綜合考慮“穩(wěn)增長、韌性強”的業(yè)績表現，疊加逐年增加的股息回報，公司整體具備較好投資吸引力。

中國電信則堅持“5G+千兆寬帶+千兆Wi-Fi”融合發(fā)展，加快基礎連接、智家應用等產品與云、AI、安全等新要素深度融合，有力推動智慧社區(qū)和數字鄉(xiāng)村平臺融通互促，不斷填充高品質的數字化產品與場景化服務。另外，公司還抓住經濟社會數字化轉型機遇，持續(xù)深耕重點行業(yè)，不斷拓展生態(tài)合作，以“網+云+AI+應用”滿足千家萬戶、千行百業(yè)的數字化需求，推動戰(zhàn)略性新興業(yè)務快速發(fā)展。

而中國移動持續(xù)深耕品牌建設工作，做強“全球通”“動感地帶”“神州行”“移動愛家”四大客戶品牌，做優(yōu)“咪咕”“移動云”“梧桐大數據”“九天”四大產品品牌。“梧桐大數據”為客戶提供PaaS、DaaS和SaaS三種大數據云服務以及垂直行業(yè)產品，助力各行業(yè)數智化轉型升級；“九天”通過原創(chuàng)技術內核，打造以“九天”人工智能平臺、基礎+行業(yè)大模型、超450項核心AI能力為基座的新型智能化引擎。

目前，中國移動推動“5G+”向“AI+”延伸拓展，加快數字化轉型發(fā)展，不斷提升CHBN業(yè)務經營水平，數字化轉型業(yè)務作為全新的價值增長曲線，為公司未來增長注入新動力。

電信ETF或可重點關注

除了個股投資價值凸顯外，電信相關ETF也值得重視，比如電信50ETF（560300）、電信ETF（563010）和5G50ETF（159811）等。

投資邏輯來看，全球AI大模型快速迭代，訓練所需算力有望持續(xù)增長，AI應用相繼落地，有望帶動推理需求加速釋放，加速光模塊代際更迭，1.6T時代提速到來，同時硅光、LPO、CPO、薄膜鈮酸鋰、相干等新技術多線加速發(fā)展，光通信長期投資價值顯著。同樣在AI高算力背景下，主流計算芯片和單機柜功耗不斷增長，逐步突破風冷散熱極限，國內運營商積極推動液冷試點，以運營商為代表的數字經濟龍頭持續(xù)加大算力投資，算力產業(yè)鏈長期發(fā)展空間廣闊。

三大電信運營商作為央企，市值管理納入國資委考核，在分紅、回購和投資者交流等成為央企表率，新“國九條”發(fā)布，使得投資者回報權重提升，運營商有望迎來配置拐點。

據了解，電信50ETF（560300）和電信ETF（563010）追蹤的是中證電信主題指數，該選取50只業(yè)務涉及電信運營服務、電信增值服務、通信設備、通信技術服務與數據中心等領域的上市公司證券作為指數樣本，反映電信主題上市公司證券的整體表現。

中證電信主題指數主要權重股

從中證電信主題指數權重股來看，其主要權重股包括了中國移動、中國電信以及中國聯(lián)通等，而上述個股均為每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。

5G50ETF（159811）則追蹤的是中證5G產業(yè)50指數，該指數中證5G產業(yè)50指數從滬深市場的5G產業(yè)鏈相關的上市公司證券中，選取50只市值規(guī)模較大且營收水平相對較高的證券作為指數樣本，以反映滬深市場5G產業(yè)鏈代表性上市公司證券的整體表現。

中證5G產業(yè)50指數主要權重股

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝