6月25日，燃?xì)夤杀P(pán)中再度走高，昆侖能源一度漲近4.5%，華潤(rùn)燃?xì)?、新奧能源漲超2.5%，中國(guó)燃?xì)鉂q超2%。受上述持倉(cāng)股的帶動(dòng)，恒生紅利ETF（159726）早盤(pán)一度漲超1.5%。昨日午后，港股燃?xì)獍鍓K便逆勢(shì)走強(qiáng)，其中華潤(rùn)燃?xì)鉂q1.64%、新奧能源漲1.13%，昆侖能源等公司跟漲。

興業(yè)證券認(rèn)為，城市燃?xì)庑袠I(yè)將進(jìn)入低滲透、中增速、有股息的2.0時(shí)代。從行業(yè)邏輯來(lái)講，2022年之前行業(yè)處于低滲透、高資本開(kāi)支、高增速的1.0時(shí)代，各家城燃集團(tuán)處于布局特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目的快速擴(kuò)張期，下游從0到1、格局逐步形成。立足當(dāng)下，一方面，目標(biāo)到2025年管道燃?xì)馄占奥嗜杂刑嵘臻g、消費(fèi)量有望在2030年前維持年化6%~8%的增長(zhǎng)；另一方面，毛差管理帶來(lái)的公用事業(yè)屬性和較好的現(xiàn)金流特征，進(jìn)一步凸顯投資價(jià)值，行業(yè)邏輯重塑為低滲透、中增速、有股息的2.0時(shí)代。

行業(yè)邏輯重塑之下，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為或可持續(xù)聚焦行業(yè)龍頭及股息回報(bào)確定性強(qiáng)的標(biāo)的，如華潤(rùn)燃?xì)?、昆侖能源，新奧能源、中國(guó)燃?xì)獾取?/p>