每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜葉峰    

本周一A錄得“五一”長假后的開門紅，這與當(dāng)時內(nèi)外部利好恰好發(fā)生共振相關(guān)。在我們內(nèi)部，主要是4月30日的重磅會議提升了市場的風(fēng)險偏好。市場風(fēng)險偏好抬升在盤中也得到某種程度的驗證，比如周一紅利股調(diào)整，進攻型個股或所謂“賽道股”的表現(xiàn)大多比較強勢。

在外部，主要與兩大外部因素相關(guān)：一是美國公布的疲弱非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，二是日本當(dāng)局干預(yù)日元匯率。上述兩因素通過不同的傳導(dǎo)邏輯都對人民幣匯率構(gòu)成了間接利好，對于股市自然也構(gòu)成了利好。

然而本周二A迅速失去動能，只是橫盤整理。周三股指隨萬科A下跌而回落，周四又因杭州等重要城市樓市新政及新公布的4月進出口指標(biāo)優(yōu)于預(yù)期而反彈。到了周五，港股當(dāng)天因些利好傳言而大漲，高股息H股漲幅最多，但A股各大股指以跌為主。整體來看，除周一跳漲外，本周余下四天A股整體上只是橫向整理，表現(xiàn)顯得較為平淡。由量能看，也顯得不太充足，折射出市場心態(tài)可能頗為糾結(jié)。

雖然本周初A股相關(guān)消息全是利好，但后四天卻是利好夾雜著部分利空，這樣市場就更易糾結(jié)了。

當(dāng)前A股受到政策面的空間支持，最近大半年有關(guān)A股的利好層出不窮，但投資者拿的是具體個股，所以勢必得看業(yè)績?？上У氖莿偣冀Y(jié)束的上市公司年報和一季報業(yè)績?nèi)晕从刑貏e出彩的表現(xiàn)，這自然也說明宏觀面暫不支持個股業(yè)績出現(xiàn)現(xiàn)大面積增長。在這種情況下一旦投資者手中個股上漲了一程，繼續(xù)持有的底氣可能就顯得不太充足了，容易趨向糾結(jié)，這應(yīng)該是A股欲振乏力的最主要原因了。

當(dāng)業(yè)績增速一時還很難看到快速增長跡象時，如果流動性異常旺盛，那么A股同樣也會產(chǎn)生行情，雖然這樣的行情在未來流動性周期趨緊時很易結(jié)束?？v觀A股歷史，這樣的行情也曾多次出現(xiàn)。

之前有關(guān)“國家隊”增持消息極多，但力度尚不足使市場過度上漲，頂多也只是封殺A股下跌空間。但在股市下跌空間已被大量政策面、制度面利好限制的情況下，個人覺得“持股等風(fēng)來”應(yīng)是個較合理選擇。