每經編輯｜肖芮冬    

周四（1月25日），大盤全天單邊大漲，大小票一同強力回血。“中字頭”、上海本地股全天大漲；此前遭遇流動性危機疑慮的中小票展現(xiàn)強勁彈性，逾百股漲停，市場情緒強勢回歸。截至收盤，上證指數(shù)漲3.03%報2906.11點，創(chuàng)2022年3月以來最佳表現(xiàn)；深證成指漲2%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.45%。A股全天放量成交9036.3億元，創(chuàng)年內新高；北向資金凈買入62.94億元。

盤面看，今日石油石化、房地產、建筑裝飾漲幅居前，分別上漲5.66%、5.39%和5.33%，中字頭概念股繼續(xù)領漲。風格看，今日各類風格普漲，其中上游資源領漲，石油石化走強是主要驅動，而必需消費、可選消費漲幅相對較小。

從產品表現(xiàn)來看，央企共贏ETF（517090）領漲兩市，收漲6.35%；基建ETF（159619）收漲5.68%；石油ETF（561360）收漲5.19%；港股國企ETF（159519）收漲5.09%。

我們認為今日上漲的主要影響因素如下：

1、央行超預期降息降準，從流動性角度提振市場信心。央行宣布將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供流動性1萬億元。此外，1月25日將下調支農支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。由此，隨著流動性預期改善，今日A股延續(xù)反彈行情，大幅上漲。

2、國資委考慮將市值管理成效納入對央企負責人的考核，強化投資者回報，帶動指數(shù)反彈。國務院國資委有關負責人昨日表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期。受上述政策預期帶動，中字頭板塊連續(xù)兩日大幅上漲，帶動指數(shù)明顯反彈。

3、證監(jiān)會就穩(wěn)定市場信心積極表態(tài)，帶動政策預期回暖，提振A股做多情緒。昨日證監(jiān)會副主席指出，資本市場震蕩走弱、波動加大，不少投資者深感憂慮，提出意見建議，證監(jiān)會認真傾聽，感同身受，國務院常務會議聽取了資本市場運行情況及工作考慮的匯報，作出一系列部署，證監(jiān)會正在抓緊落實推進。證監(jiān)會釋放維穩(wěn)信號，對A股投資者做多情緒產生提振。

熱點板塊方面：

1、市值管理可能將會被納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，中字頭概念股延續(xù)領漲。昨日國資委相關負責人首次表示將研究把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核中。受上述政策預期帶動，今日中字頭概念股持續(xù)走高，領漲兩市，中國石油觸及漲停板。此外，前日證監(jiān)會再提“構建中國特色上市公司估值體系”的消息也帶來一定程度的催化。

2、央行、金監(jiān)總局邊際放松地產融資政策，刺激地產、建筑裝飾板塊強勢走高。央行、金監(jiān)總局聯(lián)合印發(fā)《關于做好經營性物業(yè)貸款管理的通知》，明確2024年底前，全國性商業(yè)銀行可發(fā)放經營性物業(yè)貸款用于償還房地產開發(fā)企業(yè)及其集團控股公司存量房地產領域的相關貸款和公開市場債券。受上述政策利好驅動，今日地產、建筑裝飾板塊大幅上漲。

回顧開年以來的A股市場，因為流動性的問題經歷了單邊下行，且股債性價比已經達到了絕對的歷史極值，多個寬基指數(shù)的ERP開始突破3年均值+2倍標準差，市場對于開年以來的混亂預期和風險恐慌已經有了明顯釋放。央行和金融監(jiān)管總局的積極表態(tài)，加碼了穩(wěn)增長政策的力度，有助于市場信心的修復。多部委也開始對資本市場積極發(fā)聲。我們認為市場或將開啟一輪超跌反彈的走勢，關注具備超跌反彈機會的金融、建筑以及具備AI方向多產業(yè)利好催化的通信、傳媒、計算機等。

風險提示：指數(shù)短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預示未來表現(xiàn)。觀點僅供參考，會因市場因素變化而變化，不構成投資建議或承諾?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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