每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，中郵證券發(fā)布研報點評美容護理&紡織服飾行業(yè)。

投資要點

（1）行情回顧：本周（1月15日-1月19日）申萬美容護理指數(shù)下跌1.7%，申萬紡織服飾指數(shù)下跌0.8%，上證綜指下跌1.9%，年初至今，申萬美容護理指數(shù)上漲1.1%，申萬紡織服飾指數(shù)下跌1.1%，上證指數(shù)下跌4.4%，美容護理板塊跑贏大盤。從個股表現(xiàn)來看，本周美容護理板塊中可靠股份、愛美客、倍加潔、紅棉股份、華熙生物漲幅靠前，紡織服飾板塊中深中華A、哈森股份、華升股份、龍頭股份、九牧王漲幅靠前，愛美客年初至今表現(xiàn)突出，穩(wěn)健高增龍頭公司估值修復。

（2）行業(yè)要聞：23年12月服裝類/化妝品類限額社零同比增速分別為26%/10%，21年-23年月度復合增速分別為0.9%/1.4%，服裝12月持續(xù)高景氣度，化妝品淡季彰顯韌性?；瘖y品進口連續(xù)2年負增長，23年進口額下滑15.6%，國貨崛起勢頭不減；2023年12月紡織原料及紡織制品/鞋靴護腿及類似品出口金額同比分別+2%/-9%，23年四季度以來逐月改善，下游品牌商去庫接近尾聲有望帶動訂單持續(xù)修復。國務(wù)院1號文件支持抗衰老產(chǎn)業(yè)，Solta旗下一款“射頻治療儀”獲NMPA批準上市。歷峰集團FY24Q3固定匯率下銷售額同比增8%至56億歐元，中國增幅達25%。Hugo Boss年銷售額突破40億歐元大關(guān)，提前兩年完成中期目標。

（3）重點公司：美容護理板塊，水羊股份公布2023年業(yè)績預告，預計2023年歸母凈利潤為2.8-3.2億元，同比+124%-156%，扣非歸母凈利潤為0.65-1.05億元，同比+598%-905%，預計伊菲丹驅(qū)動業(yè)績高增長；科思股份預計2023年歸母凈利潤達到720-760百萬元，比上年同期增加85.5%-95.8%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預計為703-743百萬元，比上年同期增加85.5%-96.38%。服裝板塊，斐樂推出全新產(chǎn)品線fila+，天創(chuàng)時尚擬推出員工持股計劃，361度公布23Q4流水，23Q4主品牌產(chǎn)品線下渠道零售額同比超20%正增長，童裝品牌線下零售同比錄得約40%的正增長，電子商務(wù)平臺同比較錄得超過30%的正增長。

投資建議

化妝品方面，短期來看，臨近春節(jié)為化妝品淡季，但重日銷抖音、線下有望維持高景氣度，看好在高景氣度平臺持續(xù)高增長的公司；同時，板塊估值低位，業(yè)績持續(xù)高增龍頭公司值得關(guān)注。長期來看，我們重點看好：1）具備良好產(chǎn)品勢能的品牌，粘性單品+創(chuàng)新新品推動增長；2）彩妝復蘇，面部底妝引領(lǐng)增長，具備底妝基因的本土品牌有望持續(xù)突破；3）線下渠道出現(xiàn)分化，本土品牌低基數(shù)，有望搶占線下市場。我們重點推薦巨子生物、珀萊雅、福瑞達，持續(xù)看好潤本股份、丸美股份、登康口腔、貝泰妮、華熙生物、水羊股份、上海家化。醫(yī)美方面，短期來看，24年春節(jié)較上年同期晚，有利于線下客流消費，或帶來24年1-2月較高景氣度，板塊估值低位，業(yè)績持續(xù)高增龍頭公司值得關(guān)注；長期來看，重組膠原類、再生類、水光類產(chǎn)品維持高景氣度，擁有相關(guān)產(chǎn)品布局廠家有望持續(xù)提升份額，重點推薦愛美客，關(guān)注江蘇吳中、美麗田園健康等。紡織服裝方面：1）紡織制造板塊受益于全球龍頭企業(yè)去庫節(jié)奏拐點明朗，且頭部供應(yīng)商具備集中度提升趨勢，運動鞋服在24年在奧運會帶動下需求有望持續(xù)回暖，重點推薦華利集團、偉星股份等。2）高端男裝仍具增長韌性，競爭格局良好，23Q4受益于低基數(shù)等因素流水高增，24年春節(jié)相比23年延后有望帶動24Q1流水靚麗表現(xiàn)，遠期門店擴展空間廣、多品牌運營值得期待，重點關(guān)注報喜鳥、比音勒芬等。3）關(guān)注高股息穩(wěn)健標的，如富安娜、羅萊生活、報喜鳥、海瀾之家等。

風險提示：

行業(yè)景氣度不及預期；競爭格局惡化；新品推進不及預期；品牌商庫存去化不及預期、門店擴展不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)