每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，方正證券發(fā)布研報點評江鈴汽車（000550）。

事件：2023年1月19日公司發(fā)布2023年度業(yè)績預告，業(yè)績預告顯示2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤14.76億元，同比增長61.26%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤為9.95億元，去年同期扣非后歸母凈利潤為虧損2.30億元。

整車銷量增長疊加降本增效推進，助力公司業(yè)績增長。2023年公司銷售31萬輛整車，包括輕型客車8.02萬輛，卡車6.28萬輛，皮卡5.97萬輛，SUV10.73萬輛，總銷量較上年同期上升9.93%，助力收入上行。2023年公司歸母凈利潤同比上漲61.26%，歸母凈利潤大幅增長主要是由于銷量增長、公司持續(xù)進行設計優(yōu)化、流程改善等降本增效措施所帶來的毛利提升和少數(shù)股東損益變動所帶來的利潤增加。

公司定位輕型商用車領導者及福特高性能產(chǎn)品提供者，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善出口持續(xù)景氣：江鈴輕客全面洞察客戶需求和運營場景，推出品質過硬、性能卓越、性價比高的輕客產(chǎn)品組合，實現(xiàn)貨運、客運、改裝全場景覆蓋。江鈴輕卡推出全新凱運+，江鈴皮卡推出全新品牌“江鈴大道”，定位“中國皮卡全場景專家”，覆蓋十萬元以上中高端商乘兼用型以及乘用越野皮卡，完成皮卡市場全價格帶產(chǎn)品矩陣布局。江鈴福特乘用車在差異化客戶體驗、渠道拓展、品牌傳播方面持續(xù)強化。2023年上半年在行業(yè)細分領域中，江鈴輕客產(chǎn)品市占份額穩(wěn)居第一，皮卡產(chǎn)品市占份額位居行業(yè)第二，輕卡產(chǎn)品市占份額位居行業(yè)第六，另外出口銷量突飛猛進同比增長翻番。

江鈴福特Ranger及Bronco上市，持續(xù)貢獻利潤增量：2023年11月17日福特新一代皮卡Ranger亮相2023廣州車展，新車定位越野中型皮卡，新車中文名為“游騎俠”，由江鈴福特生產(chǎn)。另外江鈴福特Bronco將于2024年春季正式發(fā)布，并于同期發(fā)售。江鈴福特Bronco目前已在工信部進行申報，預計國產(chǎn)版Bronco的起售價將大約在40萬元左右，相較于牧馬人具價格優(yōu)勢。伴隨Ranger及Bronco接連上市，有望為公司持續(xù)貢獻利潤增量。

盈利預測：預計公司2023-2025年公司實現(xiàn)營收328.5、458.86、535.14億元，2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為14.76、18.01、22.76億元，對應PE分別為12.18、9.98、7.90倍，給予“推薦”評級。

風險提示：乘用車行業(yè)競爭加劇銷量不及預期；商用車銷量不及預期；新產(chǎn)品上市進度不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)