每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，西南證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評醫(yī)藥行業(yè)。

醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械等板塊業(yè)績表現(xiàn)較好。我們對重點(diǎn)覆蓋的67醫(yī)藥上市公司2023年業(yè)績進(jìn)行預(yù)測，其中預(yù)期Q4業(yè)績增速超過50%的有9家，凈利潤增速在30%~50%的有12家，凈利潤增速15%~30%的有10家，凈利潤增速0%~15%的有10家，凈利潤同比下滑的公司有13家。子行業(yè)來看，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等板塊有望持續(xù)高增長。

我們結(jié)合行業(yè)景氣度和個(gè)股分析進(jìn)行2023年Q4業(yè)績前瞻，（1）創(chuàng)新藥及制劑板塊穩(wěn)步增長，其中榮昌生物（預(yù)計(jì)收入同比+75%~115%）、盟科藥業(yè)（預(yù)計(jì)收入同比+65%~100%）、康辰藥業(yè)（預(yù)計(jì)收入同比+14%~25%）、恩華藥業(yè)（預(yù)計(jì)收入同比+14%~18%）、華東醫(yī)藥（預(yù)計(jì)收入同比+5%~13%）；（2）醫(yī)療器械行業(yè)景氣度仍在，其中祥生醫(yī)療（預(yù)計(jì)收入同比+300%~450%）、賽諾醫(yī)療（預(yù)計(jì)收入同比+200%~300%）、愛博醫(yī)療（預(yù)計(jì)收入同比+88%~102%）、心脈醫(yī)療（預(yù)計(jì)收入同比+30%~35%）、普門科技（預(yù)計(jì)收入同比+25%~35%）；（3）持續(xù)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)板塊，醫(yī)療服務(wù)標(biāo)的普瑞眼科（預(yù)計(jì)收入同比+84%~88%）；（4）持續(xù)關(guān)注中藥板塊，其中健民集團(tuán)預(yù)期收入維持穩(wěn)健增長（+18%~29%）；（5）疫苗行業(yè)康泰生物（預(yù)計(jì)收入同比+60%~70%）；（6）科研試劑板塊國產(chǎn)化率持續(xù)提升，百普賽斯預(yù)計(jì)收入同比+10%~30%；（7）CXO板塊增速放緩，其中百誠醫(yī)藥（預(yù)計(jì)收入同比+20%~25%）、陽光諾和（預(yù)計(jì)收入同比+5%~44%）；（8）藥店板塊業(yè)績下滑，整體收入增速預(yù)計(jì)在-10%~0%之間；（9）原料藥板塊山河藥輔預(yù)計(jì)收入同比-5%~+15%。

展望2024年，在海外宏觀降息預(yù)期下，疊加政策、估值、基本面三個(gè)維度，我們判斷，醫(yī)藥板塊仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。尋找2024年“三大”方向：

方向之一——創(chuàng)新+出海仍是我們延續(xù)看好的思路。2023年多個(gè)創(chuàng)新藥在美國獲批上市，比如呋喹替尼、艾貝格司亭α注射液F627、特瑞普利單抗PD-1等，澤布替尼等在美國快速商業(yè)化銷售充分驗(yàn)證了海外市場廣闊。器械出海包括冠脈支架、CGM等產(chǎn)品有望在海外獲批或報(bào)產(chǎn)，同時(shí)建議關(guān)注低值耗材、IVD、內(nèi)鏡耗材、手術(shù)機(jī)器人、影像設(shè)備、NASH檢測設(shè)備、測序儀等海外需求。

方向之二——醫(yī)療反腐后，關(guān)注院內(nèi)醫(yī)療剛性需求，比如血制品、骨科、麻醉藥、胰島素、IVD、主動(dòng)脈及外周介入、電生理等領(lǐng)域。消費(fèi)醫(yī)療屬性品種，上游包括CXO、生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈等板塊中長期值得跟蹤。

方向之三——關(guān)注“低估值+業(yè)績反轉(zhuǎn)”個(gè)股。尋找PEG小于1和中特估方向，業(yè)績兌現(xiàn)或反轉(zhuǎn)，價(jià)值有望重估。此外，我們判斷，明年減肥藥和AI醫(yī)療仍有主題投資性機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：上市公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)改政策執(zhí)行進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)