每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)唯捷創(chuàng)芯（688153）。

2023年收入同比增長(zhǎng)28.8%，其中4Q23收入環(huán)比增長(zhǎng)86%。根據(jù)公司2023年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，2023年實(shí)現(xiàn)收入29.5億元（YoY +28.8%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9500萬元（YoY +77.9%），扣非歸母凈利潤(rùn)8690萬元（YoY +325%）。其中4Q23實(shí)現(xiàn)收入13.4億元（YoY +162%, QoQ +86%），歸母凈利潤(rùn)1.08億元（YoY +2589%, QoQ +86%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.02億元（YoY +1466%,QoQ +1130%）。公司積極響應(yīng)市場(chǎng)需求，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合，在5G產(chǎn)品領(lǐng)域的收入穩(wěn)步上升，2023年已占PA類產(chǎn)品營(yíng)收的50%以上。

L-PAMiD已導(dǎo)入國(guó)內(nèi)多家品牌手機(jī)客戶，預(yù)計(jì)2024年5G車規(guī)級(jí)產(chǎn)品大規(guī)模出貨。公司高集成度模組L-PAMiD產(chǎn)品于2023年第三季度實(shí)現(xiàn)大批量出貨，并對(duì)公司整體毛利率做出了正向貢獻(xiàn)。憑借產(chǎn)品卓越的性能，迅速實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)突破和銷售增長(zhǎng)，目前已導(dǎo)入國(guó)內(nèi)多家品牌手機(jī)客戶。此外，公司全套5G車規(guī)級(jí)產(chǎn)品已通過客戶端的驗(yàn)證并已拿到項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2024年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模出貨。

外掛FEM逐漸成為中高端WiFi路由器的主流選擇，公司W(wǎng)i-Fi 7產(chǎn)品已正式推出并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售。由于2.4GHz頻段的穿透力比較強(qiáng)，因此WiFi4（僅支持2.4GHz）時(shí)代PA、LNA等射頻芯片一般直接集成在核心收發(fā)芯片中，不需要額外配置。但隨著信號(hào)衰減更明顯的5GHz在WiFi5和WiFi6中應(yīng)用，需要外掛Wi-Fi FEM來提高發(fā)射的信號(hào)增益，保證通信的效率和距離。公司W(wǎng)i-Fi產(chǎn)品在2023年實(shí)現(xiàn)收入大幅增長(zhǎng)，目前該產(chǎn)品的銷售以Wi-Fi 6與Wi-Fi 6E為主，Wi-Fi 7產(chǎn)品已正式推出并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售。

投資建議：新產(chǎn)品量產(chǎn)銷售順利，維持“買入”評(píng)級(jí)

基于公司2023年業(yè)績(jī)預(yù)告及新產(chǎn)品量產(chǎn)銷售情況，我們上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)至0.95/3.62/6.02億元(前值0.41/2.18/4.21億元)，EPS為0.23/0.86/1.44元，對(duì)應(yīng)2024年1月17日股價(jià)的PE分別為227/60/36x。公司射頻前端模組產(chǎn)品布局日益完善，新產(chǎn)品量產(chǎn)銷售順利，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；客戶驗(yàn)證不及預(yù)期；需求不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)