每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，江海證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)美容護(hù)理行業(yè)。

事件：

◆2024年1月5日，創(chuàng)健醫(yī)療向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)江蘇監(jiān)管局報(bào)送輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料并于2024年1月8日獲得受理，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。創(chuàng)健醫(yī)療于2015年成立，專注于新型生物材料的研發(fā)以及創(chuàng)新蛋白/核酸藥品的生產(chǎn)與銷售。目前，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了重組I、II、III、XVII型膠原蛋白的規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。值得一提的是，重組XVII型膠原蛋白是創(chuàng)健醫(yī)療在全球范圍內(nèi)首次自主研發(fā)并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的跨膜類膠原蛋白，廣泛應(yīng)用于美妝個(gè)護(hù)領(lǐng)域。創(chuàng)健醫(yī)療運(yùn)用先進(jìn)的合成生物學(xué)技術(shù)，利用高端生物制造為醫(yī)療、美妝、個(gè)護(hù)、營(yíng)養(yǎng)等領(lǐng)域提供創(chuàng)新原料產(chǎn)品，已與超過(guò)30家上市公司建立合作關(guān)系。此外，公司的全球經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)遍布北美洲、南美洲、歐洲和亞洲。

◆在2024年年度總經(jīng)理會(huì)議上，丸美股份發(fā)布了號(hào)稱史上最嚴(yán)“防竄控價(jià)令”。在丸美防竄控價(jià)攻堅(jiān)戰(zhàn)中，公司采取了制度和執(zhí)行兩個(gè)層面的策略。在制度層面，公司通過(guò)“云倉(cāng)+分品+暗碼”的方式，從源頭上遏制竄貨行為。借助自有大數(shù)據(jù)模塊，上線防竄溯源碼和全品暗碼，實(shí)現(xiàn)技術(shù)織密，確保所有產(chǎn)品都可以追本溯源。在執(zhí)行層面，由總裁親自掛帥，并成立了市場(chǎng)稽查組，以確保政策的嚴(yán)格落實(shí)。通過(guò)這樣的方式，公司將全面提升丸美產(chǎn)品的市場(chǎng)管控能力，保護(hù)品牌形象和消費(fèi)者利益。

投資要點(diǎn)：

◆在重組膠原蛋白領(lǐng)域的高速增長(zhǎng)背景下，為企業(yè)上市提供了有利的時(shí)代環(huán)境。重組膠原蛋白市場(chǎng)的終端需求在過(guò)去幾年中呈現(xiàn)出顯著的增長(zhǎng)趨勢(shì)。從2017年的15億元增長(zhǎng)至2021年的108億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)63.81%。據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)，到2027年，重組膠原蛋白市場(chǎng)的終端需求將達(dá)到1083億元。雖然增速可能會(huì)有所放緩，但仍將維持在40%以上。在此之前，重組膠原蛋白行業(yè)有巨子生物和錦波生物兩家上市公司，2023年上半年，巨子生物營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)63.03%達(dá)到16.06億元，錦波生物營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)105.15%達(dá)到3.16億元。

◆隨著線下渠道的熱度回歸，整頓線下渠道亂價(jià)和竄貨問(wèn)題的重要性凸顯。線下渠道已成為美妝品牌不可或缺的重要市場(chǎng)，近年來(lái)，許多曾專注于線上領(lǐng)域的美妝品牌也紛紛開(kāi)始重視線下渠道。然而，線下渠道的發(fā)展歷程中一直存在著亂價(jià)和竄貨等問(wèn)題，這些問(wèn)題損害了品牌形象。有些品牌因?yàn)镃S渠道價(jià)格秩序崩盤(pán)而失去了其長(zhǎng)久價(jià)值，淪為線下店鋪的引流品。因此，對(duì)于美妝品牌而言，維護(hù)線下渠道的價(jià)格秩序和防止竄貨至關(guān)重要。

◆投資建議：到2027年重組膠原蛋白市場(chǎng)仍將維持高增速，重組膠原蛋白賽道相關(guān)公司或?qū)⒊掷m(xù)受益于β行情，建議關(guān)注重組膠原蛋白醫(yī)美注射劑領(lǐng)先者錦波生物，以及近期開(kāi)始布局重組膠原賽道的福瑞達(dá)?；瘖y品渠道流量分化，品牌競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿?，建議關(guān)注相對(duì)中小品牌而言有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的貝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。

◆風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇，上市進(jìn)度不及預(yù)期等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)