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紡服&零售行業(yè)1月投資月報(bào):冷冬遲臨催化銷售,出口持續(xù)回溫(興業(yè)證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-11 22:48:59

每經(jīng)AI快訊,2024年1月11日,興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評紡服&零售行業(yè)。

市場行情:2023年12月,恒生指數(shù)上漲0.03%,恒生必需性消費(fèi)指數(shù)下跌2.1%,非必需性消費(fèi)指數(shù)上漲0.6%。重點(diǎn)個股中,好孩子國際(+30.9%)、江南布衣(+9.7%)和晶苑國際(+9.0%)表現(xiàn)較好,天虹國際集團(tuán)(-16.6%)、泡泡瑪特(-13.6%)和安踏體育(-7.0%)表現(xiàn)較差。海外市場表現(xiàn)較好的是Lululemon(+9.6%)、Footlocker(+4.8%)和VF(+3.9%),表現(xiàn)較差的是On(-10.9%)、維密(-7.0%)和Adidas(-5.2%)。

淘系12月數(shù)據(jù)跟蹤:1)國產(chǎn)品牌FILA/安踏/李寧/特步/361度銷售額同比分別+18.1%/-1.4%/-9.0%/+3.6%/+50.1%;國際品牌Nike/Adidas銷售額同比分別+5.8%/-34.0%;2)熱銷單品折扣跟蹤:12月末環(huán)比雙十二活動期間,Nike折扣減輕25ppt至74折,Adidas折扣減輕23ppt至80折,F(xiàn)ILA折扣加深3ppt至65折,李寧折扣減輕4ppt至57折,安踏折扣減輕3ppt至68折,特步折扣加深1ppt至42折,361度折扣加深1ppt至52折。

抖音12月數(shù)據(jù)跟蹤:1)Nike/Adidas/Puma銷售額同比分別+345.2%/+13.9%/+35.7%。2)國產(chǎn)品牌FILA /安踏/李寧/特步/361度銷售額同比分別+119.0%/+214.1%/+73.5%/-2.2%/+5.4%。3)波司登/鴨鴨/雅鹿銷售額同比+ 140.6%/+11.6%/-35.0%。

價格跟蹤: 12月,棉花328級現(xiàn)貨均價16287元/噸,環(huán)比-3.3%;10支氣流紡紗紗線均價15109元/噸,環(huán)比-3.4%。

代工制造商跟蹤:2023年11月,裕元制造端(新臺幣計(jì))/豐泰/儒鴻/鈺齊/志強(qiáng)營收同比+4%/-6.5%/+3.6%/+17.5%/+17.3%;較2019年,裕元制造端(新臺幣計(jì))/豐泰/儒鴻/鈺齊同比-15.4%/+14.5%/+25.5%/+30.7%。

港股重要公告&新聞: 1)安踏23Q4主品牌流水同比+10-20%;FILA流水同比+25-30%;Amer Sport提交美股上市申請;安踏國際一體化運(yùn)營中心開工;2)李寧耗資21億港元于中國香港購樓發(fā)展國際化業(yè)務(wù);公司承諾未來6個月內(nèi)回購不超過30億港元;3)特步耗資6100萬美元收購索康尼及邁樂合資公司剩余股權(quán);4)滔搏FY24Q3流水同比+10-20%低段;5)LILANZ 23Q4流水同比+35%。

海外要聞:1)Nike FY24Q2收入同比+0.5%;2)Lululemon FY24Q3收入同比+19%;3)Adidas大中華區(qū)本土產(chǎn)品比例將提升至75%。

觀點(diǎn)更新:看多消費(fèi)回歸,推薦安踏體育、波司登、申洲國際、滔搏、特步國際、361度。海外經(jīng)驗(yàn)顯示,消費(fèi)復(fù)蘇會經(jīng)歷N字型的一波三折,中國亦呈現(xiàn)出切入第三折——消費(fèi)自發(fā)回歸——的特征,消費(fèi)動能環(huán)比修復(fù)中。展望明年,2024年是全球各國體育賽事大年(法國奧運(yùn)會、歐洲杯、韓國青奧會等),品牌普遍輕裝上陣,產(chǎn)品創(chuàng)新看點(diǎn)頗多,成長性預(yù)期有望改善。

品牌服飾板塊估值處于較高性價比水平。在消費(fèi)環(huán)境回暖和Q4折扣略深的幫助下,品牌明年有望輕裝上陣,大部分品牌也給出了較為樂觀的2024年增長指引。從情緒修復(fù)和估值切換的角度,看多板塊,海外運(yùn)動龍頭平均PEG在1.3左右,國內(nèi)運(yùn)動品牌龍頭公司多數(shù)PEG<1,對應(yīng)2024年預(yù)期PE估值——安踏16x,李寧10x,波司登12x,特步7x,361度6x,業(yè)績和情緒共振,把握布局機(jī)遇。

風(fēng)險提示:消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險,行業(yè)政策風(fēng)險

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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