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恒銘達(dá):2023年Q4業(yè)績超預(yù)期,液冷超充服務(wù)器儲能全面布局,大客戶平臺型供應(yīng)商地位確立(華創(chuàng)證券研報)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-09 14:12:09

每經(jīng)AI快訊,2024年1月9日,華創(chuàng)證券發(fā)布研報點評恒銘達(dá)(002947)。

事項:

2024年1月8日公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告:2023年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.8~3億元(YOY 45.05%~55.41%),中值2.9億元(YOY 50.23%);扣非凈利潤2.62~2.82億元(YOY 35.05%~45.37%),中值2.72億元(YOY 40.21%)。

單Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.85~1.05億元(YOY 106.83%~155.30%),中值0.95億元(YOY 131.07%);扣非凈利潤0.80~1.00億元(YOY 54.42%~93.06%),中值0.90億元(YOY 73.74%)。

23年營收增長主系產(chǎn)能逐步釋放,模切&華陽通業(yè)務(wù)開拓取得突破性進(jìn)展。歸母凈利增長主系:(1)營收增長(2)得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、工藝水平的提升、內(nèi)部精細(xì)化管理以及成本控制等措施,公司的管理效率和整體盈利能力得到了進(jìn)一步提升。

評論:

模切市場空間廣闊,公司十余年布局模切業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期。公司經(jīng)過多年布局與大客戶建立了良好合作關(guān)系,公司2018年躋身蘋果全球前200核心供應(yīng)商名單,并成為谷歌等國際知名客戶供應(yīng)商。隨著產(chǎn)能釋放,消費電子業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期,公司扣非凈利潤自2021Q3以來連續(xù)10個季度增長。

華陽通服務(wù)大客戶,充電樁/服務(wù)器/儲能等業(yè)務(wù)放量在即平臺型供應(yīng)商地位確立。華陽通立足于精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù),為華為合格供應(yīng)商。1.充電樁:截止2022年底我國車樁比為2.5:1,距離1:1的目標(biāo)存在差距,華為超充液冷方案加速充電樁滲透。2023年上半年公司已成為華為、小鵬汽車等知名品牌合格供應(yīng)商,并取得少量訂單。2.服務(wù)器:2023年ChatGPT掀起AI革命,服務(wù)器、交換機(jī)等硬件作為算力基礎(chǔ)設(shè)施迎來新一輪發(fā)展。公司與國內(nèi)頭部客戶在服務(wù)器和交換機(jī)領(lǐng)域合作。3.儲能:儲能領(lǐng)域2022年國內(nèi)儲能新增裝機(jī)量為16.4GW,同比增長56.19%。華陽通在金屬件領(lǐng)域擁有深厚積累,同時公司具備整裝能力,能夠為客戶提供一站式服務(wù),公司從大客戶數(shù)通領(lǐng)域順利拓展至充電樁/服務(wù)器/儲能等業(yè)務(wù)全面布局,公司平臺型公司商地位凸顯。

投資建議:公司消費電子業(yè)務(wù)多年布局進(jìn)入收獲期,全資子公司華陽通數(shù)通、充電樁、儲能等業(yè)務(wù)拓展順利第二賽道駛?cè)霕I(yè)績成長期,我們上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測至2.9/5/7.0億元(2023/2024/2025前值2.8/4.8/7億元)。參考可比公司領(lǐng)益智造、立訊精密、安潔科技,可比公司24年平均估值約17X,考慮到公司成長性(公司2024-25年EPS預(yù)計增速顯著高于可比公司),給予公司2024年23倍市盈率,上調(diào)目標(biāo)股價至49.91元(原值47.84元),維持“強(qiáng)推”評級。

風(fēng)險提示:下游需求不及預(yù)期、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、盈利能力不及預(yù)期

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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