每經(jīng)AI快訊，2024年1月5日，國泰君安發(fā)布研報點評同花順（300033）。

本報告導讀：

我們認為公司AI大模型大范圍內(nèi)測的開啟將助推公司打造更能滿足用戶需求的智能投顧產(chǎn)品，進而在未來有望實現(xiàn)業(yè)績高增，維持公司“增持”評級。

事件：

同花順憑借多年的人工智能技術(shù)積累，推出了問財HithinkGPT大模型。2024年1月2日問財HithinkGPT大模型的內(nèi)測申請啟動，用戶可以申請體驗基于HithinkGPT升級后的智能投顧產(chǎn)品同花順問財。。

評論

我們維持“增持”評級。我們認為伴隨此次內(nèi)測的開展，公司未來AI大模型商業(yè)化應用的進程有望加快，公司長期業(yè)績增長值得期待。我們維持目標價215元，我們維持之前的盈利預測，即23-25年EPS為3.30/3.90/4.79元，對應公司24年55xPE。

預計在AI大模型的助推下，客戶對于智能投顧的需求有望快速提升。AI大模型可以根據(jù)設定條件為投資者生成關(guān)鍵信息，提升投資信息獲取的效率和質(zhì)量，并且借助強大推理能力構(gòu)建思維鏈，從而為投資者提供更具有邏輯的投資分析內(nèi)容。隨著AI大模型在智能投顧產(chǎn)品上的應用和普及，我們預計客戶未來對于智能投顧產(chǎn)品的付費率將有較大提升，進而推動我國智能投顧市場整體空間的增長。假設到2025年，中國的智能投顧滲透率提升至美國當前20%的水平，對應滲透率為0.0068%，中國智能投顧市場空間有望達到215億人民幣。

同花順的HithinkGPT匯聚公司多年的技術(shù)精髓與數(shù)據(jù)優(yōu)勢，為助力投顧產(chǎn)品升級提供強大基礎。根據(jù)官方披露材料，同花順的預訓練金融語料達到萬億級tokens，并且每月可新增數(shù)千億tokens優(yōu)質(zhì)預訓練數(shù)據(jù)以及數(shù)十萬條優(yōu)質(zhì)微調(diào)數(shù)。在訓練環(huán)節(jié)，通過搭建涵蓋數(shù)據(jù)配比實驗方案、scaling law實驗體系、模型架構(gòu)優(yōu)化、分布式訓練框架優(yōu)化、硬件加速技術(shù)等在內(nèi)的訓練體系，模型訓練效率較早期提升了數(shù)倍。最新測評結(jié)果顯示HithinkGPT大模型在C-Eval、GSM8K、MMLU、MATH等10多個主流Benchmark測評集上的表現(xiàn)全面超越了主流開源模型Llama-2，為助力投顧產(chǎn)品升級打牢堅實底座，提供強大基礎。

同花順智能投顧產(chǎn)品問財借助HithinkGPT成功升級，伴隨內(nèi)測反饋有望持續(xù)更新迭代，鞏固在智能投顧領(lǐng)域的市場優(yōu)勢。根據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，同花順APP在2023Q3的月活躍用戶在3057萬人左右，遙遙領(lǐng)先于排名第二的APP。截止到1月3日下午三點，申請測試的人數(shù)已接近兩萬人。強大的用戶基礎確保了公司能夠在產(chǎn)品體驗和功能上面持續(xù)更新迭代，更容易地進行“用戶鎖定”，占有更高市場份額。

風險提示：AI大模型技術(shù)發(fā)展不及預期；大模型應用產(chǎn)生安全事故

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)