每經(jīng)AI快訊，2023年12月25日，海通國(guó)際發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)愛(ài)博醫(yī)療（688050）。

公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度營(yíng)收為6.68億元（同比增長(zhǎng)51.39%），歸母凈利潤(rùn)為2.52億元（同比增長(zhǎng)27.46%），扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)為2.39億元（同比增長(zhǎng)32.54%）。

公司單三季度營(yíng)業(yè)收入為2.61億元（同比增長(zhǎng)55.20%），歸母凈利潤(rùn)為0.89億元（同比增長(zhǎng)19.70%），扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)為0.86億元（同比增長(zhǎng)23.30%）。

公司單三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)55.20%主要系人工晶狀體、角膜塑形鏡以及視力保健產(chǎn)品（如隱形眼鏡等）的銷量快速增長(zhǎng)所致。公司單三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.54%，主要系收入增長(zhǎng)帶動(dòng)了公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)；此外，隨著市場(chǎng)逐步恢復(fù)，公司加大了產(chǎn)品推廣力度和品牌營(yíng)銷活動(dòng)，蓬萊生產(chǎn)基地產(chǎn)能尚需逐步釋放，以及公司加快推進(jìn)研發(fā)項(xiàng)目，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本及各項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，使得單三季度凈利潤(rùn)增速低于收入增速。

根據(jù)公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司控股的天眼醫(yī)藥目前正處于產(chǎn)能爬坡階段，離公司設(shè)定的目標(biāo)還有一定距離。但總體上，現(xiàn)有產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)效率較高，新產(chǎn)線按照計(jì)劃正在搭建中。隱形眼鏡市場(chǎng)需求較大，國(guó)內(nèi)大部分產(chǎn)品仍以進(jìn)口為主。收購(gòu)福建優(yōu)你康有助于公司迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，短期內(nèi)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。同時(shí)，天眼醫(yī)藥與優(yōu)你康兩家工廠產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，多種注冊(cè)證、產(chǎn)品系列可為客戶提供更多選擇，更有利于市場(chǎng)推廣。目前兩家工廠均處于滿產(chǎn)狀態(tài)?，F(xiàn)階段，公司將重點(diǎn)關(guān)注并解決產(chǎn)能問(wèn)題，利用廠區(qū)空余空間，不斷增加新的產(chǎn)線以滿足客戶需求。同時(shí)，公司將在市場(chǎng)渠道、供應(yīng)鏈管理、自主研發(fā)等方面統(tǒng)籌規(guī)劃，提升競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，增強(qiáng)發(fā)展合力。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為3.07、4.11、5.53元（原為3.12、4.21、5.59元），歸母凈利潤(rùn)增速為39.0%、33.6%、34.6%，參考可比公司估值，考慮公司所處眼科行業(yè)的高景氣度和領(lǐng)先地位，我們給予公司2023年60倍PE（原為2023年58倍PE），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)184.37元（原為180.68元，+2%），維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。彩瞳及離焦鏡放量不達(dá)預(yù)期，集采產(chǎn)品價(jià)格下降，競(jìng)爭(zhēng)格局加劇等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)