每經AI快訊，2023年12月26日，華泰證券發(fā)布研報點評吉電股份（000875）。

25年裝機目標不變，積極推動氫儲二次轉型

吉電股份擬現(xiàn)金收購新能源公司少數股權，維持2025年20GW裝機目標不變；公司氫、儲能業(yè)務順利推進，積極推動二次轉型。結合1-11月行業(yè)數據調整盈利預測，其中：1）煤價低于預期，下調度電燃料成本預測；2）風和光照資源低于預期，下調風電與光伏發(fā)電小時數預測。我們將公司23-25年歸母凈利潤調整至11.3/15.1/18.0億元（前值11.8/15.6/18.6億元），BPS4.41/4.95/5.59元（前值：4.43/4.99/5.66元）。參考可比24年PB均值1.3x（Wind一致預期），給予公司24年1.3xPB，目標價6.44元（前值6.65元基于23年1.5xPB）。維持“增持”評級。

收購新能源公司少數股權，2025年裝機目標不變

據公司2023年12月11日公告，公司收購交銀投資和中銀投資持有的公司所屬六家新能源項目少數股權，股權收購交易對價款合計14.76億元。2020-2022年公司少數股東損益占凈利潤的比例分別為40%/43%/43%，主要是新能源項目的權益比例相對不高。此次收購將進一步增加公司新能源權益裝機規(guī)模，提升公司歸母凈利潤。此外，據公司2023年12月18日公告，公司在2025年裝機達到20GW的目標維持不變。

氫、儲能業(yè)務順利推進，積極推動二次轉型

氫能板塊方面，據央視財經報道，大安風光制綠氫合成氨一體化示范項目計劃于4Q24建成投產，2030年將在吉林西部建成千萬千瓦新能源制氫基地。儲能板塊方面，公司于2023年11月16日在第25屆中國國際高新技術成果交易會上推出鉛碳電池儲能整體解決方案，首批鉛碳電池產品已下線量產，儲能項目正面向全國推廣落地。據公司官方公眾號披露，公司已開發(fā)鉛碳電池儲能電站容量3GWh，儲備項目超10GWh，成為國內率先實現(xiàn)鉛碳電池儲能規(guī)?；⑸虡I(yè)化發(fā)展的能源央企。

風險提示：煤價漲幅超預期、利用小時數下滑、在建項目進度不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)