11月17日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的“2023第十二屆中國上市公司高峰論壇”主論壇隆重開幕。

主論壇上，天相投顧董事長、總經(jīng)理林義相以《“活躍資本市場，提振投資者信心”的難點和痛點》為題發(fā)表了主旨演講。每經(jīng)記者 張宏 每經(jīng)編輯 馬子卿

資本市場要堵住各種漏洞

目前，我國資本市場存在哪些“難點”和“痛點”呢？

林義相指出，“資本市場的難點在于，怎么樹立好國際慣例，或者股票市場資本市場的一般原則，與中國國情相結(jié)合的問題。”

談及資本市場“短期的痛點”，林義相表示，“一方面，一些長期的難點，沒有得到很好的解決；另一方面，對資本市場的認知是有偏差的，資本市場到了‘而立之年’還沒有真正‘立’起來。”同時，林義相指出，“資本市場當(dāng)下的痛點具體表現(xiàn)為，資本市場無法體現(xiàn)‘財富效應(yīng)’。”

林義相認為，“我們的股市一直在3000點上下，但我們的經(jīng)濟增長速度在全世界各大經(jīng)濟體里面遙遙領(lǐng)先。美國的經(jīng)濟增長一般也就2%到3%，歐洲大概1%到2%，日本能到1%就很好了，但是這些國家的股市一直在上漲。因此，投資的信心不足，導(dǎo)致了資本市場的基本功能難以完全發(fā)揮。”

因此，資本市場要解決當(dāng)前的問題，關(guān)鍵在于堵住“漏洞”。

林義相認為，“影響股價波動的因素，一方面是供給，供給因素有IPO（首次公開募股）、再融資、流通股、融券等，對股價的作用是向下的，我認為除融券外，都是合理、可測可控的。另一方面是需求。而在交易過程中，還存在一些漏洞，比如，融券賣出、內(nèi)幕交易、市場操縱、欺詐發(fā)行、各種不合理的費用、掏空上市公司等。”他指出，只要這些漏洞存在，無論投多少錢進去，都沒有用，因為這是個“無底洞”。因此，這些漏洞必須堵住。

IPO等要做到可控可測

論壇上，林義相為“活躍資本市場、提升投資信心”提出了四方面具體建議，“一是控流出，即IPO、再融資等要做到可控可測；二是堵漏洞；三是開源頭，例如金融穩(wěn)定基金等；四是嚴監(jiān)管。”

對此，林義相強調(diào)，“控流出主要是指‘偽IPO’。為了企業(yè)發(fā)展融資上市，是正當(dāng)?shù)腎PO。但是，現(xiàn)在很多企業(yè)，IPO不是為了企業(yè)發(fā)展融資，而是通過發(fā)行股票和上市取得上市公司身份，使其持有的股份在限售期過后，可以高價變現(xiàn)。我把這種IPO叫做‘偽IPO’，完全變味了。‘偽IPO’雖然為數(shù)不多，但危害極大。”

林義相表示，“融資是市場的基本功能，資本市場存在的一個重要的理由就是融資。因此IPO可以階段性收緊，但是不能廢，再融資也不能廢，這是給企業(yè)輸血的。提供資金是正常的，但要融資要因市（市場環(huán)境）因時。什么時候融多少？‘市’和‘時’的把握很重要。”

此外，林義相認為，市場的成敗取決于投資方。資本市場“始于融資，但成于投資”。從時間的長河來看，投資會變得越來越重要，最后投資方會起決定作用。因此，讓投資人賺到錢，才是投資的出發(fā)點和歸宿。“不賺錢”則沒人投資，沒人投資企業(yè)則融不到資。

（本版圖片由每經(jīng)記者張建攝）